股指期货一周集萃：沪指节后首周开门红，日线五连阳，IH领涨三大期指

一周集萃股指期货广州期货研究所叶倩宁F3022667郭子然F30414372018-2-23 沪指节后首周开门红，日线五连阳，IH领涨三大期指一周行情现指方面，本周A股市场在权重股延续较好表现的同时，小盘股也一改上周弱势向上进击。其中，沪综指周涨2.01%至3558.13，深成指周涨2.32%至11633.46，创业板指数一扫颓势，一举收复1800点关口，周涨5.13%至1816.80。沪深300指数延续近期强势，周涨2.24%至4381.30，上证50涨幅收窄周涨1.76%至3171.78，中证500指数出现回升，周涨1.77%至6383.63。总体看，本周金融蓝筹上攻动能减弱，一直相对处于弱势的中小创板块开始止跌反弹，但目前风格上依旧偏向蓝筹、白马股。期指方面，IF1802延续强势，周涨2.17%至4397.8，升水16.50，成交增至7.41万手，持仓增至1.99万手。IH1802涨幅收窄，周涨1.86%至3189.0，升水17.22，成交增至6.51万手，持仓增至1.44万手。IC1802止跌反弹，周涨2.48%至6397.0，贴水变升水至13.37，成交增至4.58万手，持仓增至1.62万手。本周期指市场风格稍有转换，近期弱势的IC止跌反弹，IH走势相对较弱。因素看，一是短端利率下行，本周定向降准开始实施，预计将释放3000亿左右的流动性，加上跨过本月15日的税期高峰，利率下行在意料之中，但仍维持较高水平。二是，研究发现，资管新规后预计将有20万亿资产流出，在去杠杆大背景下，有限的资金偏向流动性好、估值低的资产，对股市及金融蓝筹、消费白马等个股形成持续利好。三是，海外股市继续创下历史新高，与A股市场形成共振。四是，美元指数持续走低，人民币被动升值，资金相对于美元更偏好人民币资产。但是从近期成交量来看，均出现不同程度的萎缩，谨防回调风险，在量能有限的情况下，资金需要选择突破方向，考虑到近期金融蓝筹涨幅较大，估值已达历史较高水平，从本日银行、非银冲高回落看，资金可能会更偏好二线蓝筹及成长股龙头，近期可关注计算机、通信等低估值成长股。原油价格的持续攀升令通胀预期进一步上升，加上周期类行业仍然是目前A股市场业绩最好的板块，也是唯一没有经历戴维斯双击的板块，可重点关注周期股及消费白马。策略上，不追高近期涨幅较大的金融股，适当配置上述板块二线低估值蓝筹，及成长股龙头。与现指走势相似，本周期指市场，三指同涨，其中中证500止跌反弹，但总体走势仍弱于IH、IF，后市能否实现风格转换，仍待检验。策略看，权重股仍是目前资金最偏好的板块，从历史大金融蓝筹带动大盘上行持续的时间平均在3个月左右，以顺势多IH多IF空IC的对冲操作为主。现指方面，春节长假后首周，A股市场在海外股市企稳反弹及资金回流双重影响下延续反弹走势，逼近3300点关口。终盘，沪综指周涨2.81%至3289.02，深成指周涨2.21%至10662.79，创业板指数周涨1.34%至1668.83。沪深300指数周涨2.62%至4071.09，上证50周涨2.97%至2957.17，中证500指数周涨2.48%至5897.68。期指方面，IF1803周涨2.56%至4049.6，贴水21.49，成交减、持仓增。IH1803周涨2.96%至2953.8，贴水3.37，成交减、持仓增。IC1803周涨2.37%至5833.4，贴水64.28，成交增、持仓增。总体看，本周A股市场风格偏向权重股，但小盘股表现也不俗，创业板则在大盘 向好的情况下，延续弱势。逻辑看，一是，央行通过公开市场操作连续大额净投放，对冲节后CRA到期，呵护市场流动性坚决。二是，虽然美国通胀数据超预期进一步推动加息节奏，但海外股市并未像前期一样做出反应，反而更像消化利空后继续上行，外围市场走好为A股营造良好上行环境。三是，春节假期期间，出境游、部分国内热门景点、电影票房创下历史新高，对消费股、旅游板块形成推涨作用，带动大盘上行。四是，尽管成交量维持较低水平，但与节前相比资金明显出现回流。后市看，目前处于业绩及政策真空期，经过前期的超跌，存在反弹需求，但在利率维持较高水平，加上周末传出保监会对险企加大监管力度，反弹空间有限，需谨防非银金融回调带动大盘下挫。两会临近，重点关注金融及基建政策落地情况，关注相关热点板块。策略看，关注有业绩支撑的低估值周期股及消费白马。在现指走强带动下，三大期指表现强势。后市看，在两会政策落地前走势并不明朗，监管有趋严态势，谨防回调风险。策略看，在成交量偏低，流动性偏紧情况下，建议尝试IH、IF与IC之间的对冲操作。投资策略期限建议短期2018年一季度“春季躁动”行情开启，连续上涨但成交萎缩使市场存在回调风险。中期结构性交易的博弈机会，投资驱动＋结构改革稳步推进，MSCI基金入市逐步开始，市场热点轮动较快，需把握操作时点。长期中长期来看，经济仍是L型走势，但企业盈利持续改善，两市将呈平台向上趋势。 目录一、一周经济数据.............................................................................................................................5二、一周要闻回顾.............................................................................................................................6三、宏观经济数据分析.....................................................................................................................71、制造业及非制造业采购经理人指数（PMI）...................................................................72、全国居民消费价格(CPI)及工业品出厂价格指数（PPI）................................................83、规模以上工业增加值...........................................................................................................94、固定资产投资完成额.......................................................................................................105、房地产开发与销售.............................................................................................................126、社会消费品零售总额.........................................................................................................127、进出口与外贸收支.............................................................................................................13四、股指期货...................................................................................................................................151、三大期指情况.....................................................................................................................152、股指情况.............................................................................................................................153、资金流向情况.....................................................................................................................153.1证券市场资金流向..............................................................................................................153.3沪港通资金流向.................................................................................................................164、资金流动性.........................................................................................................................174.1公开市场操作......................................................................................................................174.2上海银行间拆借利率（Shibor）.......................................................................................174.3融资融券余额.....................................................................................................................175、证券发行与限售股解禁.....................................................................................................186、一周申万28行业情况.......................................................................................................19五、总结与风险提示.......................................................................................................................20 一、一周经济数据图表1：一周经济数据数据评析CPI、PPI中国12月CPI同比1.8%，低于预期1.9%，略高于前值1.7%。这也是CPI连续11个月低于2%。PPI同比4.9%,创下2016年11月以来新低，高于预期4.8%，低于前值5.8%。从全年来看，2017年通胀涨幅较上年回落，食品价格更是