镍周报：美元走强、避险情绪升温，镍重回基本面主导

东吴期货研究所 021-6312 3061 www.dwfutures.com 2018年3月5日 周一 美元走强、避险情绪升温，镍重回基本面主导 目录 一、 市场情况 二、 行业资讯 三、 现货点评 四、 操作策略 【市场分析】镍上周走势为高位回落。节后不锈钢成交较好，无锡市场单周成交达到10万吨，但供应压力更多，库存仍在累计，钢价依然偏弱。2018年镍矿和镍铁供应宽松预期明显，不锈钢价格难改低迷，华南又一钢厂加入300系产量减产。美元走强以及欧美主要经济体开打贸易战提升了市场的避险情绪、打压基本金属。整体来说，来自不锈钢的需求偏弱和来自硫酸镍的需求预期偏强，LME和沪镍又是精炼镍的合约，导致镍价明显偏离了不锈钢的主线，目前硫酸镍的消费占比偏低，镍价潜在的回落风险较大，建议逢高轻仓抛空。波段必读——镍周报 东吴期货研究所 陈 龙 有色金属研究员 从业证书：F3002773 投资咨询证书：Z0011989 电话：021-63123061 Email: chenl@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5号东吴证券大厦8楼 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 一、【市场情况】: 1、上周期货行情回顾 品种收盘价涨跌涨跌幅(%)沪镍主力合约102180-2540-2.43LME镍3月电子盘13485-255-1.86LME镍现货13449-347.5-2.52LME铜3月电子盘6916.5-193.5-2.72SHFE螺纹钢40241263.23美元指数89.99910.10990.12道琼斯工业指数24538.06-771.93-3.05 期货持仓和成交数值变化幅度(%)期货成交量43676383326426319.48期货持仓量700012465167.12期货持仓量(活跃合约)27152001980006269.32期货成交量(活跃合约)501914186763.86 2、上周现货行情回顾 现货品种价格变化幅度(%)镍铁:FeNi2以下:山东315000.00%镍铁:FeNi4-6:山东1045302.96%红土镍矿:Ni:0.9%-1.1%:天津港2052513.89%红土镍矿:Ni:1.5%:天津港34000.00%红土镍矿:Ni:1.8%:天津港46500.00%上海金属网:平均价:镍:1#101700-2250-2.16%201/2B冷轧不锈钢板 无锡88001001.15%304L/NO.1热轧不锈钢板 无锡1530000.00% 数据来源：东吴期货、Wind资讯 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 3、基本面数据和跨月价格曲线 内容最新报告期数值月度环比（%或万吨）同比（%或万吨）累计同比（%或万吨）评级全球 原生镍 产量18.16-0.4%1.8%4.2%★全球 原生镍 消耗量19.4-0.7%13.4%6.5%★全球 原生镍 供应缺口-1.24★★中国 电解镍 产量1.0200-32.4%-15.5%-15.5%★★中国 镍生铁 产量(金属吨)3.6900-8.6%7.6%7.6%▼中国 高镍生铁 产量(金属吨)3.2270-6.7%17.4%17.4%▼中国 低镍生铁 产量(金属吨)0.4640-20.0%-30.2%-30.2%★中国 精炼镍 进口量2.6691-35.4%104.6%104.6%★★中国 镍铁 进口量(实物吨)9.17265.9%-24.6%-24.6%▼▼中国 镍矿 进口量208.8573-18.1%92.4%92.4%▼中国 不锈钢粗钢 总产量180.0-11.3%13.2%13.2%★★中国 300系不锈钢粗钢 产量79.0-7.1%-2.5%-2.5%★★中国 200系不锈钢粗钢 产量44.0-8.3%7.3%7.3%★中国 不锈钢日用制品17年10月9.80-56.6%-39.5%13.2%★中国 空调 产量1574.207.8%7.7%19.4%★★中国 冰箱 产量660.40-15.6%-7.2%4.0%★中国 洗衣机 产量713.604.5%-0.5%1.3%★中国 汽车 产量18年1月268.80-11.6%13.5%13.5%★基础设施建设投资当月完成额17年12月15887.00-3.1%0.2%13.9%★★房地产开发投资当月完成额17年12月9412.00-4.4%2.4%7.0%★★电网基本建设投资当月完成额17年12月652.8821.9%-1.6%-2.2%★★强烈看多★★★强烈看空▼▼▼一般看多★★一般看空▼▼谨慎看多★谨慎看空▼沪镍 基本面重点月度数据跟踪17年12月17年12月18年1月18年1月18年1月注：产量、进口量、消耗量对应的单位为万吨，汽车产量为万辆，家电产量为万台，投资完成额为亿元。 