每周股票策略报告：贸易战抑制中国进出口或开始显现 恒指过去十年国庆假期表现亮丽
每周股票策略报告 2018年10月2日星期二 1 请参阅后文之分析员核证及免责声明 贸易战抑制中国进出口或开始显现 恒指过去十年国庆假期表现亮丽 各国指数收市价一周变动%年初至今%恒生指数27,789-0.59-7.12国企指数11,018-0.08-5.90创业板指数183-1.65-30.55上证综合指数2,8210.85-14.69沪深300指数3,4390.83-14.69日经225指数24,2461.576.50道琼斯指数26,6510.347.82标普500指数2,9250.189.39纳斯达克指数8,0370.5516.43罗素2000指数1,673-1.908.95德国DAX指数12,339-0.10-4.48法国CAC指数5,5070.563.66英国富时100指数7,4960.50-2.50波罗的海指数1,5408.9912.74预期估值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)恒生指数11.391.303.64国企指数8.291.054.08上证综合指数11.471.502.78MSCI 中国指数12.221.662.41道琼斯指数17.064.212.14波幅指数收市价一周变动%年初至今%VIX指数12-1.648.70VHSI指数18.10-5.2923.97外汇收市价一周变动%年初至今%美汇指数95.301.183.45欧元兑美元1.16-1.45-3.56英镑兑美元1.30-0.59-3.49美元兑人民币6.870.175.56美元兑日圆113.931.001.10利率收市价一周变动%年初至今%5年期美国国债2.96-0.2134.2210年期美国国债3.08-0.1728.19三个月Shibor2.840.83-42.16三个月Libor2.401.0941.56资料来源：彭博、西证证券经纪。 香港股市上周下跌，内地股市个别发展。恒生指数按周下跌0.6%至27,789点，国企指数按周下跌0.1%至11,018点，日均成交按周减少12.0%至818亿港元。上证综合指数按周上升0.9%至2,821点，日均成交按周增加4.6%至人民币2,833亿元。 澳门9月博彩毛收入增速差于预期。油气开采股走高，中海油（883.HK）周内上升9.6%；内房股下跌，中国恒大（3333.HK）及融创中国（1918.HK）分别大跌13.6%及11.9%；博彩股遭券商大幅下调目标价，普遍受压，银河娱乐（27.HK）及永利澳门（1128.HK）分别下跌9.5%及10.4%。其他个股方面，中外运（368.HK）获大股东溢价50.0%提私有化，股价周内大涨42.5%。澳门公布9月博彩毛收入仅按年增长2.8%，远逊预期。 贸易战抑制中国进出口或开始显现。周末中国国家统计局公布制造业PMI为50.8%，逊于预期。主要分项指标均有下降，其中进出口指标继续回落，预示进出口需求走弱，贸易战影响或开始显现；分行业看，在调查的21个行业中，医药、专业设备、电气机械器材等制造业PMI均位于53.5%以上较高运行水平，而有色金属冶炼及压延加工、通用设备等制造业PMI则位于收缩区间。 美加墨达成贸易协议，日本欧盟将是下一个目标。美国终于与加拿大达成协议，美加墨三边协议（USMCA）相信能于墨西哥现任总统卸任前正式落实，并将取代旧有的北美自由贸易协定（NAFTA）。日本、欧盟相信会是美国之后希望落实新双边协议的目标，若美国真的能与该等国家先达成协议，加上美国共和党在中期选举中获胜，中国要与美国达成协议要付出的筹码相信则会越高。从现状看，中国摆出的姿态也甚强，若中国无法拉拢北韩及俄罗斯以外的国家，要解决中美贸易战的难度也甚高。 恒指过去十年国庆假期表现亮丽，本周或有机会反弹。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为11.4/8.3倍，与过去三年之平均估值11.0/8.0倍相若。本周A股十一假期休市，而近10年“十一”期间恒指均录得上升且跑赢美股，本周恒指或有机会反弹。 2 请参阅后文之分析员核证及免责声明 一周重要资料日期国家指数预测前值10/02香港零售销售值(年比)八月8.00%7.80%10/02香港零售销售量(年比)八月6.50%5.90%10/02美国Wards总车辆销售九月16.80m16.60m10/03美国ADP 就业变动九月184k163k10/03美国Markit美国服务业采购经理人指数九月终值5352.910/03美国ISM非制造业指数九月5858.510/04美国首次申请失业救济金人数九月廿九日215k214k10/04美国连续申请失业救济金人数九月廿二日1665k1661k10/04美国工厂订单八月2.10%-0.80%10/04美国耐久财订单八月终值4.50%4.50%10/05美国贸易收支八月-$53.5b-$50.1b10/05美国非农业就业人口变动九月184k201k10/05美国私部门就业人口变动九月180k204k10/05美国制造业就业人口变动九月15k-3k10/05美国失业率九月3.80%3.90%10/05美国平均时薪(月比)九月0.30%0.40%10/05美国平均时薪(年比)九月2.80%2.90%10/05美国平均每周工时-全部员工九月34.534.510/05美国劳动参与率九月62.70%62.70%10/06美国消费信贷八月$15.000b$16.640b10/07中国外汇存底九月$3105b$3110b10/08中国财新中国服务业采购经理人指数九月51.451.5资料来源：彭博、西证证券经纪。 