股指期货日评：沪指午后拉升大涨逾1%，IH+或延续相对强势

广州期货研究所叶倩宁F3022667郭子然F3041437广州期货股指期货日评 沪指午后拉升大涨逾1%，IH或延续相对强势一、行情回顾周二两市平开后，围绕周一收盘价窄幅震荡，早盘成长风格稍占优势，午后风云突变，在权重股迅速拉升下，大盘强势翻红并不断冲高，收于2750.58点，大幅收涨1.1%，创业板小幅收涨0.82%，中小板大涨逾1%。成交量较昨日小幅释放，两市合计成交2678.97亿元。盘面上，各行业全数收涨，其中国防军工、计算机、非银金融领涨本日大盘。逻辑看，一是中小创业绩大幅下滑，权重股表现相对较好，截至8月31日上市公司中报全部披露完毕，全部A股中报净利同比增速13.8%，一季报14.3%，剔除金融股后中报净利同比增速20%，一季报23.4%，主板二季报净利同比增速14%，一季报净利同比13.7%，中小板二季报13.6%,一季报18.9%，创业板（剔除温氏乐视）二季报11%，一季报36.9%，沪深300Q212.7%，一季报12.4%，中证500二季报16.2%，一季报15.9%。总体看，主板增速微幅回升，主要由金融股盈利能力回升所贡献，创业板、中小板业绩增速均大幅回落，权重股在二季度的盈利表现较成长股更好。二是，上周五晚间证监会就沪伦通的监管细则征求意见，年底前推出沪伦通可期。在沪伦通标的企业的选取方面，一是选择成熟的、优质的、规范运作的上市公司，多为蓝筹股；二是上市年限和市值规模须符合一定标准，短期利好权重股走势。三是滞涨迹象越发明显，8月PMI超预期回升，价格因素为PMI本月回升的最大贡献。本月较7月比，PMI出厂价格指数上升3.8个点至54.3%，PMI主要原材料购进价格指数上升4.4个点至58.7%，是本月PMI回升的主要贡献因素。从2011年和2007年两次通胀情况来看，周期类、消费类行业表现较好，这部分行业权重在沪深300指数中占比较大，沪深300指数在温和通胀中表现或相对较好。四是8月地方政府专项债放量发行，1-7月合计发行4735亿元，8月份单月发行4940亿元，大幅超过8月14日财政部规定剩余8765亿元在8-9月发行80%也就是平均每月发行3506亿元的额度，根据前两次宽松的对比，大盘几乎与基建投资增速同比出现反弹，9-10月大盘或应该反弹机会。后市看，受贸易战潜在升级可能影响，本周大盘走势或延续震荡偏弱。期指方面，建议关注主力合约上多IH空IC的套利操作空间。申万28个行业日涨跌幅 二、期指数据现货指数涨跌（%）收盘价成交额（亿）上日成交额（亿）上证综指1.102750.581137.091048.18深证成指1.178554.441541.881382.21创业板0.821455.50506.34437.60中小板1.485910.98621.07545.28期指主力涨跌（%）收盘价期现升贴水上日（期货-现货）IF1.473357.2-6.70-11.42IH1.6025021.56-4.88IC1.124857.6-32.68-19.27二、持仓分析品种总成交量(手)成交量环比变化（%）成交量变化值（手）总持仓量（手）持仓量环比（%）持仓量变化值（手）总成交量/总持仓量IF329590.205424556820.0212760.59IH192650.274054245770.0510660.78 IC159010.00-64472880.013960.34小结1）成交量：本日三大期指主力合约IH、IF同时大幅增加，IC微幅增加；2）持仓量：本日三大期指主力合约IF、IH微幅减仓，IC微幅加仓。三、投资策略期限建议短期目前市场关注点在贸易摩擦、加息及债券违约的情况。A股市场在短期内正告别万亿成交驱动市场全面上涨的阶段，进入低成交、低波动、长期分化的新常态。预计沪指波动区间在2500-2900点。中期在外需受较大影响下，扩大内需可能是对冲经济加速下滑的关键，关注食品饮料、家用电器、医药生物等板块表现；先进制造是中国经济从高速度向高质量转型的关键，关注利率走势及国家政策重点扶持行业，半导体、5G、新能源、人工智能、工业互联网等龙头个股表现，先进制造细分行业龙头在中证500成分股中占比较多，看好中证500指数的相对表现。预计中期沪指波动区间2200—3400。长期国内经济正处于“L”型走势的一横阶段，国内经济将围绕“中国制造2025”、加大国内改革力度、扩大对外开放、扩大内需等方面，以高科技为代表的成长股在经济下行及熊市阶段通常有较好表现。五、风险注意事件详细金融监管金融监管持续加码【金融监管是2018年最明确且持续性长的事件，央行坚持稳健中性的货币政策，流动性将易紧难松，可能引发的供求压力和边际收紧】利率利率的快速上行造成的资产贬值【金融去杠杆推高资金成本】汇率汇率波动的风险【国内流动性风险，和美国退出量化宽松政策的预期】地缘政治贸易战及中东地区紧张局势升温广州期货研究所020-22139858叶倩宁女F3022667郭子然男F3041437免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。