2018年7月份工业企业利润数据点评：基本面仍在改善 经济稳中趋升
宏观分析基本面仍在改善经济稳中趋升事件回顾：国家统计局8月27日公布数据显示，1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额39038.1亿元，同比增长17.1%，增速比1-6月份放缓0.1个百分点。1-7月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额11913.2亿元，同比增长30.5%；集体企业实现利润总额125.2亿元，增长4.1%；股份制企业实现利润总额27801亿元，增长21.3%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额9422.4亿元，增长7.5%；私营企业实现利润总额10215.1亿元，增长10.3%。1-7月份，采矿业实现利润总额3366.7亿元，同比增长53.4%；制造业实现利润总额33084.4亿元，增长14.3%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2587亿元，增长17.8%。数据点评：一、供给侧结构性改革成效继续显现一是成本持续下降。1-7月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本和费用合计为92.63元，同比下降0.38元；其中，每百元主营业务收入中的成本为84.45元，同比下降0.35元。二是杠杆率继续降低。7月末，规模以上工业企业资产负债率为56.6%，同比降低0.5个百分点。其中，国有控股企业资产负债率为59.4%，同比降低1.3个百分点，为2016年以来最低水平。二、工业企业效益保持良好态势一是盈利能力明显增强。1-7月份，规模以上工业企业主营业务收入利润率为6.46%，同比提高0.4个百分点。二是产成品存货周转加快。7月末，规模以上工业企业产成品存货周转天数为16.7天，同比减少0.1天。三、新增利润主要来源于石油、钢铁、建材、化工等行业1-7月份，新增利润较多的行业主要是：石油新增利润1145.1亿元，占全部规模以上工业企业新增利润比重为20.1%；钢铁1139.5亿元，占20%；建材797.5亿元，占14%；化工721.1亿元，占12.6%。这些行业对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率为66.6%。主要受工业生产者出厂价格涨幅收窄、购进价格涨幅扩大影响，7月份工业利润增速比6月份略有回落。宏观分析宏观事件点评—2018年7月份工业企业利润数据点评制作人：罗洁0931-4890003luoj@hlzq.comSAC执业证书编号：S0230610120090联系地址：甘肃省兰州市城关区东岗西路638号华龙证券联系电话：0931-4890003网址：www.hlzq.com往期回顾1、2017年三季度国民经济运行情况数据点评—前三季度经济稳中向好态势持续2、2017年10月中国制造业及非制造业PMI点评—制造业数据回落，但仍处于高位3、2017年10月CPI、PPI数据点评—CPI数据涨幅超预期，但通胀无忧4、2017年10月国民经济运行情况数据点评—经济增速回落，四季度压力较大5、2017年10月规模以上工业企业利润数据点评—利润增速下行，但经营效率改善6、2017年11月中国制造业及非制造业PMI数据点评—数据超预期显示制造业韧性较强7、2017年11月国民经济运行情况数据点评—经济继续回落，结构调整有亮点8、2018年6月CPI、PPI数据点评—CPI“破2”货币收紧概率降9、2018年7月CPI、PPI数据点评—CPI平稳增长年内通胀压力不大10、2018年7月制造业及非制造业PMI数据点评—继续在枯荣线上方经济运行平稳2018年08月27日 宏观分析1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额39038.1亿元，同比增长17.1%，增速比1-6月份放缓0.1个百分点。1-7月份，规模以上工业企业实现主营业务收入60.5万亿元，同比增长9.9%；发生主营业务成本51.1万亿元，增长9.5%；主营业务收入利润率为6.46%，同比提高0.4个百分点。1-7月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为84.45元，同比减少0.35元；每百元主营业务收入中的费用为8.18元，同比减少0.03元；每百元资产实现的主营业务收入为96.1元，同比增加2.2元；人均主营业务收入为127.6万元，同比增加14.2万元；产成品存货周转天数为16.7天，同比减少0.1天；应收账款平均回收期为46天，同比增加0.3天。数据来源：wind（由华龙证券研究部汇总整理绘制）数据来源：wind（由华龙证券研究部汇总整理绘制） 宏观分析1-7月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额11913.2亿元，同比增长30.5%；集体企业实现利润总额125.2亿元，增长4.1%；股份制企业实现利润总额27801亿元，增长21.3%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额9422.4亿元，增长7.5%；私营企业实现利润总额10215.1亿元，增长10.3%。1-7月份，采矿业实现利润总额3366.7亿元，同比增长53.4%；制造业实现利润总额33084.4亿元，增长14.3%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额2587亿元，增长17.8%。2018年1-7月份规模以上工业企业主要财务指标：2018年1-7月份规模以上工业企业经济效益指标数据来源：wind（由华龙证券研究部汇总整理）数据来源：wind（由华龙证券研究部汇总整理）1-7月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为84.45元，同比减少0.35元；每百元主营业务收入中的费用为8.18元，同比减少0.03元；每百元资产实现的主营业务收入为96.1元，同比增加2.2元；人均主营业务收入为127.6万元，同比增加14.2万元；产成品存货周转天数为16.7天，同比减少0.1天；应收账款平均回收期为46天，同比增加0.3天。 宏观分析1-7月份，在41个工业大类行业中，32个行业利润总额同比增加，9个行业减少。主要行业利润情况如下：煤炭开采和洗选业利润总额同比增长18%，石油和天然气开采业增长4.5倍，农副食品加工业增长1.4%，纺织业增长0.2%，石油、煤炭及其他燃料加工业增长36.1%，化学原料和化学制品制造业增长29.2%，非金属矿物制品业增长45.2%，黑色金属冶炼和压延加工业增长97.8%，通用设备制造业增长9%，专用设备制造业增长23.1%，汽车制造业增长1.6%，电气机械和器材制造业增长1%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长0.9%，电力、热力生产和供应业增长19.6%，有色金属冶炼和压延加工业下降9.8%。注：开采专业及辅助性活动上年同期亏损3.4亿元。数据来源：wind（由华龙证券研究部汇总整理）2018年1-7月份规模以上工业企业主要财务指标（分行业） 宏观分析华龙观点：全国规模以上工业企业利润同比增长17.1%，增速比1-6月份放缓0.1个百分点。随着供给侧结构性改革深入推进，工业利润持续快速增长。7月份，规模以上工业企业利润总额同比增长16.2%，增速比6月份放缓3.8个百分点。新增利润较多的行业主要是：石油新增利润1145.1亿元，占全部规模以上工业企业新增利润比重为20.1%；钢铁1139.5亿元，占20%；建材797.5亿元，占14%；化工721.1亿元，占12.6%。这些行业对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率为66.6%。结合7月PPI数据，PPI环比、同比涨幅均有所回落，数据复合市场预期。当前经济基本面还在进一步改善，下半年经济稳中趋升的概率较大。尽管部分数据回落，但市场主导的经济活动逐步在改善。同时，规模以上工业企业经济效益指标中各分行业资产负债率数据也都在警戒线以内，表明降杠杆取得一定成效。紧信用环境边际改善，后续民营企业存在小幅加杠杆的空间，因此二级市场可关注盈利能力持续向好的中小企业上市公司。
