股指期货日评：贸易战再度释放缓和信号，沪指尾盘拉升大涨逾1%，IH或继续走强

广州期货研究所 叶倩宁 女 F3022667 郭子然 男 F3041437 广州期货股指期货日评 贸易战再度释放缓和信号，沪指尾盘拉升大涨逾1%，IH或继续走强 一、 行情回顾 周五沪指小幅低开后围绕周四收盘价窄幅震荡，风格继续分化，在“两桶油”带领下权重股积极护盘，成长股则弱势下挫，午后在消息面刺激下大盘开始迅速反弹，权重股涨幅不断扩大，成长股成功翻红，收于3193.3点，大幅收涨1.24%，深市表现继续弱于沪市，创业板小幅上扬，中小板微幅收跌。成交量较周四小幅释放但仍维持较低水平，两市合计成交3762.12亿元。盘面上，除计算机、电气设备、电子其余行业均收涨，其中采掘大涨逾4%，银行、非银金融双双大涨逾1%。 本日大盘的走势仍与贸易战息息相关，周五盘前有消息称中国同意削减2000亿美元的对美贸易逆差但随后官方媒体现身辟谣，早盘商务部发布公告称将终止对原产于美国的进口高粱反倾销、反补贴调查，并将征收的反倾销临时保证金如数退还，午后特朗普会见国务院副总理刘鹤美提到应重点在能源、制造业领域加强贸易投资合作，扩大农产品贸易和市场准入，加强知识产权保护合作，为两国人民带来更多实际利益，中美贸易谈判进展超市场预期，综合来看农场品扩大进口可能性较大，将对国内农产品板块形成压制。另外布伦特原油突破80美元/桶创下2014年以来新高带动采掘板块走强，两桶油及中国神华双双大涨，在原油价格持续攀升下，近期周期股走势或继续偏强。另外还需关注近期两个利空消息，一是5月24日富士康正式发行，预计募集金额超过百亿，而是360发布公告将进行定向增发募集金额108亿元。 创业板在1850-1900附近承压较大，屡次触及这个区间均出现回落，加上成长股受贸易战影响较大，因此短期内难有较大行情，但在贸易战倒逼国内技改和政策扶持下，高技术行业业绩增速或继续加快，PPI二季度或继续回升利好权重股但全年同比增速大概率回落，沪深300指数成分股业绩增速将放缓，全年更看好成长股龙头的表现。后市看，中美官员继续在美国时间周五进行贸易磋商，最终释放的信号对后市大盘走势影响深远。策略看，关注钢铁、采掘及有色金属个股表现，逢低吸纳金融蓝筹低估值个股，适当关注医药生物、通信、计算机等一季度业绩改善明显且有政策扶持的回调到位个股。 股指期货方面，本日三大期指主力合约同时上行，其中IH涨幅较大；升贴水方面，三大期指同时走强；持仓量方面，本日三大期指主力合约同时减仓，其中IH减仓幅度较大。后市看，关注贸易战释放的信号，出现缓和信号大盘将延续反弹走势。策略看，IH多单可轻仓持有。 申万28个行业日涨跌幅 二、 期指数据 现货指数 涨跌（%） 收盘价 成交额（亿） 上日成交额（亿） 上证综指 1.24 3193.30 1680.38 1505.99 深证成指 0.35 10672.52 2081.74 2065.57 创业板 0.30 1836.75 694.64 681.76 中小板 -0.08 7341.24 868.18 869.37 期指主力 涨跌（%） 收盘价 期现升贴水 上日（期货-现货） IF1805 0.29 3878.8 -24.26 -2.65 IH1805 0.69 2720 -20.53 -3.48 IC1805 -0.20 5967.2 -27.95 1.22 二、持仓分析 品种 总成交量 (手) 成交量环比变化（%） 成交量变化值（手） 总持仓量（手） 持仓量环比（%） 持仓量变化值（手） 总成交量/总持仓量 IF 25007 0.07 1719 39604 -0.02 -1012 0.63 IH 17297 0.09 1364 23163 -0.04 -971 0.75 IC 16502 -0.06 -1044 35109 -0.03 -922 0.47 小结 1）成交量：本日三大期指主力合约成交量IF、IH大幅增加，IC则大幅减少； 2）持仓量：本日三大期指主力合约同时减仓，其中IH减仓幅度较大。 三、期现价差 四、投资策略 期限 建议 短期 春季躁动行情结束，市场关注点回归年报及一季报的业绩披露情况。A股市场在短期内正告别万亿成交驱动市场全面上涨的阶段，进入低成交、低波动、长期分化的新常态。预计沪指波动区间在3000-3200点。 中期 先进制造是中国经济从高速度向高质量转型的关键，关注利率走势及国家政策重点扶持行业，半导体、5G、新能源、人工智能、工业互联网等龙头个股表现，先进制造细分行业龙头在中证500成分股中占比较多，看好中证500指数的相对表现。预计中期沪指波动区间3000—3600。 长期 A股成功纳入MSCI，在未来有望为市场引入万亿的境外长期投资，长远来看将利好相关的上市行业龙头。随着供给侧改革的不断推进，工业部门走出通缩，企业盈利持续改善，但需注意国内经济仍有下行压力。 五、风险注意 事件 详细 金融监管 金融监管持续加码【金融监管是2017年最明确且持续性长的事件，央行坚持稳健中性的货币政策，流动性将易紧难松，可能引发的供求压力和边际收紧】 利率 利率的快速上行造成的资产贬值【金融去杠杆推高资金成本】 汇率 汇率波动的风险【国内流动性风险，和美国退出量化宽松政策的预期】 地缘政治 贸易战及中东地区紧张局势升温 广州期货研究所 020-22139858 叶倩宁 女 F3022667 郭子然 男 F3041437 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。