HeaderTable_User 1139439906 1199170346 1376698287 1259939731 HeaderTable_Stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业code HeaderTable_Excel 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 动态跟踪 【投资策略·证券研究报告】 极简政经史（74）：叙利亚局势趋稳，国会欲限制总统动武权限 研究结论 多名美国国会议员指认总统特朗普下令军事打击叙利亚以前没有获得国会授权，未来将制定新法案限制总统动武权限。为避免近期引发国会反弹，美国政府已明显降低对叙利亚局势的表态调门，特朗普本人也表示对叙利亚的打击已经达到目标。 国会希望限制总统权力的导火索是近期美英法联合打击叙利亚的军事行动，参议院外事委员会抨击特朗普政府绕过国会打击叙利亚，在程序上不合法，要求总统在采取军事行动前必须提出详细计划，并寻求国会批准。 而让事件火上浇油的是，美国国防部长马蒂斯在近日接受国会质询时表示，目前还没有确证据显示叙利亚使用了化学武器，尽管英、法两国确信阿萨德使用了化武，但美国仍在寻找证据，而对叙利亚的军事打击，是削弱叙利亚政府战争潜力而进行的“预防性打击”。这一表述削弱了打击叙利亚的合法性，也让国会增加了放任总统行使军事权力后果的担忧。 特朗普总统上任后宣布大幅度增加军费、提升军力，并大幅削减外交开支。军事开支的提升导致美国政府在对外决策中更倾向于用武力，而非外交协商来解决问题。其政府中广泛任用退役军人担任要职，也提升了军事打击的风险。特朗普多次威胁要用武力解决朝鲜等问题，国会担忧特朗普的威胁会付诸实施。 美国宪法规定只有国会才有权力发动战争，而不是总统。但2001年美国发生911事件之后，国会通过一项军事力量授权法案，授权当时的布什总统在战时必要情况下相机决策，对付基地组织及其他相关组织。从此总统具有了不设时间、地点限制，高度自由的军事打击决策权。不过随着时间的推移，美国外部威胁明显减轻，国会认为有必要用新法案替代2001年的军事力量授权法案。国会担心，即使没有正当理由、也没有获得国会授权，特朗普也会决定对朝鲜或伊朗采取先发制人和预防性的军事行动。 美国宪法赋予国会对敌宣战并为之拨款的权力，并赋予总统动用武力和指挥的权力。但是，当国会没有正式对敌宣战时，作为三军总司令的总统在多大程度上可以动用武力一直是引起争议的话题，也是美国府会之争的焦点之一。美国自1787年建国行宪以来，在海外军事行动超过百次，但真正国会决定宣战的只有5次，即1812年美英战争、1846年美墨战争、1898年美西(西班牙)战争、1917年参加一次世界大战、1941年参加二次世界大战。而二战以后，尤其是21世纪美国在阿富汗、伊拉克的军事行动都没有通过国会，这等于架空了国会的宣战权。 叙利亚局势已逐步走向平稳，若无新的突发事件，政府军将在俄罗斯和伊朗的帮助下重新夺回战场的主导权，而美国从叙利亚的收缩也代表着未来战略重心将重新转回与中国的贸易摩擦。后续中东另一大风险事件会在5月到来，5月12日伊朗核协议（涉及美国对伊朗的制裁豁免）将到期，后续特朗普大概率不会续签，因此美伊矛盾将再度激化，伊朗会否重启核计划、美国如何反制，将是后续扰动国际油价的看点。 风险提示 叙利亚化武事件升级的风险。 美国国会和白宫矛盾激化的风险。 报告发布日期 2018年04月23日 证券分析师 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 联系人 曹靖楠 021-63325888-3046 caojingnan@orientsec.com.cn 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 相关报告 极简政经史（73）：化武引发连锁反应，美俄再度角力中东 2018-04-11 极简政经史（72）：提名蓬佩奥为国务卿，特朗普找到对朝政策执行者 2018-03-22 极简政经史（71）：美国贸易政策收紧背后的白宫人事变动 2018-03-07 极简政经史（70）：美国对朝“最严厉”制裁，到底严厉在哪 2018-02-28 投资策略 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址： 上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 联系人： 王骏飞 电话： 021-63325888*1131 传真： 021-63326786 网址： www.dfzq.com.cn Email： wangjunfei@orientsec.com.cn