2027年度投资策略——厚积薄发，把握AI赋能下创新产业链及内外需共振机遇

市场观察

本周医药生物板块上涨4.25%，年初至今下跌5.58%。

行业动态

• 强生：RYBREVANT FASPRO双抗皮下制剂获批，用于复发性或转移性头颈部鳞状细胞癌。
• 拜耳：Sevabertinib一线疗法在中国获批，用于携带HER2激活突变的晚期NSCLC。
• 默沙东：MK-6070三抗新药启动首个III期临床研究，用于局限期小细胞肺癌。

公司动态

• 百济神州：2026年前三季度营收349.93亿元，同比增长26.8%；归母净利润60.55亿元，同比增长431.8%。上调全年营收指引至463亿-470亿元。
• 恒瑞医药：重新向FDA递交PD-1联合疗法上市申请，用于不可切除或转移性肝细胞癌患者的一线治疗。FDA目标审评日期为2027年4月9日。
• 中国生物制药：与勃林格殷格翰签署战略选择权及许可协议，总金额达70亿美元。
• 华东医药：小分子GLP-1卡维列隆氨丁三醇片申报上市。
• 诺诚健华：BTK抑制剂奥布替尼治疗原发免疫性血小板减少症的III期研究达到主要终点。
• 先声药业：泽普昔替尼治疗类风湿关节炎新药上市申请获国家药监局受理。
• 再鼎医药：2026年第三季度产品收入净额为1.076亿美元，环比增长2%。预计2027年将有多个具有变革性潜力的全球项目成为重要催化剂。
• 福瑞医科：参股公司核心产品SONOVEIN获FDA批准。
• 海创药业：与Evommune公司达成授权合作，交易总金额达11亿美元。

2027年投资策略：厚积薄发，把握AI赋能下创新产业链及内外需共振机遇

• 中国医药产业创新效率居世界前列，出海总额创新高。2026年1-9月出海交易总金额超过2024年全年，中国企业占全球交易TOP10的九席。新增药物临床试验数量逐年增长，2025年临床试验总量首次突破5000项。
• AI赋能带来创新药产业链研发实现加速跨越。AI药物发现正在接近行业发展的一个重要拐点，客户需求从单一采购转向端到端解决方案。
• 部分刚需医疗板块呈现环比改善趋势，有望迎来业绩与估值共振。部分医疗器械公司已现业绩拐点，预计四季度业绩有望逐步修复。

建议关注

1. CXO：药明康德、康龙化成、药明生物、药明合联、凯莱英、普洛药业、百奥赛图、益诺思、昭衍新药。
2. 创新药：云顶新耀、石药创新、思路迪医药、康希诺、悦康药业、康方生物、翰森制药、石药集团、科伦博泰生物、信达生物、三生制药、恒瑞医药、中国生物制药、百利天恒、艾力斯、君实生物、德琪医药、和铂医药、众生药业、乐普生物、华领医药。
3. 医疗器械：海泰新光、华康洁净、奕瑞科技、威高血净、力诺药包、可孚医疗、爱康医疗、微创机器人。
4. AI制药：英矽智能、金斯瑞生物科技、晶泰控股、和铂医药、剂泰科技、华兰股份、成都先导。
5. 上游服务与实验验证：百普赛斯、义翘神州、近岸蛋白、维亚生物、皓元医药、阿拉丁、毕得医药、药康生物、南模生物、奥浦迈、纳微科技、赛分科技。

风险提示

1. 医药负向政策超预期。
2. 行业增速不及预期。
3. 行业竞争加剧风险。