环境千年大计之水环境治理专题：水环境治理进入2.0时代

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■环境千年大计之水环境治理：迈入2.0时代：水十条+“河长制”+“湖长制”，“全国长治一盘棋”有望实现  “湖长制”如期而至：2018年内实现全覆盖，河湖双制“可长治”。2018年1月4日，中办、国办印发的《关于在湖泊实施湖长制的指导意见》正式公布，要求到2018年底前在全国湖泊全面建立“湖长制”。一方面反映水治理领域保护治理力度、深度和广度正在逐步升级；另一方面，在湖泊领域提出明确、细化的要求，反映出治理的质量和水平提升。河长制叠加湖长制，可健全河湖管理长效机制，建立从水域空间管控、岸线管理保护，到水污染防治、环境综合整治、生态治理修复、执法监管等的体系架构，增强河流湖泊管理保护的整体性、系统性和协同性。  综合治理成主流，未来PPP模式是主战场。目前我国水污染严重的状况仍未得到根本性遏制，根据环保部数据，在水十条考核年度，仍有200多家省级及以上工业集聚区未按时完成“水十条”规定的任务，包括20多家国家级工业集聚区。伴随着细分领域政策细化落实，水污染防治法、水十条等政策对水处理终端市场的影响将在2018年下半年逐渐显现，政策的催化作用逐步开始生效。环保正在走向大生态，水环境治理领域是大生态建设推进的最前沿。现在正走向流域综合治理，PPP模式将是主战场。从治理进度上看，整个十三五将是流域治理空间最大，释放最为迅速的时期。  建议关注细分行业龙头。梳理水治理产业链，其中从设备制造到解决方案，从污水处理到海绵城市建设、城市黑臭水体治理，直至水生态环境修复，水环境综合服务替代传统水处理的戏码正在悄然上演。新三板市场主要其中在工业污水治理的单一领域，综合服务商较少，这也是新三板水处理市场不同于主板市场、业绩明显不同的主要原因。然而在水处理板块中，新三板具体细分的行业中仍然藏有明珠，我们建议关注目前技术领先、工艺完备的产业龙头，如综合治理商金达莱（830777.OC）、水面清洁船市场龙头飞驰环保（831846.OC）、水处理设备龙头力源环保(831353.OC)。 ■大事小情追踪：  排污许可管理办法出台，排污许可制度走向实质性落实。2018年1月17日，环保部印发《排污许可管理办法(试行)》，这是我国排污许可制度的第一个部门规章，作为排污许可制建设重要一环，办法向上承接《暂行规定》，向下总结落实火电、造纸行业先行先试的成功经验。这一举措从制度层面明确排污许可制度的规范性和权威性，从实操层面实现了具体的规范性和可操作性，排污许可制度正式进入实质性落实阶段。 Tabl e_Title 2018年01月31日 水环境治理进入2.0时代——环境千年大计之水环境治理专题 Tabl e_Bas eI nfo 新三板主题报告 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tab le_Report 相关报告 从“世界领先的比特币矿机生厂商”看区块链：挖矿淘币虽火，未来重在应用 2018-01-30 新三板日报（ 新三板企业IPO过会率不足50% 撤回终止者增多） 2018-01-30 新三板日报（稳中求进 新三板持续完善制度安排） 2018-01-29 新三板-智报-2018年第四期：AI驱动产业变革，Amazon go再掀无人零售热潮 2018-01-28 看民办高等教育四大成长逻辑 2018-01-27 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。  大气减排重锤落地：2+26城大气特别排放限值发布。环保部1月15日发布《关于2+26城市执行大气污染物特别排放限值的公告》。根据要求，“2+26”城市各行各业将相继执行大气污染物特别排放限值，减少污染源排放。通过执行大气污染物特别排放限值，“2+26”城市有望实现工业排放大幅下降。政策效应将逐步显现，大气污染防治技术的升级势在必行。大气治理企业有望获益。 ■风险提示：政策推进力度不及预期、PPP 订单释放不及预期 3 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 水环境治理进入2.0时代：水十条+“河长制”+“湖长制”，“全国长治一盘棋”有望实现 . 5 1.1. “水十条”初试成绩单：20多家国家级工业园未完成，水治理依旧任重道远 ............. 5 1.2. “湖长制”如期而至：2018年内实现全覆盖，河湖双制“可长治” ........................... 6 1.3. 综合治理成主流：迈向大生态，PPP模式是主战场 ..................................................... 7 1.3.1. 政策持续催化，治理政策连贯性增强 ................................................................... 7 1.3.2. 水治理进入大建设时代，综合治理成大势所趋 .................................................... 8 1.3.3. PPP模式破解行业难题，成调整切入点 ............................................................. 10 1.4. 水环境治理细分领域梳理，建议关注细分行业龙头 .................................................... 12 2. 本月行业要闻盘点：排污许可走向实质性落实，大气治理实锤落地 .................................... 14 2.1. 排污许可管理办法出台，排污许可制度走向实质性落实 ............................................. 14 2.2. 大气减排重锤落地：2+26城大气特别排放限值发布 .................................................. 14 2.3. 其他重要新闻 .............................................................................................................. 15 3. 关键数据追踪 ........................................................................................................................ 16 3.1. 板块数据（20180101-20180128） ............................................................................. 16 3.2. 增发统计 ...................................................................................................................... 17 3.3. 盘后大宗交易一览 ....................................................................................................... 17 3.4. 新三板重点公司公告.................................................................................................... 18 3.5. 新挂牌公司一览 ........................................................................................................... 19 3.6. 最新IPO排队、辅导情况 ........................................................................................... 19 图表目录 图1：水环境治理阶段比例图（2018年1月） .......................................................................... 6 图2：水环境治理阶段任务（2018年1月） .............................................................................. 6 图3：浙江省实现湖长制 ............................................................................................................. 6 图4：湖北省2012年设立湖长制 ............................................................................................... 6 图5：湖长制主要问题 ................................................................................................................. 7 图6：流域综合治理体系 ............................................................................................................. 9 图7：《水十条》环保产业细分领域影响 ................................................................................... 10 图8：《水十条》投资对环保产业带动效应的时效性 ................................................................. 10 图9：我国水环境治理主要法规 ................................................................................................ 10 图10：水环境综合治理PPP项目（个）入库情况 ................................................................... 11 图11：水环境综合治理PPP项目金额情况（亿元） ............................................................... 11 图12：每年水环境综合整治项目落地比例................................................................................ 11 图13：PPP项目进展一览 ...................................................................................