东海期货研究所 1 美联储或难一次性加息50bp，金银短线走强 黄金：加速缩债落地，短期回升力度强 1.核心逻辑：随着压制金价的TAPER预期落地，短期利空出尽反弹。中期内存美国疫情尾部风险，美国通胀高企，美国经济增速边际放缓，且考虑到市场对美联储加息押注已深金价或已充分反应，金银或以中性偏多思路看待。 2.操作建议：逢低试多 3.风险因素：疫情变数，美联储表态鹰派 4.背景分析： 周三内盘黄金主力合约上行，夜盘收报377.76元/克，伦敦金处1830美元/盎司一线。前期美国经济数据偏弱，美联储加息预期升温等影响美国股市回调，避险情绪升温。此外通胀方面继续走高尤其是有色板块表现强势对银价有拉动作用。近期美联储议息会议鹰派、非农数据强劲，金银有所回调。在中长期通胀预期逐步下降的逻辑下，建议逢低试多金银比价。 克利夫兰联储主席梅斯特表示，预计美联储以快于上轮加息周期的速度加息是合适的，因为现在通胀率要高得多，就业市场也比2015年紧张得多。她表示，每次会议都会讨论加息，但预计3月仅加息25个基点，认为没有任何令人信服的理由加息50个基点。 亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，预计今年将加息三次，但倾向于加息四次。他强调称，美联储并没有锁定一个具体的计划。加息25个基点还是50个基点需要看数据的表现。 美国财政部拍卖370亿美元10年期国债，得标利率1.904%，创自2019年7月以来的最高水平，投标倍数为2.68。一级交易商获配比例为7.4%，创纪录新低。受此影响，10年期美债收益率周三从27个月高位一度回落至1.91%。 白银：金价上行，白银获支撑 1.核心逻辑：黄金反弹动力回升对银价支撑增强。从金银比看当前白银估值中性。长期来看，需要注意明年美国疫情变化、美联储货币政策变化可能中长期通胀预期减弱，宜逢低多金银比。 2.操作建议：逢高试空 3.风险因素：疫情变数，美联储表态鹰派 东海期货| 产业链日报2022年02月10日 贵金属产业链日报 研究所 宏观策略组 贾利军 从业资格证号：F0256916 投资分析证号：Z0000671 联系电话：021-68757181 邮箱：jialj@qh168.com.cn 刘晨业 联系人 联系电话：021-68757223 东海期货研究所 2 4.背景分析： 周三内盘白银主力合约上行，夜盘收报4831元/千克，伦敦银处23.3美元/盎司一线。前期美国经济数据偏弱，美联储加息预期升温等影响美国股市回调，避险情绪升温。此外通胀方面继续走高尤其是有色板块表现强势对银价有拉动作用。近期美联储议息会议鹰派、非农数据强劲，金银有所回调。在中长期通胀预期逐步下降的逻辑下，建议逢低试多金银比价。 美国两党就一个广泛的框架达成协议，从而使其可以在未来几周补充细节，进而通过规模可能达到1.5万亿美元的一揽子财政支出计划。 尽管收益率持续上升，日本央行选择不偏离其计划的债券购买规模，这表明日本央行愿意容忍收益率攀升至接近上限的水平。日本央行审议委员中村丰明表示，除非物价指数稳定、工资上涨，否则政策不会调整。 美元指数小幅下行，收跌0.069%，报95.57；10年期美债收益率一度跌至1.91%，尾盘小幅反弹至1.945%。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层 邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn