每周股票策略报告：恒指季检结果超预期 民办教育促进法实施条例收紧
每周股票策略报告 2018年8月13日星期一 1 请参阅后文之分析员核证及免责声明 恒指季检结果超预期 民办教育促进法实施条例收紧 各国指数收市价一周变动%年初至今%恒生指数28,3672.49-5.19国企指数10,9432.33-6.54创业板指数197-0.82-25.18上证综合指数2,7952.00-15.48沪深300指数3,4052.71-15.53日经225指数22,298-1.01-2.05道琼斯指数25,313-0.592.40标普500指数2,833-0.255.97纳斯达克指数7,8390.3513.55罗素2000指数1,6870.809.85德国DAX指数12,424-1.52-3.82法国CAC指数5,415-1.171.92英国富时100指数7,6670.10-0.27波罗的海指数1,691-4.6223.79预期估值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)恒生指数11.501.293.59国企指数7.850.964.26上证综合指数11.171.492.78MSCI 中国指数12.511.712.32道琼斯指数16.263.992.25波幅指数收市价一周变动%年初至今%VIX指数13.1613.0619.20VHSI指数18.37-8.9225.82外汇收市价一周变动%年初至今%美汇指数96.361.264.59欧元兑美元1.14-1.34-4.93英镑兑美元1.28-1.87-5.59美元兑人民币6.850.295.22美元兑日圆110.83-0.38-1.65利率收市价一周变动%年初至今%5年期美国国债2.74-2.4124.4010年期美国国债2.87-2.5619.45三个月Shibor2.86-8.19-41.73三个月Libor2.32-1.0136.89资料来源：彭博、西证证券经纪。 香港和内地股市上周上升。恒生指数按周上升2.5%至28,367点，国企指数按周上升2.3%至10,943点，日均成交按周减少0.5%至887亿港元。上证综合指数按周上升2.0%至2,795点，日均成交按周减少1.8%至人民币3,098亿元。 内房股及物业管理股录得较大涨幅；公用股受压。内房股大幅上升，其中中国恒大（3333.HK）及雅居乐（3383.HK）发布盈利预喜，股价周内分别大涨36.3%及11.0%；物业管理股也录得较大涨幅；公用股受压，华电国电（1071.HK）大跌8.2%。 民促法实施条例超预期，教育股急挫。上周中国司法部发布《民促法实施条例（修订草案）（送审稿）》，其中新增提到“实施集团化办学的，不得通过兼并收购、加盟连锁、协议控制等方式控制非营利性民办学校”及“应当加强对非营利性民办学校与利益关联方签订协议的监管”，教育股周一于早市平均下跌约20%。若上市教育公司被介定为集团化办学，在条例实施后将不能收购小学及初中学校，而其他学校则要选择成为营性利学校才有望被收购。我们相信上市公司及有意出售的对象均会希望加快步伐以回避条例落实后不能收购或出售的风险，但审批当局会否加快审批程序及此条例会否有追溯期仍然难以预料。 中国生物制药及申洲国际染蓝。恒生指数公司上周宣布恒生指数系列季检结果，中国生物制药（1177.HK）及申洲国际（2313.HK）取代东亚银行（23.HK）及招商局港口（144.HK）加入恒生指数成分股；金斯瑞（1548.HK）、正通汽车（1728.HK）及永达汽车（3669.HK）等获纳入恒生综合大中型指数成份股。是次调整幅度超预期，我们认为千亿市值以下的恒指成份股（内需股或例外）有风险于下次季检被剔出。 关注中美经济数据。美国宣布对土耳其钢铁关税加倍，加上其总统越演越烈的独裁统治拖累里拉暴跌，本周需持续关注土耳其事态发展。另外，中美将发布7月零售数据，中国还将公布7月货币供给M2增速，市场预期将同比增长8.2%（6月份上升8.0%）。 本周恒指或下行。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为11.5/7.9倍，与过去三年之平均估值11.0/8.0倍相若。地缘政治局势引发全球忧虑，加上教育股震荡，本周恒指或将下行。 2 请参阅后文之分析员核证及免责声明 一周重要资料日期国家指数预测前值08/13中国货币供给M2(年比)七月8.20%8.00%08/13中国货币供给M1年比七月6.60%6.60%08/13中国货币供给M0年比七月4.30%3.90%08/13中国社会融资(人民币)七月1100.0b1180.0b08/13中国New Yuan Loans CNY七月1275.0b1840.0b08/14中国零售销售(年比)七月9.10%9.00%08/14中国零售销售年至今(年比)七月9.40%9.40%08/14中国工业生产(年比)七月6.30%6.00%08/14中国工业生产 年至今 (年比)七月6.60%6.70%08/14中国固定资产农村除外年至今(年比)七月6.00%6.00%08/14美国NFIB 中小型企业乐观指数七月106.8107.208/14美国进口物价指数(月比)七月0.00%-0.40%08/14美国进口物价指数不含石油(月比)七月0.10%-0.30%08/14美国进口物价指数(年比)七月4.50%4.30%08/14美国出口价格指数(月比)七月0.20%0.30%08/15美国纽约州制造业调查指数八月2022.608/15美国非农业生产力第二季初值2.40%0.40%08/15美国单位劳工成本第二季初值0.20%2.90%08/15美国先期零售销售(月比)七月0.10%0.50%08/15美国零售销售(不含汽车)(月比)七月0.30%0.40%08/15美国零售销售(不含汽车及汽油)七月0.40%0.30%08/15美国零售销售(控制组)七月0.40%0.00%08/15美国工业生产(月比)七月0.30%0.60%08/15美国产能利用率七月78.20%78.00%08/15美国制造业(SIC)工业生产七月0.30%0.80%08/15美国企业存货六月0.10%0.40%08/15美国NAHB 房屋市场指数八月676808/16美国首次申请失业救济金人数八月十一日215k213k08/16美国连续申请失业救济金人数八月四日1741k1755k08/16美国费城联准企业展望八月2225.708/16美国新屋开工七月1260k1173k08/16美国新屋开工(月比)七月7.40%-12.30%08/16美国营建许可七月1310k1273k08/16美国建筑许可 (月比)七月1.40%-2.20%08/17香港失业率 经季调七月2.80%2.80%08/17美国领先指数七月0.40%0.50%08/17美国密西根大学市场气氛八月初值9897.9资料来源：彭博、西证证券经纪。 3 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测汽车吉利汽车175 HK1,52112.49.47.32.92.434.4 比亚迪1211 HK1,22526.324.418.81.80.57.7 广汽集团2238 HK7465.34.94.40.86.317.3 银行汇丰控股5 HK14,46019.312.912.11.15.58.3 建设银行939 HK17,5516.45.85.30.85.214.4 农业银行1288 HK13,1595.75.34.90.75.714.0 工商银行1398 HK20,6006.45.95.40.85.113.9 中国银行3988 HK10,6575.65.24.80.66.012.2 保险友邦保险1299 HK8,36317.319.116.42.31.712.9 中国平安2318 HK13,15312.611.79.72.12.719.1 中国人寿2628 HK5,41614.811.39.51.33.112.4 金融服务港交所388 HK2,87038.230.526.97.32.924.6 国泰君安2611 HK1,42212.812.611.41.02.89.4 中信证券6030 HK1,85614.212.511.11.03.08.5 房地产新鸿基16 HK3,5178.411.610.70.73.75.9 中国海外688 HK2,6086.46.55.50.94.014.5 领展823 HK1,6429.728.625.80.93.54.1 长实集团1113 HK2,1397.28.48.10.73.49.9 碧桂园2007 HK2,5728.46.54.91.85.229.7 万科企业2202 HK2,7608.66.95.61.55.223.4 中国恒大3333 HK3,74113.58.36.92.37.832.9 石油中石化386 HK8,94715.29.99.81.07.410.5 中石油857 HK10,85343.116.213.90.83.34.9 中海油883 HK5,69720.29.08.71.25.413.5 资源鞍钢股份347 HK5678.87.87.70.94.111.9 江西铜业358 HK33517.610.79.20.63.95.4 海螺水泥914 HK2,62114.49.79.62.14.324.0 中国神华1088 HK3,5326.46.76.90.96.214.4 中国铝业2600 HK51033.119.412.71.10.35.6 紫金矿业2899 HK67716.012.310.91.54.113.2 洛阳钼业3993 HK77522.413.512.61.64.513.6 铁路基建中国中铁390 HK1,5568.47.66.70.82.011.3 中国铁建1186 HK1,3067.26.45.60.72.511.7 中国中车1766 HK2,07216.614.512.71.42.910.0 中国交建1800 HK1,3416.65.75.00.63.411.1 资料来源：彭博、西证证券经纪。 4 请参阅后文之分析员核证及免责声明 主要行业股份估值(续)市值市盈率(x)市帐率(x)股息率(%)股本回报率(%)公司股份编号(亿港元)历史1年预测2年预测1年预测1年预测1年预测快速消费品中国旺旺151 HK77420.619.217.74.32.823.3 万洲国际288 HK90110.09.58.71.44.615.9 华润啤酒291 HK1,15786.451.040.55.10.811.0 康师傅322 HK91043.532.327.43.91.612.7 恒安国际1044 HK81718.818.316.74.03.623.3 蒙牛乳业2319 HK91938.825.520.03.21.012.9 达利食品3799 HK86822.119.316.74.93.427.0 医药保健石药集团1093 HK1,24043.733.326.17.01.022.2 国药控股1099 HK97016.015.513.82.12.014.5 中生制药1177 HK1,30946.336.429.96.90.625.1 复星医药2196 HK93625.121.318.02.81.413.6 华润医药3320 HK71920.818.015.61.31.68.1 非必须消费品中升控股881 HK40510.28.97.51.82.522.7 海尔电器1169 HK62516.013.511.52.21.617.4 利福国际1212 HK2468.713.312.55.14.040.8 新秀丽1910 HK41515.718.014.92.72.114.8 普拉达1913 HK96556.345.538.23.62.410.6 周大福1929 HK72623.714
