贵金属日报：美联储加息落地，金银惊现V逆转

贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实和信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 银河期货研发中心 2018年6月13日 星期三 内容摘要 昨日受美联储议息会议的影响，金银走出V字行情。美联储如期加息，调升经济预期并暗示未来可能还有两次加息，致使金银价格急速下跌，但此后美联储主席鲍威尔又释放出一些鸽派信息，令金银价格再度反弹。受美联储后期加息进程不确定影响，目前，金银依然在重要关口徘徊。 持仓方面，SPDR黄金ETF持仓依然保持不变，为828.76吨；SLV白银ETF持仓减少了61.48吨，目前为9868.83吨。加息方面，据CME“美联储观察”，美联储9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为79.2%；12月至该区间的概率为37.2%。年内加息四次预期强烈，或将给金银一定压力。数据方面，昨日公布的美国5月PPI月率录得0.5%，涨幅超过预期，录得近6年半以来最大涨幅，但潜在生产者通胀指数依旧保持温和。美国PPI数据公布后，金银价格短线上扬。 美联储方面，今日凌晨，美联储如期加息25个基点，上调联邦基金利率区间至1.75%-2%。声明显示，此次加息的决定获得一致通过。声明中删除了今年5月决议声明中称利率仍会“在一段时间内”低于长期水平的表述，对于加息，用“进一步逐步上调”替代了“调整”。通胀预期方面则表示，长期通胀预期指标“几乎未变”，删除了5月声明中“基于市场的通胀补偿指标仍处低位”一句。会后公布的点阵图显示，八位联储官员预计今年全年加息四次或更多，3月公布的点阵图显示持这一预期的官员有七人。这意味着，多数联储决策者预计今年还会有两次加息，将年内合计加息四次，明年将共加息三次，而上次多数决策者预计今明两年均总共加息三次。 随后，美联储主席鲍威尔在发布会上证实，从明年一月起，每次FOMC会议后都将召开新闻发布会，该决定只为改善沟通，不传达其它信号。他称：通胀目标锚定在2%非常重要，通胀方面的胜利是达到2%目标并停留在该水平；美联储不寻求在贸易政策中扮演角色，贸易政策当前更多的只是一种风险，并未开始产生影响；关于前瞻性指引，认为当利率接近中性水准时，在货币政策声明中保留“宽松”措辞将不再恰当，现在是合适的时机移除前瞻性指引，这一更改不反映政策观点的任何变化；他认为，美国经济可能“相对较快”，删除声明中“宽松政策”的修饰语。但同时亦释放了鸽派信息，如加息过快有危险、重点是保持通胀不低于2%，模型没显示通胀会飙升等。在鲍威尔新闻发布会之后，金银扭转跌势。 今日，欧洲央行将公布利率决议。虽然欧央行维持利率不变概率较大，但投资者更关注是否会暗示撤走大规模的购债计划。若本次会议偏鹰，则对美元会构成一定的威胁，金银或有望获得支撑。由于本次美联储议息会议整体偏鹰，因此，金银上方压力并未消失，目前依然建议观望为主。 分析逻辑 美联储议息会议整体偏鹰，金银上方压力并未消失，全球政治风险频发又给金银提供支撑，目前方向尚未明确，建议观望。 市场关注 1. 政治事件（特朗普、贸易问题、地缘政治等相关事件）； 2. 美国经济数据、美联储官员讲话等； 美联储加息落地 金银惊现V逆转 万一菁 宏观贵金属研究员 从业资格号：F3032357 ：021-60329764 ：wanyijing_qh@chinastock.com.cn ：上海市浦东新区向城路288号9楼 : www.yhqh.com.cn 事件回顾 相关数据 60080010001200140016002015-08-052015-10-052015-12-052016-02-052016-04-052016-06-052016-08-052016-10-052016-12-052017-02-052017-04-052017-06-052017-08-052017-10-052017-12-052018-02-052018-04-052018-06-055006007008009001000110012001300SPDR:黄金ETF:持有量(吨)ETF持仓伦敦金 今日数据 ① 19:45 欧洲央行公布利率决议 ② 20:30 美国至6月9日当周初请失业金人数、美国5月零售销售月率 ③ 20:30 美国5月进口物价指数月率、欧洲央行行长德拉基召开新闻发布会 ④ 22:00 美国4月商业库存月率 事件影响美联储议息会议利空 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 2 一、 行情回顾 昨日受美联储议息会议的影响，金银走出V字行情。美联储如期加息，调升经济预期并暗示未来可能还有两次加息，致使金银价格急速下跌，但此后美联储主席鲍威尔又释放出一些鸽派信息，令金银价格再度反弹。受美联储后期加息进程不确定影响，目前，金银依然在重要关口徘徊。 持仓方面，SPDR黄金ETF持仓依然保持不变，为828.76吨；SLV白银ETF持仓减少了61.48吨，目前为9868.83吨。加息方面，据CME“美联储观察”，美联储9月加息25个基点至2%-2.25%区间的概率为79.2%；12月至该区间的概率为37.2%。年内加息四次预期强烈，或将给金银一定压力。数据方面，昨日公布的美国5月PPI月率录得0.5%，涨幅超过预期，录得近6年半以来最大涨幅，但潜在生产者通胀指数依旧保持温和。