中美贸易争端加剧，资本市场不确定性加大 一、市场行情概况： 上周受中美贸易战影响，A股各大指数均出现收跌。从行业来看，国防军工、农林牧渔、食品饮料、医药生物、计算机表现较好，周涨幅分别为5.63%、3.14%、3.00%、2.40%、1.21%；而传媒、房地产、银行、采掘、钢铁表现较差，周跌幅分别为-2.09%、-2.18%、-2.41%、-2.56%、-3.84%。截至周五收盘，上证综指报3131.11点，下跌0.93%；深证成指报10684.56点，下跌0.66%；创业板指报1836.11点，下跌0.29%；中小板指跌幅1.10%，沪深300跌幅1.00%，上证50跌幅1.33%。 基金方面： 上周各类基金表现来看只有债券型基金和QDII基金出现正收益，其余基金收益均为负值。指数型基金、股票型基金、混合基金、债券基金、QDII基金周平均收益分别为-0.51%、-0.10%、0.08%、0.21%、-0.83%. 二、一周场外基金业绩表现： 一周指数型基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 003818 银华上证5年期国债指数C 9.35 160643 空天一体 5.04 160630 鹏华中证国防指数分级 4.92 501019 军工基金 4.89 164402 前海开源中航军工 4.82 000596 前海开源中证军工指数A 4.59 002199 前海开源中证军工指数C 4.48 512660 军工ETF 4.35 512680 广发中证军工 4.32 005112 银华中证全指医药卫生指数增强发起式 4.25 一周股票型基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌 幅% 001915 宝盈医疗健康沪港深 5.46 000913 农银医疗保健 3.88 001877 宝盈国家安全沪港深 3.80 005235 银华食品饮料量化股票发起式A 3.67 005236 银华食品饮料量化股票发起式C 3.66 004851 广发医疗保健股票 3.64 004812 中欧先进制造股票A 3.53 004813 中欧先进制造股票C 3.50 001717 工银前沿医疗股票 3.08 001645 国泰大健康股票 2.99 一周混合型基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 002223 中邮尊享一年定期开放灵活配置混合发起式 8.56 001838 国投瑞银国家安全混合 5.95 001266 国投瑞银招财灵活配置混合 5.68 001302 前海开源金银珠宝混合A 5.52 002207 前海开源金银珠宝混合C 5.50 000727 融通健康产业灵活配置混合 5.11 000690 前海开源大海洋混合 4.89 005299 万家成长优选A 4.88 005300 万家成长优选C 4.85 002079 前海开源中国稀缺资产混合C 4.78 一周债券型基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 003818 银华上证5年期国债指数C 9.35 003306 民生加银鑫益债券A 5.09 003307 民生加银鑫益债券C 4.53 003211 广发集安债券A 3.77 003312 广发集安债券C 2.80 003049 民生加银鑫盈债C 1.97 002355 国投瑞银岁赢利一年债券 1.32 710301 富安达增强收益债A 1.31 710302 富安达增强收益债券C 1.30 004062 华夏鼎隆债券C 1.26 一周QDII基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 004879 汇添富全球医疗混合1.77 004878 汇添富全球医疗混合1.77 (QDII)美元现钞 (QDII)美元现汇 004877 汇添富全球医疗混合(QDII)人民币 1.77 002230 华夏大中华混合(QDII) 0.83 161229 国投中国 0.75 002893 华夏移动互联混合(QDII)美元现钞 0.72 002892 华夏移动互联混合(QDII)美元现汇 0.72 002891 华夏移动互联混合(QDII)人民币 0.71 001691 南方香港成长(QDII) 0.50 003243 上投摩根中国世纪(QDII)人民币 0.49 一周货币基金净值表现 代码 简称 区间7日年化收益均值 代码 简称 区间7日年化收益均值 001895 泰达宏利活期友货币B 12.42 001894 泰达宏利活期友货币A 12.16 550011 信诚货币B 7.83 288201 华夏货币B 7.59 550010 信诚货币A 7.58 004849 信诚货币E 7.44 288101 华夏货币A 7.34 002722 工银财富货币B 7.22 000760 工银财富货币A 6.99 004968 红土创新货币B 6.71 三、资产配置建议： 短期来看，中美贸易纠纷导致资本市场波动性加剧，部分行业受冲击较大。