股指期货周报：利好因素发酵，期指涨势延续

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 股指期货周报 2018/5/20 利好因素发酵 期指涨势延续 研 究 员：宋维演 职业证号：Z0001047 联系电话：0531-81678630 电子邮箱：crystal-107@163.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 上周A股期现货指数整体呈现震荡整理走势，不过周五午后在权重股的带动下大幅拉升，主要指数周线全线收涨。盘面上来看，领涨的依然是调整幅度较大的股票，量能方面，除了周五有所放大外，整体处于低位，市场依然是超跌反弹行情。另外，技术上，上周综指/沪深300和上证50等指数均依然承压于60日线。不过，一方面沪股通和深股通延续明显流入态势，抄底依旧。另一方面，周末消息面上明显利多，影响最近两个月A股期现货市场行情走势的最重要的因素之一的中美贸易问题因双方达成共识而解决。预计，在利好因素的推动下，本周A股期现货指数有望重拾升势，扭转技术上和盘面上的不利，故在期指的操作上，建议前多持，有逢低做多，不过考虑上涨行情的曲折性，不建议追多。 1 / 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 上周A股期现货指数整体呈现震荡整理走势，不过周五午后在权重股的带动下大幅拉升，主要指数周线全线收涨。盘面上来看，领涨的依然是调整幅度较大的股票，量能方面，除了周五有所放大外，整体处于低位，市场依然是超跌反弹行情。另外，技术上，上周综指/沪深300和上证50等指数均依然承压于60日线。不过，我们认为，行情在市场的犹豫中上行，随着中美就贸易摩擦问题达成共识，本轮上涨行情将延续。 一、 5月份以来A股期现货市场走出上涨行情的因素分析 本轮上涨行情的背后因素主要有以下几点： 首先，前期压制A股期现货市场走势的利空因素明显减弱。例如，资管新规问题，随着新规于四月底正式发布，利空靴子落地，而且因过渡期大幅延长至2020年，好于预期。另外，市场最为担忧的中美贸易摩擦问题，虽然第一轮谈判并未达成实质性协议，但符合市场预期，也反应了中国的强势，对于资本市场的信心提振具有正面作用。 其次，随着时间进入5月份，A股纳入MSCI进入倒计时阶段，这对于A股尤其是今年2月份以来持续调整的蓝筹股和白马股而言，形成实质性利好。 再者，前期利好因素对于市场的效应逐步体现。例如，为了应对中美贸易摩擦等外部冲击，国内采取了减税、定向降准等措施，并在政治局会议上强调将调结构和扩大内需结合起来。 最后，技术上无论空间还是时间上均调整到位。1月底见顶以来，上证综指已经调整至3000点附近，而最近几年以来，上证综指3000点附近具有强技术支撑。2015年9月股灾中上证综指调整至3000点附近见底回升，2016年8月和9月以及2017年5月上证综指也均回调至该点位附近获得技术支撑而回升。另外，沪深300指数和上证50指数自2月初调整以来，最大调整幅度已经超过熔断股灾以来上涨幅度的38.2%，并逼近50%，调整时间也达到3个月之久。 二、 5月中旬以来涨势放缓，A股期现货市场再度震荡整理的因素分析 5月中旬以来震荡整理走势的背后因素主要有以下几点： 2 / 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 首先，A股期现货市场依然处于熊市格局中，市场观望氛围浓厚。而经济复苏过程中的波动、美联储加息及缩表对全球流动性的影响等都加剧了投资者对于股市的担忧。 其次，上证综指、沪深300指数和上证50等指数经过月初的反弹后，均涨至或逼近60日线压力位，技术上承压。 最后，影响最近两个月以来A股期现货市场走势的最主要因素之一的中美贸易摩擦问题存在较大不确定性，首轮谈判双方并未达成共识。 三、 利好因素进一步发酵，期指涨势有望延续 1、 A股纳入MSCI，外资加速抄底 5月15日，名晟公司披露了6月1日首批将纳入MSCI新兴市场指数的最终A股个股名单，至此A股开启被全世界资本配置之旅。虽然首次被选中的个股仅234只，占比较小，但由于跟踪MSCI新兴市场指数的基金规模庞大，业内估算，仍能为A股市场带来近千亿元的增量资金。 从沪股通和深股通资金流向来看，外资一直表现乐观，持续抄底。4月份以来陆股通北上资金持续流入，且流入规模较大，沪股通和深股通日流入规模通常分别在20亿元和10亿元以上，而且5月中旬以来，北上资金规模有扩大趋势。 数据来源：wind 鲁证期货金融事业部 3 / 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 2、 中美就贸易问题达成共识 中美贸易摩擦是今年以来压制A股期现货市场走势的最为重要的因素，因其复杂性、曲折性和不确定性以及对于经济的重大影响性而备受市场关注。中美两国19日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明，双方同意，将采取有效措施实质性减少美对华货物贸易逆差。 3、 经济形势维持平稳，基本面暂无需担忧 3月宏观经济指标一度全线下滑，市场对于经济形势的担忧再起，不过刚刚公布的4月宏观经济数据显示，我国经济依然维持平稳。4月份进出口和工业增加值增速等数据均出现了明显回升。虽然固定资产投资增速受采矿业及基础设施投资增速回落影响下滑幅度较大，但主要是受政府规范清理PPP项目、规范地方举债融资行为等影响，而同期制造业投资增速回升1%，投资结构继续改善。 四、 结论 在宏观经济形势维持平稳的背景下，在调整时间和幅度均较为充分的前提下，随着压制前期A股期现货市场的利空因素弱化，利好因素积累效应逐渐体现，尤其是中美贸易摩擦问题消除，我们预计5月份初以来的上涨行情有望延续，红五月可期，故在期指的操作上，建议前多持，有逢低做多，不过考虑上涨行情的曲折性，不建议追多。 4 / 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保i证这些信息不发生任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。 5 / 6 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 本报告版权仅为鲁证期货有限公司所有。未经授权许可，任何机构和个人以任何形式所进行的引用、翻版、复制及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。 附：鲁证期货股份有限公司及咨询产品简介 鲁证期货股份有限公司（以下简称公司）是经中国证监会批准，由齐鲁证券有限公司控股，在山东省工商局注册登记的专业期货公司。公司总部设于山东济南，注册资本7.5亿元。公司业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所三家商品期货交易所和中国金融期货交易所席位，是中国金融期货交易所全面结算会员。 公司研究所具有强大研发能力，现有研究人员30余人，均为研究生以上学历，部分人员具有海外留学经历。目前研究所可以提供一系列投资咨询服务，包括：微信服务、定期报告、调研报告、策略报告以及风险管理等服务。