3 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测汽车吉利汽车175 HK1,40111.58.97.12.72.634.3 比亚迪1211 HK1,53335.235.727.62.30.37.1 广汽集团2238 HK8866.36.05.41.05.216.8 银行汇丰控股5 HK13,79018.412.311.61.15.88.4 建设银行939 HK17,1016.25.85.30.85.314.4 农业银行1288 HK13,4395.85.55.20.75.413.9 工商银行1398 HK20,3866.35.95.40.85.113.9 中国银行3988 HK10,2455.45.14.70.66.112.1 保险友邦保险1299 HK8,44117.520.816.82.41.712.5 中国平安2318 HK14,53314.012.410.42.32.519.8 中国人寿2628 HK5,02513.811.09.11.33.312.1 金融服务港交所388 HK2,80137.129.826.57.03.024.2 国泰君安2611 HK1,40312.715.413.11.12.37.4 中信证券6030 HK1,68713.012.511.00.93.28.0 房地产新鸿基16 HK3,3037.910.19.50.64.46.0 中国海外688 HK2,6846.66.55.60.93.814.6 领展823 HK1,6279.728.725.90.93.54.1 长实集团1113 HK2,1707.38.78.30.73.310.2 碧桂园2007 HK2,1397.05.44.11.56.430.5 万科企业2202 HK2,8598.97.25.91.64.923.6 中国恒大3333 HK2,86210.55.84.91.810.635.1 石油中石化386 HK9,49216.310.410.31.17.511.0 中石油857 HK11,60446.317.315.10.83.24.8 中海油883 HK6,92024.710.89.81.54.414.3 资源鞍钢股份347 HK5067.96.46.30.84.713.1 江西铜业358 HK31616.711.19.30.63.85.0 海螺水泥914 HK2,50413.88.48.32.05.026.3 中国神华1088 HK3,5566.56.97.10.96.114.4 中国铝业2600 HK51933.922.315.31.10.15.1 紫金矿业2899 HK69316.513.011.81.64.112.8 洛阳钼业3993 HK70820.511.811.11.55.013.7 铁路基建中国中铁390 HK1,7739.78.37.40.91.911.4 中国铁建1186 HK1,4348.06.86.10.82.312.1 中国中车1766 HK2,05216.514.512.31.42.810.0 中国交建1800 HK1,2946.45.54.80.63.611.3 资料来源：彭博、西证证券经纪。 4 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值(续)市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测快速消费品中国旺旺151 HK82021.920.618.94.52.722.9 万洲国际288 HK8099.08.88.11.35.015.1 华润啤酒291 HK1,02076.644.233.64.50.810.8 康师傅322 HK80838.928.524.23.51.912.9 恒安国际1044 HK87120.119.217.64.33.523.5 蒙牛乳业2319 HK1,02343.429.122.63.60.812.7 达利食品3799 HK77119.717.615.34.53.426.9 医药保健石药集团1093 HK1,03836.527.921.85.81.221.9 国药控股1099 HK1,06017.616.814.92.31.914.8 中生制药1177 HK92332.826.321.85.20.925.5 复星医药2196 HK79121.320.116.82.31.512.1 华润医药3320 HK78122.619.116.31.41.18.1 非必须消费品中升控股881 HK43311.09.68.11.92.322.3 海尔电器1169 HK59615.412.611.32.21.818.8 利福国际1212 HK2388.613.312.05.24.141.8 新秀丽1910 HK41515.719.515.32.71.814.3 普拉达1913 HK96057.146.238.53.62.410.6 周大福1929 HK80526.316.514.52.44.614.8 安踏体育2020 HK1,00828.122.317.85.63.227.2 高鑫零售6808 HK97130.830.528.83.51.412.2 澳门博彩银河娱乐27 HK2,14520.315.814.33.31.822.5 永利澳门1128 HK93525.414.212.131.17.1215.3 金沙中国1928 HK2,86522.817.015.17.96.044.8 中国电信728 HK3,14814.813.712.60.83.06.1 电讯中国联通762 HK2,821115.529.318.50.81.32.5 中国铁塔788 HK2,006n.a.83.331.21.00.51.5 中国移动941 HK15,79712.112.011.91.34.011.4 腾讯控股700 HK30,77337.333.325.88.20.326.9 科技小米集团1810 HK3,500n.a.33.623.24.6n.a.-21.1 瑞声科技2018 HK99316.416.113.14.12.527.9 舜宇光学2382 HK99029.727.018.98.71
