奥佳华机构调研纪要

奥佳华机构调研纪要主要涵盖投资者参观展厅、公司整体业务和战略规划概况介绍，以及互动交流摘要。重点讨论了按摩椅市场渗透率及公司应对策略，包括中高端定位、提升核心竞争力等；分析了公司营收增长但增收不增利的原因，主要受汇率波动影响导致财务费用增加；介绍了汇率波动应对措施，如外汇套期保值业务；探讨了费用长期偏高的原因及降本增效成效，包括全球化自主品牌与ODM业务驱动及成本控制进展；展望未来发展规划，聚焦健康领域产品创新与产业深耕，把握智能经济机遇，投入健康服务机器人研发，并强化汇率风险管控。

按摩椅行业在国内市场渗透率及集中度均较低，但随国民健康需求提升、人口老龄化和亚健康泛年轻化趋势，需求潜力大，渗透率有望提高。然而，当前面临国内按摩椅需求走弱、低价内卷竞争加剧等挑战。奥佳华作为行业参与者，坚持中高端定位，通过提升产品、营销、渠道、服务等核心维度竞争力，增强经营韧性与创新活力，以应对市场变化。未来，行业有望在健康意识提升和技术进步推动下持续增长，但竞争格局可能进一步加剧。

奥佳华报告重点分析了公司营收增长但增收不增利的原因，指出2026年前三季度营收同比增长16.68%但受汇率波动影响导致业绩亏损；探讨了汇率波动应对措施，如外汇套期保值业务及风险管控计划；剖析了费用长期偏高的原因，包括全球化自主品牌与ODM业务驱动及科技投入，同时展示了降本增效的成效；展望未来发展规划，聚焦健康领域产品创新与产业深耕，把握智能经济机遇，投入健康服务机器人研发，并加快存量资产盘活。

当前按摩椅市场处于渗透率较低但增长潜力巨大的阶段，受益于国民健康意识提升、人口老龄化及亚健康泛年轻化趋势。然而，市场面临需求走弱、低价内卷竞争加剧等挑战。奥佳华等企业通过坚持中高端定位、提升核心竞争力等方式应对。整体来看，市场仍处于发展初期，竞争格局尚未稳定，头部企业需在产品创新、品牌建设、渠道拓展等方面持续发力，以抢占市场份额。

奥佳华报告提示的主要风险包括汇率波动风险，尽管公司开展外汇套期保值业务，但无法完全抵销损失，可能影响财务表现；市场竞争风险，国内按摩椅需求走弱、低价内卷竞争加剧，可能压缩利润空间；费用控制风险，全球化自主品牌与ODM业务驱动成本费用刚性支出，降本增效成效仍需持续观察；以及未来发展规划执行风险，如健康服务机器人研发投入及非核心项目裁减等可能存在不确定性。