美国PPI数据公布后，金银价格短线上扬。 表1:上一交易日期货市场表现 期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金主力合约1302.90.272551201305.21294.50320557-133纽约白银主力合约17.071.0310661917.1516.825129139-3951上期所黄金主力272.10-0.2479628272.90271.953609283466上期所白银主力3792-0.3432696638163791768780-29316 数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 表２:上一交易日现货市场表现 现货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓伦敦金1299.600.31-1301.201291.30--伦敦银17.021.13-17.1116.77--黄金T+D267.78-0.1931010268.52267.50201442424白银T+D3695-0.0812764054371136899751720-48488数据来源:WIND资讯 银河期货研究中心 二、 行情看点 美联储方面，今日凌晨，美联储如期加息25个基点，上调联邦基金利率区间至1.75%-2%。声明显示，此次加息的决定获得一致通过。声明中删除了今年5月决议声明中称利率仍会“在一段时间内”低于长期水平的表述，对于加息，用“进一步逐步上调”替代了“调整”。通胀预期方面则表示，长期通胀预期指标“几乎未变”，删除了5月声明中“基于市场的通胀补偿指标仍处低位”一句。会后公布的点阵图显示，八位联储官员预计今年全年加息四次或更多，3月公布的点阵图显示持这一预期的官员有七人。这意味着，多数联储决策者预计今年还会有两次加息，将年内合计加息四次，明年将共加息三次，而上次多数决策者预计今明两年均总共加息三次。 随后，美联储主席鲍威尔在发布会上证实，从明年一月起，每次FOMC会议后都将召开新闻发布会，该决定只为改善沟通，不传达其它信号。他称：通胀目标锚定在2%非常重要，通胀方面的胜利是达到2%目标并停留在该水平；美联储不寻求在贸易政策中扮演角色，贸易政策当前更多的只是一种风险，并未开始产生影响；关于前瞻性指引，认为当利率接近中性水准时，在货币政策声明中保留“宽松”措辞将不再恰当，现在 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 3 是合适的时机移除前瞻性指引，这一更改不反映政策观点的任何变化；他认为，美国经济可能“相对较快”，删除声明中“宽松政策”的修饰语。但同时亦释放了鸽派信息，如加息过快有危险、重点是保持通胀不低于2%，模型没显示通胀会飙升等。在鲍威尔新闻发布会之后，金银扭转跌势。 三、 技术走势 技术面上，沪金指数关注270一线支撑和275一线压力；伦敦金注意下方1280一线支撑和1310压力。白银方面，伦敦银关注下方16.5一线支撑和17.15压力，沪银指数则关注3750支撑和3850压力。由于明日凌晨将公布利率决议，预计行情将有较大波动，短线突破支撑和压力位概率较高。图1:沪金指数分析（周线） 图2: 伦敦金走势分析（周线） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 图3:沪银指数走势分析（周线） 图4: 伦敦银走势分析（周线） 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 四、 策略建议 今日，欧洲央行将公布利率决议。虽然欧央行维持利率不变概率较大，但投资者更关注是否会暗示撤走大规模的购债计划。若本次会议偏鹰，则对美元会构成一定的威胁，金银或有望获得支撑。由于本次美联储议息会议整体偏鹰，因此，金银上方压力并未消失，目前依然建议观望为主。 。 。 贵金属日报 银河期货研究中心 您最忠实最可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 4 五、 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图5:黄金期货与美元走势 图6:白银期货与美元走势 88.089.090.091.092.093.094.095.096.0260265270275280285290295300SHFE黄金美元指数88.089.090.091.092.093.094.095.096.0360036503700375038003850SHFE白银美元指数 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 2. 内外盘期货走势 图7:黄金内外盘期货走势 图8:白银内外盘期货走势 116012101260131013601410260265270275280285290295300SHFE黄金COMEX黄金1516171819203600365037003750380038502018-02-142018-03-142018-04-142018-05-14SHFE白银COMEX白银 资料来源:WIND资讯 银河期货研究中心 3. 内盘期货和现货走势图 图9:内盘黄金期现走势 图10: 内盘白银期现走势 050100150200350037003900410043004500价差SHF