贵金属日报：加息、避险双博弈 金银冰火两重天

金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 贵金属日报 银河期货研发中心 2017年9月27日 星期三 内容摘要 昨日受耶伦“鹰派”讲话以及美朝关系没有进一步升级的影响，金银价格再度下跌。近期，金银将受加息预期与避险情绪博弈结果的影响而波动，本周才经过两日，金银却已经历了“冰火两重天”。 今日凌晨00:30左右，耶伦如期在克里夫兰的全美商业经济协会会议上发表主题演讲，承认“误判”通胀模型，称联储决策者可能对通胀回升太乐观，其结果就是，若通胀仍然疲软，美联储可能会采取更为温和的政策。但显著的不确定性增加了渐进收紧政策的理由，美联储必须警惕行动过于渐进，“在通货膨胀回到2%之前维持货币政策不变是轻率的”。耶伦称若不适度上调利率，经济可能过热。而此前，亚特兰大联储主席博斯蒂克也认为，12月份加息或是合适的，因有迹象显示通胀压力正在升温。目前，CME “美联储观察工具”显示，美联储12月加息的可能性达到78.9%，加息预期进一步升温。 受耶伦讲话的影响，昨日美元飙升，目前站上了93位置的上方。且昨日避险情绪没有进一步升温，因此，金银支撑较弱，消息面强压令金银价格下跌，外盘伦敦银跌破1300的位置，内盘则继续在280位置附近盘整。 持仓方面，SPDR黄金ETF继续增加，昨日增加了6.5吨至862.58吨；SLV白银ETF持仓量开始回升，增加57.29吨至10163.29吨。 今日美国总统特朗普就税改计划发表讲话，该计划原定于9月25日公布，但当日白宫将公布时间推迟到今日公布。由于时间推迟加上朝鲜“宣战”言论，一度令金银价格飙升。今日特朗普或将再次搅乱市场的平静。 地缘政治方面，除了美朝关系像颗“不定时炸弹”外，中东与德国也存在隐忧。伊拉克库尔德自治区（库区）从数据看，参加独立公投的90%以上选民投票赞成脱离伊拉克，但伊拉克中央政府以及伊朗、土耳其等邻国对此表示反对，可能引发中东新一轮军事争端；此外，德国极右翼政党德国选择党二战后首次进入联邦议院，也可能给德国政局甚至欧洲政局带来持续的不确定性。 近期市场运行逻辑： 美联储9月议息会议大幅加大了市场12月加息的预期，且10月开始将开启缩表的进程，因此在加息预期中，金银预计下跌概率较大。此外，本月或将敲定税改的详细细节，若税改最终能够得以落实的话，则美元持续上涨的概率较大，而金银将承压。而美朝问题依然是支撑金银价格的重要因素。 未来市场主要关注点： 1. 政治事件（特朗普、朝鲜、中东局势等相关事件）； 2. 美联储加息和“缩表”进程（美国经济数据、美联储官员讲话等）。 加息、避险双博弈 金银冰火两重天 银河期货研发中心 万一菁 贵金属研究员 ：021-60329563 ：wanyijing_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区向城路288号9楼 : www.yhqh.com.cn 从业资格号：F3032357 消息回顾: 相关数据： 7808008208408608802017-06-162017-07-162017-08-162017-09-16SPDR黄金ETF持有量(吨) 1000010200104001060010800110002017-06-162017-07-162017-08-162017-09-16SLV白银ETF持仓量(吨) 事件影响朝鲜半岛问题利多税改计划延迟公布利多 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 行情走势回顾 昨日受耶伦“鹰派”讲话以及美朝关系没有进一步升级的影响，金银价格再度下跌。近期，金银将受加息预期与避险情绪博弈结果的影响而波动，本周才经过两日，金银却已经历了“冰火两重天”。 今日凌晨00:30左右，耶伦如期在克里夫兰的全美商业经济协会会议上发表主题演讲，承认“误判”通胀模型，称联储决策者可能对通胀回升太乐观，其结果就是，若通胀仍然疲软，美联储可能会采取更为温和的政策。但显著的不确定性增加了渐进收紧政策的理由，美联储必须警惕行动过于渐进，“在通货膨胀回到2%之前维持货币政策不变是轻率的”。耶伦称若不适度上调利率，经济可能过热。而此前，亚特兰大联储主席博斯蒂克也认为，12月份加息或是合适的，因有迹象显示通胀压力正在升温。目前，CME “美联储观察工具”显示，美联储12月加息的可能性达到78.9%，加息预期进一步升温。 受耶伦讲话的影响，昨日美元飙升，目前站上了93位置的上方。且昨日避险情绪没有进一步升温，因此，金银支撑较弱，消息面强压令金银价格下跌，外盘伦敦银跌破1300的位置，内盘则继续在280位置附近盘整。 持仓方面，SPDR黄金ETF继续增加，昨日增加了6.5吨至862.58吨；SLV白银ETF持仓量开始回升，增加57.29吨至10163.29吨。 