每周股票策略报告：地缘政治风险升温，恒指或较波动

每週股票策略報告 2017年4月10日星期一 1 地緣政治風險升溫 恒指或較波動 各國指數收市價一週變動%年初至今%恒生指數24,2670.6510.30國企指數10,2740.009.36創業板指數343-1.13-4.33上證綜合指數3,2871.995.90滬深300指數3,5171.786.27日經225指數18,665-1.29-2.35道瓊斯指數20,656-0.034.52標普500指數2,356-0.305.21納斯達克指數5,878-0.579.19羅素2000指數1,365-1.540.55德國DAX指數12,225-0.716.48法國CAC指數5,1350.255.61英國富時100指數7,3490.362.89波羅的海指數1,223-5.7127.26預期估值市盈率(x)市帳率(x)股息率(%)恒生指數12.101.283.47國企指數8.281.043.61上證綜合指數13.991.851.95MSCI 中國指數12.671.732.21道瓊斯指數17.243.552.49波幅指數收市價一週變動%年初至今%VIX指數12.874.04-8.33VHSI指數13.416.77-20.60外匯收市價一週變動%年初至今%美匯指數101.180.83-1.01歐元兌美元1.0591-0.570.70英鎊兌美元1.2371-1.430.25美元兌人民幣6.90050.19-0.64美元兌日圓111.09-0.27-5.02利率收市價一週變動%年初至今%5年期美國國債1.92-0.08-0.4010年期美國國債2.38-0.22-2.54三個月Shibor4.34-1.6033.29三個月Libor1.160.7016.01資料來源：彭博、西證國際 香港和內地股市上週上升，成交增加。恆生指數按週上升0.6%至24,267點，國企指數按週持平於10,274點，日均成交按週增加9.4%至837億港元。上證綜合指數按週上升2.0%至3,287點，日均成交按週增加9.7%至5,640億元人民幣。 水泥煤炭博彩石油股跑贏大市，物業管理股逆市下跌。雄安概念股繼續受追捧，其中金隅股份(2009.HK)股價按週大升42.4%，帶動水泥股跑贏大市。兗州煤業(1171.HK)自公佈業績後連續4個交易日上升，一週累積升幅達到17.4%，煤炭股大幅跑贏大市。博彩股受惠於3月毛收入增長強勁，博彩股上週平均升幅達到6.2%。地緣風險政治升溫及石油供應短期略有下降，油價上升，上週石油股平均升幅也達到5.6%。物業管理股上週逆市下跌。 特習會平淡落幕；地緣政治風險升溫。特習會落幕，就多個議題而言收穫較大的是美中雙方擬定了一個「百日計劃」找出減少雙方貿易不平衡的目標和方案，但其他議題基乎沒有達成共識。然而，沒有產生其他磨擦對市場來說或已經是最好結果。另一方面，美國突然向叙利亞發動導彈攻擊，加上4月俄羅斯、瑞典及埃及均曾發生恐襲，地緣政治風險升溫下或打擊入市意欲。 中國證監將嚴肅處理「鐵公雞」及為董監設立黑名單。中國證監會主席劉士余於週末發言時指長期不派息的上市公司是「鐵公雞」，證監會將對不遵守遊戲規則的公司將嚴肅處理。此外，劉士余同時表示要建立上市公司董事、監事、高級管理人員檔案，讓他們對自己的行為負責。我們認為明年年報公佈後A股上市公司派息或對比今年有所增加。 聯儲局或避免加息與縮表同時進行。美國紐約聯邦儲備銀行總裁杜德利表示美聯儲未來可能避免在開始縮減4.5萬億美元債券組合的同時加息。此外，他又支持今年年底前開始縮表，但同時又表示或於2018年才開始。資產負債表未來預期將大幅減少但不會低於9,000億美元。杜德利的言論或暗示加息步伐不會被阻礙但我們認為一年加息三次以上的難度甚高。 預期本週恒指或較波動。目前恒生指數/國企指數預測市盈率分別為12.1/8.3倍，略高過去三年估值平均約11.0/8.0倍水平，估值一般。本週將公佈較多經濟數據，預期股市或較波動。 2 一週重要資料 日期國家指數預測前值04/09中國貨幣供給M2(年比)三月11.10%11.10%04/09中國貨幣供給M1年比三月19.30%21.40%04/09中國貨幣供給M0年比三月4.00%3.30%04/09中國New Yuan Loans CNY三月1200.0b1170.0b04/09中國社會融資(人民幣)三月1500.0b1150.0b04/11美國NFIB 中小型企業樂觀指數三月104.9105.304/11中國CPI(年比)三月1.00%0.80%04/11中國PPI(年比)三月7.50%7.80%04/12美國進口物價指數(月比)三月-0.20%0.20%04/12美國進口物價指數(年比)三月4.00%4.60%04/12美國財政預算月報三月-$167.0b-$108.0b04/12中國貿易收支(人民幣)三月75.80b-60.36b04/12中國進口(年比)三月15.50%38.10%04/12中國出口(年比)三月3.40%-1.30%04/12中國貿易收支三月$12.50b-$9.15b04/13美國PPI最終需求(月比)三月0.00%0.30%04/13美國PPI(不含食品及能源)(月比)三月0.20%0.30%04/13美國PPI不含食品、能源及貿易(月比)三月0.20%0.30%04/13美國PPI最終需求(年比)三月2.40%2.20%04/13美國PPI(不含食品及能源)(年比)三月1.80%1.50%04/13美國首次申請失業救濟金人數四月八日245k234k04/13美國連續申請失業救濟金人數四月一日2024k2028k04/13美國密西根大學市場氣氛四月初值96.596.904/14美國CPI(月比)三月0.00%0.10%04/14美國CPI(不含食品及能源)(月比)三月0.20%0.20%04/14美國CPI(年比)三月2.60%2.70%04/14美國CPI(不含食品及能源)(年比)三月2.30%2.20%04/14美國CPI 