股指期货日评：沪指继续现逼空行情大涨逾1%，上证50十八连阳

广州期货研究所 叶倩宁 女 F3022667 广州期货股指期货日评 沪指继续现逼空行情大涨逾1%，上证50十八连阳 一、行情回顾 现货指数 涨跌（%） 收盘价 成交额（亿） 上日成交额（亿） 上证综指 1.29 3546.50 2820.92 2612.96 深证成指 0.37 11555.25 2393.70 2559.35 创业板 -0.02 1767.83 585.81 706.75 中小板 0.50 7723.27 899.87 986.76 本日行情回顾 周二沪指开盘即展开上攻态势，在银行、地产权重股再度走强下，大盘节节攀升，临近尾盘上证50再次小幅拉升，收于3546.5点，大幅上涨1.29%，上证50也大幅收涨1.47%，十八连阳涨不停，反观深市依然相对弱势，仅小幅上扬0.37%，创业板无法延续昨日强势微幅下挫，中小板小幅收涨0.5%。成交量较昨日小幅释放，主要来自沪市成交量的放大，两市合计成交5214亿元。盘面上，各行业涨多跌少，银行股再次领涨大盘，钢铁股则迎来小幅回调跌幅居前。在成交量无法有效放大的情况下，“二八”或“一九”行情将延续，考虑到近期金融地产龙头已有较大涨幅，估值历史百分位相对高位，可关注二线金融蓝筹及前期滞涨的大蓝筹。周期、消费白马在业绩改善及通胀利好情况下，具有较高配置价值，另外周期股是目前唯一没有经历戴维斯双击的板块。随着冬储行情的开启，钢材价格上行使钢企利润继续改善，加上建材期货与钢铁股之间有高度相关性，近期可重点关注钢铁股。地产股在今年房地产开发投资超预期下，适合全年战略性配置。中小创从估值角度配置性价比较高，但仍需确定风格转换趋势后入场。 股指期货方面，本日三大期指主力合约走势分化，IH大幅上扬1.82%，IF也大涨1.28%，IC无法延续昨日强势弱势下挫0.06%；升贴水方面，三大期指主力走势分化，IF升水幅度微缩，IH升水幅度微扩，IC则有升水转为贴水。目前行情大盘股与小盘股分化严重，风格明显更倾向于大盘股，对比2006年同样由金融蓝筹带动的牛市行情，上证50上涨的斜率甚至比目前更陡峭，顺势而为或许是更好的选择。但也需注意当时的上证50启动点位比目前低得多，06年沪指冲上历史最高的6124点，同期上证50高点为4772，按照当时沪指与上证50比例换算至现在，上证50的点位应在2688左右，但上证50目前已接近3200点，需谨防短期回调风险，建议在主力合约上以多IH空IC操作为主。 期指主力 涨跌（%） 收盘价 期现升贴水 上日（期货-现货） IF1801 1.28 4400 17.39 18.20 IH1801 1.82 3195 18.50 15.27 IC1801 -0.06 6345.8 -9.20 0.96 小结 1）本日三大期指主力合约走势分化，IH大幅上扬1.82%，IF也大涨1.28%，IC无法延续昨日强势弱势下挫0.06%； 2）本日三大期指主力合约升贴水走势分化，IF升水幅度微缩，IH升水幅度微扩，IC则有升水转为贴水； 申万28个行业日涨跌幅 二、持仓分析 品种 总成交量 (手) 成交量环比变化（%） 成交量变化值（手） 总持仓量（手） 持仓量环比（%） 持仓量变化值（手） 总成交量/总持仓量 IF 18524 0.05 907 40844 0.02 855 0.45 IH 15606 0.09 1341 23827 0.07 1466 0.65 IC 9852 -0.24 -3058 29464 0.00 59 0.33 小结 1）成交量：本日三大期指主力合约成交量IF、IH小幅增加，IC减少幅度较大； 2）持仓量：本日三大期指主力合约持仓量IF、IH小幅加仓，IC变化不大。 三、投资策略 期限 建议 短期 目前经济总体运行稳健，基本面保持稳定，春季周期股多因素共振下通常有较好表现，可把握年报发布时点逢低吸纳采掘、钢铁、低估值金融蓝筹、芯片概念、环保概念等。A股市场在短期内正告别万亿成交驱动市场全面上涨的阶段，进入低成交、低波动、长期分化的新常态。预计沪指波动区间在3400-3600。 中期 当前行情的核心正是围绕两会来展开，二线蓝筹中的地方混改，供给侧改革及环保概念潮流涌动，中期关注这些改革主线内相关板块轮动发挥，布局低价蓝筹股。预计中期沪指波动区间3000—3600。 长期 A股成功纳入MSCI，在未来有望为市场引入万亿的境外长期投资，长远来看将利好相关的上市行业龙头。随着供给侧改革的不断推进，工业部门走出通缩，企业盈利持续改善，但需注意国内经济仍有下行压力。 四、风险注意 事件 详细 金融监管 金融监管持续加码【金融监管是2017年最明确且持续性长的事件，央行坚持稳健中性的货币政策，流动性将易紧难松，可能引发的供求压力和边际收紧】 利率 利率的快速上行造成的资产贬值【金融去杠杆推高资金成本】 汇率 汇率波动的风险【国内流动性风险，和美国退出量化宽松政策的预期】 广州期货研究所 020-22139858 叶倩宁 F3022667 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。