量化资产配置与组合投资周报：权益资产大涨，各资产配置模型均表现优异

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券1/11 [table_page] 华宝金融工程周报 [table_research] 分析师: 张青 执业证书编号S0890516100001 电话: 021-20321154 邮箱: zhangqing@cnhbstock.com 研究助理：余景辉 电话: 021-20321145 邮箱: litinghan@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321304 [table_product] 量化资产配置与组合投资周报：A股情绪面指标转弱，短期市场或存小幅调整风险......2018-01-15 量化资产配置与组合投资周报：A股多头行 情 延 续 ， 目 标 风 险 模 型 跑 赢 指数......2018-01-08 量化资产配置与组合投资周报：A股市场维 持 看 多 ，BL模 型 表 现 稳健......2018-01-03 量化资产配置与组合投资周报：债券估值指 标 的 构 建 及 在 择 时 中 的 应用......2017-12-25 量化资产配置与组合投资周报：港股估值指 标 的 构 建 及 在 择 时 中 的 应用......2017-12-19 量化资产配置与组合投资周报：基于一致预期的动态估值指标构建及在A股择时中的运用......2017-12-12 [table_main] 华宝基金研究类模板 ◎投资要点：  大类资产择时信号跟踪： 从趋势跟踪系统来看， A股、港股、美股处于上升趋势中，黄金高位震荡，债券经过前期的大幅下跌，处于底部震荡。目前A股、港股、美股趋势看多，黄金、债券趋势看空。从估值指标来看，A股、港股和美股的估值指标均处于历史分位数的80%以上，未来有一定的高位下跌风险，黄金资产处于正常估值区域，债券资产处于低估值区域，未来的继续下跌的风险较低。  A股多维度择时指标监控：仓位配置方面，基本面配置仓位比例0.00%；情绪面配置仓位比例0.00%，技术面配置仓位比例43.16%。从综合择时体系目前的仓位来看，仓位比例在43.16%，相比于上周42.81%，仓位基本持平。择时系统收益方面，多维度择时系统过去5日获得收益率0.61%；过去一个月获得收益率2.51%；过去一年获得收益率19.15%。过去一年最大回撤-4.12%。  资产配置模型跟踪：BL模型进取型、平衡型与稳健型策略过去5日收益率依次为1.50%、0.92%、0.50%，过去20日收益率依次为5.99%、3.83%、2.16%，过去一年收益率依次为22.24%、14.11%、9.10%。风险平价模型过去5日收益率为0.32%；过去20日收益率为：3.44%；过去250日收益率为10.03%。目标风险模型进取型、平衡型与稳健型策略过去5日收益率依次为0.23%、0.23%、0.27%，同期沪深300收益率为1.43%，过去20日收益率依次为3.94%、3.94%、3.91%，同期沪深300收益率为1.43%，过去一年收益率依次为19.10%、18.52%、17.86%，同期沪深300收益率为29.17%。 风险提示：量化研究仅基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。 。 相关研究报告 [table_subject] 2018年01月22日 证券研究报告—金融工程周报 权益资产大涨，各资产配置模型均表现优异 ——量化资产配置与组合投资周报 ） 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券2/11 [table_page] 华宝金融工程周报 正文目录 1. 大类资产择时信号跟踪 .................................................................................................................... 3 1.1. 趋势跟踪择时 ........................................................................................................................................................................ 3 1.2. 估值指标择时 ........................................................................................................................................................................ 4 2. A股多维度择时指标监控 .................................................................................................................. 5 3. 量化资产配置模型跟踪 .................................................................................................................... 7 3.1. Black-Litterman配置模型跟踪 .............................................................................................................................................. 7 3.2. 风险平价模型配置跟踪 .......................................................................................................................................................... 8 3.3. 目标风险策略配置跟踪 .......................................................................................................................................................... 9 图表目录 图1：A股趋势跟踪择时系统 .............................................................................................................................................................. 3 图2：港股趋势跟踪择时系统 ............................................................................................................................................................. 3 图3：美股趋势跟踪择时系统 ............................................................................................................................................................. 3 图4：黄金趋势跟踪择时系统 ............................................................................................................................................................. 3 图5：债券趋势跟踪择时系统 ............................................................................................................................................................. 4 图6：A股估值指标择时系统 .............................................................................................................................................................. 4 图7：港股估值指标择时系统 ............................................................................................................................................................. 4 图8：美股估值指标择时系统 ............................................................................................................................................................. 5 图9：黄金估值指标择时系统 ............................................................................................................................................................. 5 图10：债券估值指标择时系统 ........................................................................................................................................................... 5 图11 日均耗煤量择时系统（基本面） ............................................................................................................................................. 6 图12 农产品批发价格指数择时系统（基本面） ............................................................................................................................... 6 图13 市净率历史分位数择时系统（基本面） ..........................................................................................................................