但从中长期来看，中国经济发展前景可观，而且A股、港股等估值仍处于全球较低水平，相对于房产、债券等资产收益仍有较强的吸引力。 现金部分：建议投资货币基金 绩优货币基金 基金代码 000836 003003 绩优偏股基金 基金代码 001740 040008 519736 001938 绩优债券型基金 基金代码 002274 550018 绩优QDII基金 基金代码 003243 501021 数据来源：东方财富Choice数据，天天基金研究中心，截至日期：2018-4-4 四、天天基金投资策略 短期来看，中美贸易争端会持续反复，不确定性因素增多将导致资本市场波动将有所增大。同时A股市场风格在平衡使得市场短期难以走出明显的向上趋势。但我们认为没有必要对市场过分悲观。市场的下跌是对当前中美贸易战不确定性、风格转换等问题的释放和消化。目前来看，无论中国经济基本面、上市公司业绩、金融去杠杆问题、政策风险等均较之前有了明显改善。但从中长期来看，中国经济发展前景可观，而且A股、港股等估值仍处于全球较低水平，相对于房产、债券等资产收益仍有较强的吸引力。 五、基金学堂 挑选主题基金 应避免三个陷阱！ 诚然，比方说券商、医药、化工、电子等主题型基金一旦涨起来是很快速，但是1、无法确保挑选出的几只一定是七八十只主题里涨得最好的；2、要知道一旦选错的话，跌起来也是最“狠”的；3、如果全部配齐的话，那其实就是投资了宽基指数。所以，我常说的组合要“有大有小”，也指的是宽基指数大盘/中小创盘风格的搭配，而非根据主题行业的市场规模或成长空间的“大小”来搭配。不知道此回答，满意否？ 当然，在4-5只基金组合里，还是可以有那么一两只主题型基金。不过我们平时在挑选主题型基金进行搭配，打算中长期持有时，应该避免哪些陷阱呢？司令总结了下，要注意这三个陷阱。 陷阱1:景气顶点的周期行业 首先大家要理解什么是周期行业，就是非生活必需品的行业，比方说钢铁、煤炭、化工、水泥、石油、军工甚至证券、保险等行业，这类行业是否景气和宏观经济有着密切关系(而非周期行业和经济环境关系不是最大，该吃的还是要吃、该喝的还是要喝、该看病还是得看病)。有些周期行业已经是美林时钟周期的景气顶点，比方说火电行业、煤炭行业、水泥行业等。所以，需要【GJC改革】来进行产业结构优化。那么这类主题基金，就算短期内有波段收益，但是中长期仍不建议持有。 陷阱2:估值看不懂的特殊行业 这里不得不提军工行业。虽然有很多政策消息利好，但是军工行业七八十倍的估值实在是看不懂，或者说根本不能以估值来作为“买卖”依据。产品的定价机制不是企业说了算；产品大多数也是被国家采购；大多数军工企业并不是整体资产打包上市，仅仅是部分资产；总之，军工行业的营收、利润、市场规模、市盈率等等指标往往仅是表面看得懂。短期或许因事件驱动做个波段，但是中长期持有也是有风险。 陷阱3:朝阳产业但选错了细分行业 首先来说什么是夕阳产业，主要是指一些没有技术含量的劳动密集型制造业。这些产业市场需求逐渐饱和、同质化竞争严重、利润低、能耗高，根本不具有竞争优势，也很难“互联网+”。我想没有哪家基金公司笨到会去推出夕阳产业主题的基金，但是就算是朝阳产业主题也要擦亮眼睛。比方说环保行业够“朝阳”了吧？但是环保行业其实有很多细分行业的公司，比方说有做填埋的，有做流域治理的，有做土壤修复的，有做垃圾焚烧的，有做农村水务的，有做水质监测的，有做污水处理的，还有做油田环保的等等。那么同样是环保主题的基金，由于看好的细分行业不同，导致业绩相差巨大。同样需要我们擦亮眼睛去甄别，才能值得中长期持有。 好了，我们在挑选主题型基金时，只要避开以上三点陷阱，还是能挑选到值得中长期持有的基金的。虽然以上是在挑选主题基金需要避免的陷阱，但是大家在挑选股票时也是一样要尽量避免哦~ 风险提示： 本报告由东方财富证券研究所根据市场公开数据整理发布，仅供参考，东方财富证券研究所无法保证数据真实性、准确性、完整性。报告内容不代表天天基金观点，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。 上海东方财富证券研究所有限公司