贵金属周报 南华期货研究 NFR 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2018年10月15日星期一 南华期货研究所 薛娜 投资咨询从业资格号： Z0011417 贵金属分析师 0571-89727545 xuena@nawaa.com 摘要  上周公布的美国经济数据显示，通胀指标普遍不及预期，显示加息紧迫性不强，此外消费者信心不及预期。上周美股指数大跌令全球避险情绪升温，金银大涨。SPDR黄金ETF上周三和周五大幅增持。欧洲金融市场避险情绪也非常强。  本周继续关注美国经济数据、美联储会议纪要、美股情绪等，预计美股的下跌可能还会有所延续，临近中期选举、避险情绪和美联储会议纪要等可能继续利多金银，建议逢低买入。人民币近期波动不大，对国内市场影响不大。 避险情绪升温 金银看涨 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 2018年10月15日南华研究 贵金属周报 技术分析 COMEX黄金上周下跌后上涨，目前已经突破了1200的震荡区间，技术指标偏多，本周可能会震荡上涨，上方目标位1250美元/盎司。 图1：COMEX黄金主力合约技术分析 资料来源：文华财经 南华研究 COMEX白银上周表现较黄金更弱，下跌幅度更大上涨相对较小，技术指标偏多，预计本周或震荡上涨。 图2：COMEX白银主力合约技术分析 资料来源：文华财经 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 2018年10月15日南华研究 贵金属周报 本周关注： 以下为本周将要公布的重要经济数据，其中美联储会议纪要比较重要，可能对价格短期产生影响。 表1：本周公布的美国主要经济数据（北京时间） 公布指标 公布时间 周期 预期值 前值 零售销售月环比 10/15/2018 20:30 Sep 0.60% 0.10% 工业产值(月环比) 10/16/2018 21:15 Sep 0.20% 0.40% 设备使用率 10/16/2018 21:15 Sep 78.20% 78.10% NAHB住宅市场指数 10/16/2018 22:00 Oct 67 67 JOLTS职位空缺 10/16/2018 22:00 Aug 6900 6939 新宅开工指数 10/17/2018 20:30 Sep 1210k 1282k 建筑许可 10/17/2018 20:30 Sep 1275k 1229k FOMC Meeting Minutes 10/18/2018 02:00 26-Sep -- -- 首次失业人数 10/18/2018 20:30 13-Oct 210k 214k 领先指数 10/18/2018 22:00 Sep 0.50% 0.40% 现房销售 10/19/2018 22:00 Sep 5.29m 5.34m 资料来源：Bloomberg 南华研究 ETF:SPDR黄金ETF大量增持 伦敦黄金上周大涨1.32%，SPDR黄金ETF大量增持1.98%，其中增持来自于上周三和上周五，其中周三主要是因为美股近期首次暴跌引发的避险情绪，周五可能是美国与沙特关系紧张导致的。 伦敦白银现货上周表现较弱，周度小幅下跌0.24%，SLV白银持仓下降0.17%。 图3、黄金ETF持仓上周大量增持 图4、白银ETF持仓上周小幅减少 料来源：Bloomberg Wind资讯 南华研究 资料来源：Bloomberg Wind资讯 南华研究 1,0001,0501,1001,1501,2001,2501,3001,3501,40002004006008001,0001,2001,4001,6002017-09-272017-10-272017-11-272017-12-272018-01-272018-02-272018-03-272018-04-272018-05-272018-06-272018-07-272018-08-272018-09-27全部7支黄金ETF持仓总量（吨）伦敦现货黄金:以美元计价（右）131415161718199,00010,00011,00012,00013,00014,00015,00016,00017,00018,0001900-01-011900-01-161900-01-311900-02-151900-03-011900-03-161900-03-311900-04-151900-04-301900-05-151900-05-301900-06-141900-06-291900-07-141900-07-291900-08-131900-08-281900-09-12全部6支白银ETF持仓总量（吨）伦敦现货白银：美元/盎司（右） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 