海证策略周刊：动力煤止跌反弹 价格进入区间运行

动力煤 海证策略周刊 WWW.HICEND.COM 海证研究｜投资咨询部 动力煤产业团队 蒋海辉 从业资格号：F3038812 投资咨询号：Z0013157 021-65228713 jianghaihui@hicend.com.cn 常雪梅 从业资格号：F3040127 投资咨询号：Z0013236 021-65220271 changxuemei@hicend.com.cn 侯婧 从业资格号：F3040025 投资咨询号：Z0013234 021-65220271 houjing@hicend.com.cn 2018年8月24日 动力煤止跌反弹 价格进入区间运行 现货价格01价格基差05价格基差09价格基差05-01价差09-05 价差01-09价差616.2616.2585.8585.8625625-30.439.2-8.803价格基差07价格基差11价格基差03-01价差07-05 价差11-09价差605.6605.6595595628.8628.8-10.69.23.8环渤海681.6CCI进口625欧洲ARA98.91大同南郊440易煤北方港404CCI内贸440理查德RB95.94内蒙乌海470易煤长江口625.2纽卡斯尔NEWC118.6陕西坑口指数404总库存秦港曹妃甸京唐港黄骅港北方港口合计长江口库存合计广州港港口总库存电厂库存3715.54598.55142032521567.54552322254.51461.04-6.70%-1.56%0.00%0.50%-3.45%-1.10%-0.87%-0.90%-0.94%0.24%平均日耗平均可用天数铁路调入量吞吐量锚地CBCFI秦皇岛-广州秦皇岛-张家港75.4619.36108.8139.3137996.3850.6442.26%-1.97%-19.23%-9.55%-9.88%3.01%2.43%3.04%国际价格坑口价格运输0现货价格Q5500库存日耗从八月份价格运行来看，期货1901合约价格在590-630一线，从现货价格运行来看，目前港口前期增库成本维持在600元/吨以上，反映至盘面则形成600元/吨的价格支撑。易煤北方港5500K0.8S价格指数为625.2元/吨，环比上涨18.5元/吨，长江口5500K0.8S当期指数为681.6元/吨，环比上涨7.4元/吨。然而从整体库存来看，目前电厂库存维持在1461万吨。华东地区连续遭遇台风袭击，使得沿海华东地区气温明显走低，居民用电负荷需求下滑。沿海六大发电集团电厂日耗再次跌破去年同期水平。截至8月17日，沿海六大电力集团电厂当周耗煤551.8万吨。海运方面，由于近期台风活动频繁，造成港口封航压港严重，运力周转较慢，船东的挺价情绪价高。受此影响，整体运费小幅回升。结合供需及库存波动情况，本周由于台风影响逐步降低，煤炭运输及日耗出现小幅回升，需求释放对于去库存有所帮助，并且结合贸易商目前运营成本来看，目前价格将维持在运行在600-630元/吨区间浮动。操作上维持区间内高抛低吸，关注港口及电厂去库存速度。 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 2 / 3 图1：动力煤主力价格指数 图2：动力煤主力合约基差价格（元/吨） 5005506006507007508002016-11-042016-12-042017-01-042017-02-042017-03-042017-04-042017-05-042017-06-042017-07-042017-08-042017-09-042017-10-042017-11-042017-12-042018-01-042018-02-042018-03-042018-04-042018-05-042018-06-042018-07-042018-08-04环渤海易煤北方港CCI -120-100-80-60-40-20020404004505005506006507007508002017-06-202017-07-202017-08-202017-09-202017-10-202017-11-202017-12-202018-01-202018-02-202018-03-202018-04-202018-05-202018-06-202018-07-202018-08-20基差期货活跃合约秦皇岛平仓价 来源：海证期货 WIND 来源：海证期货 郑商所 图3：沿海电厂库存 图4：动力煤港口价格 0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.00201620172018 500550600650700750800850900秦皇岛平仓京唐港平仓广州印尼广州澳洲广州神混广州优混 来源：WIND 海证期货 来源：WIND 海证期货 图5：电厂日耗季节性走势 图6：电厂库存季节性走势 2030405060708090201620172018 8009001,0001,1001,2001,3001,4001,5001,600201620172018 来源：易煤资讯 海证期货 来源：WIND海证期货 海证研究｜策略周刊 免责声明： 本报告著作权属海证期货有限公司。未经海证期货有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。本报告所载的全部内容仅作参考之用，海证期货对于信息准确性和完整性不作任何保证，且不构成对任何投资、法律、会计或税务的投资操作建议。 海证期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告所载的观点仅反映本报告作者的见解及分析方法，并不代表海证期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 3 / 3 图7：北方港口库存 图8：北方港口季节性库存 02004006008001,0001,2001,4001,6001,80003-1604-0704-2905-2106-1207-0407-2608-1709-0809-3010-2211-1312-0512-2701-1802-0903-0303-2504-1605-0805-3006-2107-1308-04黄骅港京唐港曹妃甸港秦皇岛港 05001,0001,5002,0002,50001-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-022015201620172018 来源：易煤资讯 海证期货 来源：易煤资讯 海证期货 图9：煤炭沿海运费指数 图10：北方港口吞吐量及锚泊数 020040060080010001200140016001800CBCFI 050100150200250300吞吐量锚泊数 来源：WIND 海证期货 来源：WIND海证期货