股指期货周报：上方空间打开 期指涨势延续

合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 股指期货周报 2021/1/10 上方空间打开 期指涨势延续 宋维演 股指期货高级分析师 从业资格号：F0232494 投资咨询号：Z0001047 联系电话：0531-81678630 电子邮箱：songwy@luzhengqh.com 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 鲁证研究公众号:lzqhyjs 鲁证期货公众号：lzqhfwh 逻辑： 短线： A股期现货指数新年开门红，放量大涨，外资及杠杆资金均入场积极，对于场外资金的吸引力大幅提升，期指跟随现指增仓上涨，市场乐观情绪提升。技术上，多头趋势，虽有超买压力，但难以大幅调整。消息面上，证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，有利于资本市场的长期稳定发展。当前市场做多情绪明显，只要没有重大利空，涨势便有望延续。而且时间已经进入2021年一季度，到了一年一度最好的做多时间窗口。中短线涨势延续的概率较大。 中长线：技术上，主要市场指数呈现日线、周线和月线多条均线并列向上的牛市格局。基本面上，我国经济复苏态势良好、市场资金面充裕合理、以注册制为代表资本市场改革持续推进，牛市根基未变，长期走势乐观。 策略：逢低做多，前多持有。 1 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 上方空间打开 期指涨势延续 一、市场特征分析 （一）股票市场：新年首周，A股市场指数放量大涨，外资及杠杆资金入场积极，热点纷呈，个股分化明显。 2021年首个交易周，A股主要市场涨势如虹，除了科创50微跌、中证500涨幅较小外，其它指数周涨幅均超过4%，其中中小创指数涨幅超过6%，其中上证综指突破3500点强压力位，历史上来看，上证综指一旦有效突破3500点，后市上涨空间较大。不过盘面上，个股分化较大，呈现强者恒强格局，且指数涨幅越大，分化越明显。从个股来看，涨幅居前的主要行业或者细分行业龙头股、高价股、强势股。行业板块来看，有色金属、农林牧渔、国防军工、电气设备、食品饮料等涨幅居前，纺织服装、房地产、公用事业、计算机、通信等跌幅居前。从板块轮动上来看，上半周消费、有色、农林牧渔等强势，下半周钢铁、煤炭 以及大金融板块相对强势。整体呈现，热点纷呈且承接性较强的良好态势。 量能方面，沪深两市成交延续了元旦前的增量态势，量价配合良好，日均成交11893.6亿元，环比大增34%，最高至1.27万亿元。外资方面，除周五外，其它交易日沪股通和深股通北上资金净流入规模并不大，基本上小幅流入甚至流出态势，不过周五合计净流入206亿元，为历史上少有，合计一周净流入191亿元。杠杆资金方面，直接周四，两市融资融券余额1.67万亿元，较元旦前最后一个交易日大增540亿元，增势非常强劲，指数大涨的效应引发杠杆资金入场积极。事实上，去年7月中旬以来，即便指数高位震荡，杠杆资金也一直稳步增长。 图1： 沪深两市成交额（单位：亿元） 图2：申万一级行业指数周涨跌幅 数据来源：wind 鲁证期货研究所 图3：沪深融资融券余额（单位：亿元） 图4：沪股通和深股通北上资金净流入额（单位：亿元） 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0002020-09-182020-10-182020-11-182020-12-18沪市深市65,000,00070,000,00075,000,00080,000,00085,000,00090,000,0002020-11-172020-11-242020-12-012020-12-082020-12-152020-12-222020-12-292021-01-05沪市深市-100.00-50.000.0050.00100.00150.002020-10-192020-10-262020-11-022020-11-092020-11-162020-11-232020-11-302020-12-072020-12-142020-12-212020-12-282021-01-04沪股通深股通-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00% 2 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 数据来源：wind 鲁证期货研究所 （二）股指期货市场：跟随现指大涨，增仓为主，乐观情绪提升。 期指跟随现指大涨，走势相对强于标的指数，收盘贴水率（或升水率）较元旦前收窄（或扩大），市场乐观情绪有所提升。收盘总持仓方面，三大期指增仓为主，不过IH仓位平稳，IC和IF增仓迹象明显，尤其是IF，去年12月底便开始增仓。 事实上，拉长时间来看，早在2018年下半年，中金所三大期指便开始逐步增仓，尤其是IC增仓力度较大，有中金所2018年12月和2019年4月松绑股指期货的因素，但更多的是资金主动入场的因素，一定程度显示，2019年一月初的低点为牛市起点的概率非常大。 