2018年10月15日南华研究 贵金属周报 表2：黄金白银ETF持仓增减幅度及国际现货价格涨跌幅% 上周变动（%） 2018年至今变动（%） SPDR黄金持仓 1.98 -11.09 伦敦黄金现货价格（美元/盎司） 1.32 -5.92 SLV白银持仓 -0.17 3.83 伦敦白银现货价格（美元/盎司） -0.24 -13.43 资料来源：Bloomberg 南华研究 美国：股票暴跌避险情绪上升 利多金银 通胀指标普遍不及预期 表3：上周公布的美国主要经济数据 公布指标 时间 预期值 实际值 前值 修正值 PPI最终需求 同比 Sep 2.70% 2.60% 2.80% -- 批发库存月环比 Aug F 0.80% 1.00% 0.80% -- CPI 同比 Sep 2.40% 2.30% 2.70% -- 首次失业人数 6-Oct 207k 214k 207k -- 进口价格指数同比 Sep 3.10% 3.50% 3.70% 3.80% 出口价格指数同比 Sep 2.90% 2.70% 3.60% 3.50% 密歇根大学信心 Oct P 100.5 99 100.1 -- 密歇根大学1年通胀 Oct P -- 2.80% 2.70% -- 密歇根大学5-10年通胀 Oct P -- 2.30% 2.50% -- 资料来源：Bloomberg 南华研究 上周公布的经济数据显示，通胀指标普遍不及预期，消费者信心也不及预期，但批发库存数据良好。通胀压力不大令美联储加息的紧迫性下降，对金银有一定的利多影响。 美股大跌避险情绪升温 表4：美国金融市场表现(资产以美元计价) 上周涨跌幅（%） 2018年度至今涨跌幅（%） 美元指数 -0.42 3.36 10年期国债收益率(基点) -7 76 纳斯达克综合指数 -3.74 8.60 道琼斯工业平均指数 -4.19 2.51 标普500指数 -4.10 3.50 SP500波动率指数(VIX) 43.79 93.03 标普500金融行业指数 -5.57 -5.34 CRB指数 -0.55 2.10 资料来源：Bloomberg 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 2018年10月15日南华研究 贵金属周报 上周美元指数下跌0.42%，是利多金银的一个重要因素。10年期国债收益率下降7个基点，显示市场还是有一定避险情绪的。美股指数普遍大幅下跌，波动率指数大涨，令避险情绪有所上涨。CRB指数下跌0.55%。 总结 上周公布的美国经济数据不多，其中通胀指标普遍不及预期，令加息紧迫性下降。美股大跌波动率大幅上升，市场避险情绪有所增强。上周五美国可能制裁沙特令市场紧张情绪上升，可能也是令黄金ETF有所增仓的原因，但对金价的直接影响并不大。 11月6日将举行中期选举，未来选举相关的信息或也将对市场产生影响，由于中期选举大概率共和党将丢掉众议院，因此是利空美国的财政政策利多金银的。 本周重点关注美联储会议纪要，9月FOMC会议鹰派加息令金银下跌，预计会议纪要大概率可能小幅利多金银。另外还是需要重点关注美股市场的情绪，若大跌持续，则可能继续利多金银。 欧元区：避险情绪较强 对金银有一定的利多影响 表5：欧元区市场监测(资产以欧元计价) 上周涨跌幅（%） 2018年度至今涨跌幅（%） 欧洲股市 欧盟斯托克50价格指数 -4.52 -8.83 德国DAX30指数 -4.86 -10.79 法国CAC40指数 -4.91 -4.08 意大利富时MIB指数 -5.36 -11.89 西班牙IBEX35指数 -3.80 -11.37 10年期国债到期收益率（基点） 德国 -8 7 法国 -4 8 意大利 15 156 西班牙 10 11 希腊 -10 29 汇率 欧元兑美元 0.59 -3.49 资料来源：Bloomberg 南华研究 上周欧元区市场也非常悲观，股票指数普遍大跌，10年期国债收益率出现分化，德法收益率下跌显示避险属性，而意大利西班牙收益率有所上升。欧元对美元升值0.59%。 欧元区的悲观情绪主要也是受美国市场的影响，本周继续关注以美国市场为主的全球股票市场情绪，预计可能还是会有一些下跌，对金银有一定的利多影响。 南华期货分支机构 南京分公司 南京市建邺区河西商务中心区B地块新地中心二期808室 电话：025-86209875 济南营业部 免责声明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经南华期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“南华期货股份有限公司”，并保留我公司的一切权利。 公司总部地址：杭州市西湖大道193号定安名都3层邮编：310002 客服热线：400 8888 910 网址：www.nanhua.net