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 中国镍产业链主要产量累计增速对比 SHFE 9-5价差 LME跨月价格曲线 电解镍 原生镍 全球供需平衡(INSG) 中国电解镍产量 05001000150020002500123456789101112201620172018月元/吨125001300013500140001450015000现货3月15月27月63月3-23-12-282-272-26 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 中国 电解镍升贴水 中国进口数量 精炼镍 全球显性库存 上期所库存-分省份 LME 袋装球块库存 主要仓库 平均溢价 上海电解镍 CIF(提单) 700008000090000100000110000-5000500100015002000250017-0717-0817-0917-1017-1117-1218-0118-02金川均值俄镍均值无锡主力(右轴)元/吨02460246123456789101112201320142015201620172018万吨月0102030405060010203040506015-1216-216-416-616-816-1016-1217-217-417-617-817-1017-1218-2x 10000SHFELME总计万吨03691203691217-0317-0417-0517-0617-0717-0817-0917-1017-1117-1218-0118-02江苏上海浙江总计万吨0100200300400010020030040012345678910111220142015201620172018美元/吨月 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 6 页 LME库存 分主要品种 LME 全板阴极库存 分仓库 镍生铁 中国 镍生铁产量(金属吨) 中国镍生铁产量(分省份) 中国 高镍生铁市场价 中国 高镍生铁生产利润率 3.54.24.95.66.37515253516-716-916-1117-117-317-517-717-917-1118-1袋装球块全板阴极LME 镍(右轴)万吨US$/lb051015200510152016-0516-0716-0916-1117-0117-0317-0517-0717-0917-1118-01鹿特丹-24柔佛0新加坡0迪拜0巴尔迪莫0合计276万吨123452345123456789101112201320142015201620172018万吨月01.534.500.30.60.91.21.515-1216-216-416-616-816-1016-1217-217-417-617-817-1017-12合计(右轴)山东内蒙江苏福建辽宁其他广东万吨60075090010501200135015006007509001050120013501500123456789101112201320142015201620172018元/镍点月-20-100102030-20-10010203017-217-317-417-517-617-717-817-917-1017-1117-1218-118-2RKEF平均25.7, 0.4EF平均7.3, 0.3单位：% 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 7 页 中国 低镍生铁产量(金属吨) 中国 低镍生铁生产利润率 中国镍铁库存 高镍生铁经济性优势 低镍生铁市场价 中国 进口数量 镍铁 1500210027003300390015002100270033003900123456789101112201320142015201620172018元/吨月-100102030-100102030123456789101112201620172018单位：%月05101520020406012345678910111220142015201620172018万吨月-50050100150200700770840910980105017-0517-0617-0717-0817-0917-1017-1117-1218-0118-02镍生铁升贴水(右轴)电解镍均价高镍生铁均价元/镍点1500210027003300390015002100270033003900123456789101112201320142015201620172018元/吨月0510152005101520123456789101112201320142015201620172018万吨月 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 8 页 镍矿 菲律宾镍矿期货价格(分镍品位) 红土镍矿天津港车板价(分镍品位) 海运费 超灵便型船镍矿 苏里高-日照 中国 进口数量 镍矿 菲律宾镍矿发货情况 镍矿港口合计 1030507016-1217-217-417-617-817-1017-1218-2103050700.9-1.1%1.50%1.80%CIF,USD/wmt0200400600010020030040050060016-916-1117-117-317-517-717-917-1118-11.50%1.80%0.9-1.1%元/吨36912153691215123456789101112201320142015201620172018美元/吨月02004006008000200400600800123456789101112201320142015201620172018万吨月0501001502002503000102030405017-217-317-417-517-617-717-817-917-1017-1117-1218-118-2对应吨数(右轴,万吨)装船数(条)700140021002800700140021002800123456789101112201320142015201620172018万吨月 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 9