图5：中金所三大期指主力合约收盘贴水率（单位：%） 图6：中金所股指期货收盘总持仓（单位：手） 数据来源：wind 鲁证期货研究所 图7：中金所股指期货收盘总持仓（单位：手） 数据来源：wind 鲁证期货研究所 二、影响因素分析 （一）消息面分析 1、证监会发布了《关于加强私募投资基金监管的若干规定》。 050,000100,000150,000200,000250,000300,0002017-10-312017-12-312018-02-282018-04-302018-06-302018-08-312018-10-312018-12-312019-02-282019-04-302019-06-302019-08-312019-10-312019-12-312020-02-292020-04-302020-06-302020-08-312020-10-312020-12-31IFIHIC050,000100,000150,000200,000250,000300,0002020-09-112020-09-182020-09-252020-10-022020-10-092020-10-162020-10-232020-10-302020-11-062020-11-132020-11-202020-11-272020-12-042020-12-112020-12-182020-12-252021-01-012021-01-08IFIHIC-1.20%-1.00%-0.80%-0.60%-0.40%-0.20%0.00%0.20%0.40%0.60%2020-11-172020-11-242020-12-012020-12-082020-12-152020-12-222020-12-292021-01-05IFIHIC 3 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 证监会发布了《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，共十四条，形成了私募基金管理人及从业人员等主体的“十不得”禁止性要求。主要内容包括：一是规范私募基金管理人名称、经营范围，并实行新老划断；二是优化对集团化私募基金管理人监管，实现扶优限劣；三是重申私募基金应当向合格投资者非公开募集；四是明确私募基金财产投资要求；五是强化私募基金管理人及从业人员等主体规范要求，规范开展关联交易；六是明确法律责任和过渡期安排。 本规定的发布有助于规范私募基金的发展，有助于A股市场的长期稳定健康发展，短期对市场的影响不大。 2、国新办发布《新时代的中国国际发展合作》白皮书。 白皮书强调，当前，世界百年未有之大变局加速演进，但和平与发展的时代主题没有变，合作共赢、共同发展的历史大势没有变。面对日益严峻的全球性挑战，各国只有加强团结协作，深化和平合作、平等相待、开放包容、共赢共享的伙伴关系，才能实现持久稳定和发展。 3、易纲：2021年货币政策要“稳”字当头。 中国人民银行行长易纲谈2021年金融热点问题。易纲强调“从宏观上要稳住宏观杠杆率”“支持好实体经济特别是小微企业发展”等。整体来看，易纲的观点在市场预期之内。 （二）技术面分析 技术上，除了中证500指数外，主要市场指数均呈现日线、周线、月线等不同级别上的多头均线并列向上的强势格局，牛市格局明显。从长期目标位上来看，沪深300指数和上证50指数突破2015年高点，目标为提升至2007年高点。上证综指突破3500点强压力位，上方空间打开。短线来看，短线大涨后，有超买压力，不过仍未有明显的高位背离迹象，预计有调整压力但大幅调整的概率不大。 图7：沪深300指数月线走势图 数据来源：wind 三、总结与展望 逻辑： 4 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 短线： A股期现货指数新年开门红，放量大涨，外资及杠杆资金均入场积极，对于场外资金的吸引力大幅提升，期指跟随现指增仓上涨，市场乐观情绪提升。技术上，多头趋势，虽有超买压力，但难以大幅调整。消息面上，证监会发布《关于加强私募投资基金监管的若干规定》，有利于资本市场的长期稳定发展。当前市场做多情绪明显，只要没有重大利空，涨势便有望延续。而且时间已经进入2021年一季度，到了一年一度最好的做多时间窗口。故，中短线涨势延续的概率较大。 中长线：技术上，主要市场指数呈现日线、周线和月线多条均线并列向上的牛市格局，上证综指突破强压力位，上涨空间打开。基本面上，我国经济复苏态势良好、市场资金面充裕合理、以注册制为代表资本市场改革持续推进，牛市根基未变，长期走势乐观。 策略：逢低做多，前多持有。 5 / 7 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 股指期货周报 免责声明 本研究报告仅供鲁证期货股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不