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1297.2-1.093775441317.11295.004397327319纽约白银主力合约16.85-1.768589917.3016.815149036-1066上期所黄金主力281.801.59209918282.15277.75298340-6936上期所白银主力39181.4851258239343856573304-12238 数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1293.35-1.33-1313.621291.88--伦敦银16.79-2.08-17.2416.76--黄金T+D280.011.3898448280.51276.17274318-2300白银T+D38601.36556067690387838048295758-616252数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 宏观数据与财经事件 今日美国总统特朗普就税改计划发表讲话，该计划原定于9月25日公布，但当日白宫将公布时间推迟到今日公布。由于时间推迟加上朝鲜“宣战”言论，一度令金银价格飙升。今日特朗普或将再次搅乱市场的平静。 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 地缘政治方面，除了美朝关系像颗“不定时炸弹”外，中东与德国也存在隐忧。伊拉克库尔德自治区（库区）从数据看，参加独立公投的90%以上选民投票赞成脱离伊拉克，但伊拉克中央政府以及伊朗、土耳其等邻国对此表示反对，可能引发中东新一轮军事争端；此外，德国极右翼政党德国选择党二战后首次进入联邦议院，也可能给德国政局甚至欧洲政局带来持续的不确定性。 表3: 今日财经事件 数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 技术面走势分析 技术面上，伦敦金支撑位1290，伦敦银昨日跌幅较大，今日关注16.6的下方支撑；内盘方面，沪金、沪银依然处于区间震荡，沪金保持在280位置附近震荡，沪银则在3900一线震荡，注意下方3820一线支撑。 图1:沪金指数分析（周线） 图2: 伦敦金走势分析（周线） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 宏观数据/财经事件影响美国8月耐用品订单月率代表未来一个月内，对不易耗损的物品订购数量，该数据反映了制造业活动情况，就定义而言，订单泛指有意购买、而预期马上交运或在未来交运的商品交易。市场也较注重扣除国防部门用品及运输部门用品后数据的变化情况，因剔除这两项之后的数据，被用以衡量商业投资。美国8月成屋签约销售指数月率成屋签约销售指数是指通过统计后的已签约的成屋已建成或是二手房屋销售的数据再经过加权处理后得出的指数类指标，该指标是能为一个国家将来房屋销售活动的领先指标，对于房市的变动方向，能够提供较现有任何指标更为可靠的信息。税改计划美国总统特朗普(Donald Trump)就税改计划发表讲话 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 图3:沪银指数分析（周线） 图4: 伦敦银走势分析（周线） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 今日预判及策略建议 今日美国总统特朗普就税改计划发表讲话，该计划原定于9月25日公布，但当日白宫将公布时间推迟到今日公布。由于时间推迟加上朝鲜“宣战”言论，一度令金银价格飙升。今日特朗普或将再次搅乱市场的平静。 地缘政治方面，除了美朝关系像颗“不定时炸弹”外，中东与德国也存在隐忧。伊拉克库尔德自治区（库区）从数据看，参加独立公投的90%以上选民投票赞成脱离伊拉克，但伊拉克中央政府以及伊朗、土耳其等邻国对此表示反对，可能引发中东新一轮军事争端；此外，德国极右翼政党德国选择党二战后首次进入联邦议院，也可能给德国政局甚至欧洲政局带来持续的不确定性。 技术面上，伦敦金支撑位1290，伦敦银昨日跌幅较大，今日关注16.6的下方支撑；内盘方面，沪金、沪银依然处于区间震荡，沪金保持在280位置附近震荡，沪银则在3900一线震荡，注意下方3820一线支撑。 重要参考数据 1. 内外盘期货与美元走势 图5:黄金期货与美元走势 图6:白银期货与美元走势 91939597992652702752802852902017-06-142017-07-142017-08-142017-09-14沪金与美元走势SHFE黄金美元指数 91939597993650375038503950405041502017-06-142017-07-142017-08-142017-09-14沪银与美元走势SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 金融期货研究报告 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 5 2. 内外盘期货走势 图7:黄金内外盘期货走势 图8:白银内外盘期货走势 1160121012601310136014102652702752802852902017-06-122017-06-192017-06-262017-07-032017-07-102017-07-172017-07-242017-07-312017-08-072017-08-142017-08-212017-08-282017-09-042017-09-112017-09-18内外盘黄金期货走势SHFE黄金COMEX黄金 151617181920365037503850395040504