主要指數 經季調三月251.651251.29904/14美國CPI指數(未經季調)三月244.237243.60304/14美國先期零售銷售(月比)三月-0.10%0.10%04/14美國零售銷售(不含汽車)(月比)三月0.10%0.20%04/14美國零售銷售(不含汽車及汽油)三月0.30%0.20%04/14美國零售銷售(控制組)三月0.30%0.10%04/14美國企業存貨二月0.30%0.30%04/16中國零售銷售(年比)三月9.70%10.90%04/16中國零售銷售年至今(年比)三月9.60%9.50%04/16中國固定資產農村除外年至今(年比)三月8.80%8.90%04/16中國工業生產(年比)三月6.30%6.00%04/16中國工業生產 年至今 (年比)三月6.30%6.30%04/16中國GDP年比第一季6.80%6.80%04/16中國GDP經季調(季比)第一季1.50%1.70%04/16中國GDP年至今(年比)第一季6.80%6.70%資料來源：彭博、西證國際 3 主要行業股份估值市值市盈率(x)市帳率(x)股息率(%)股本回報率(%)公司股份編號(億港元)歷史1年預測2年預測1年預測1年預測1年預測中資銀行建設銀行939 HK15,5766.15.95.60.85.114.2農業銀行1288 HK11,5955.85.65.30.75.413.6工商銀行1398 HK17,8565.85.75.40.85.213.8中國銀行3988 HK10,9815.75.85.40.75.311.9中資保險新華保險1336 HK1,14011.815.011.81.51.310.8中國平安2318 HK7,83312.810.39.41.51.915.9中國財險2328 HK1,7717.27.87.21.23.115.7中國太保2601 HK2,60113.016.414.01.62.810.0中國人壽2628 HK6,65617.222.718.71.71.58.1中資劵商中信証券6030 HK1,9468.413.011.31.12.38.8海通証券6837 HK1,4887.813.411.31.12.48.8華泰証券6886 HK1,0878.212.310.31.12.99.2內房中國海外688 HK2,5146.47.16.31.03.614.8龍湖地產960 HK7887.87.56.51.04.314.8華潤置地1109 HK1,5428.68.07.01.13.515.4碧桂園2007 HK1,58015.510.18.31.73.118.7中國恒大3333 HK1,13110.310.47.31.85.015.1石油及石油相關中石化386 HK7,93021.813.111.50.94.47.5中石油857 HK10,57927.119.713.00.82.23.8中海油883 HK4,25918.914.310.91.03.96.7資源鞍鋼股份347 HK411n.a.14.811.40.81.55.3江西銅業358 HK44457.020.418.40.81.94.2中國神華1088 HK3,64820.110.611.01.03.59.7兗州煤業1171 HK348210.28.09.60.73.29.2中煤能源1898 HK552n.a.13.513.90.52.24.4中國鋁業2600 HK607362.018.216.71.30.48.1紫金礦業2899 HK65533.815.413.71.82.812.4水泥山水水泥691 HK213n.a.n.a.n.a.2.90.0n.a.海螺水泥914 HK1,47317.412.311.71.52.613.2華潤水泥1313 HK29329.010.39.81.03.310.1中國建材3323 HK29025.210.810.00.51.85.0鐵路基建中國中鐵390 HK1,62711.910.09.21.01.610.2中國鐵建1186 HK1,57310.59.08.31.01.811.7中國中車1766 HK2,21315.915.013.41.62.211.2中國交建1800 HK1,84410.48.57.61.02.311.6資料來源：彭博、西證國際 4 主要行業股份估值(續)市值市盈率(x)市帳率(x)股息率(%)股本回報率(%)公司股份編號(億港元)歷史1年預測2年預測1年預測1年預測1年預測食品及個人護理中國旺旺151 HK70319.418.418.24.42.625.1萬洲國際288 HK99815.211.510.61.83.516.8華潤啤酒291 HK61360.629.725.52.81.19.5康師傅322 HK59229.730.226.12.42.08.6恆安國際1044 HK71619.718.217.04.03.722.8蒙牛乳業2319 HK59922.320.317.52.21.211.4醫藥保健康哲藥業867 HK34930.918.716.03.81.923.9石藥集團1093 HK60935.722.518.25.01.523.9國藥控股1099 HK98623.316.714.52.31.914.5中生製藥1177 HK48219.122.319.54.10.821.1上海醫藥2607 HK54917.013.712.31.42.210.5內地批發及零售國美電器493 HK23913.725.520.20.91.53.7銀泰商業1833 HK26814.622.021.01.51.97.6百麗1880 HK4207.711.111.01.45.512.7安踏體育2020 HK59224.117.815.34.34.127.0金鷹商貿3308 HK19617.