量化资产配置与组合投资周报：各资产配置模型表现稳定，债券市场维持看多

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券1/11 [table_page] 华宝金融工程周报 [table_research] 分析师: 张青 执业证书编号S0890516100001 电话: 021-20321154 邮箱: zhangqing@cnhbstock.com 研究助理：李亭函 电话: 021-20321017 邮箱: litinghan@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321304 [table_product] 量化资产配置与组合投资周报：权益市场仍 偏 弱 ， 债 券 市 场 维 持 看多......2018-03-05 量化资产配置与组合投资周报：债券市场维持看多，A股反弹延续性尚待观察 ......2018-02-26 量化资产配置与组合投资周报：债券趋势跟踪系统发出看多信号，或迎来配置时点......2018-02-12 量化资产配置与组合投资周报：权益市场普遍面临估值压力，但中期上行趋势仍在......2018-02-05 量化资产配置与组合投资周报：谨防短期A股 持 续 上 涨 后 的 估 值 调整......2018-01-29 量化资产配置与组合投资周报：权益资产大 涨， 各资产 配置模 型均 表现优异......2018-01-22 [table_main] 华宝基金研究类模板 ◎投资要点：  大类资产择时信号跟踪： 从趋势跟踪系统来看， A股、港股、美股处于上升趋势中，黄金高位震荡，债券经过前期的大幅下跌，处于底部震荡。总体来看，美股、债券趋势看多，A股、港股、黄金趋势看空。从估值指标来看，A股、港股和美股的估值指标均处于历史分位数的80%以上，未来有一定的高位下跌风险，黄金资产处于低估值区域，债券资产处于低估值区域，未来的继续下跌的风险较低。  A股多维度择时指标监控：仓位配置方面，基本面配置仓位比例10.05%；情绪面配置仓位比例0.00%，技术面配置仓位比例0.00%。从综合择时体系目前的仓位来看，仓位比例在10.05%，相比于上周19.59%，仓位有所下降。择时系统收益方面，多维度择时系统过去5日获得收益率0.18%，过去一个月获得收益率-4.80%，过去一年获得收益率10.25%，过去一年最大回撤-6.52%。  资产配置模型跟踪：BL模型进取型、平衡型与稳健型策略过去5日收益率依次为0.68%、0.67%、0.40%，过去20日收益率依次为-3.51%、-1.35%、-0.43%，过去一年收益率依次为15.73%、11.46%、8.24%。风险平价模型过去5日收益率为0.39%；过去20日收益率为：-0.48%；过去250日收益率为9.53%。目标风险模型进取型、平衡型与稳健型策略过去5日收益率依次为2.17%、1.40%、0.95%，同期沪深300收益率为2.30%，过去20日收益率依次为-1.38%、-1.67%、-0.84%，同期沪深300收益率为2.30%，过去一年收益率依次为12.46%、11.42%、8.74%，同期沪深300收益率为19.61%。 风险提示：量化研究仅基于历史数据，可能存在模型设定偏差的风险。 。 相关研究报告 [table_subject] 2018年03月12日 证券研究报告—金融工程周报 各资产配置模型表现稳定，债券市场维持看多 ——量化资产配置与组合投资周报 ） 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券2/11 [table_page] 华宝金融工程周报 正文目录 1. 大类资产择时信号跟踪 .................................................................................................................... 3 1.1. 趋势跟踪择时 ........................................................................................................................................................................ 3 1.2. 估值指标择时 ........................................................................................................................................................................ 4 2. A股多维度择时指标监控 .................................................................................................................. 6 3. 量化资产配置模型跟踪 .................................................................................................................... 7 3.1. Black-Litterman配置模型跟踪 .............................................................................................................................................. 8 3.2. 风险平价模型配置跟踪 .......................................................................................................................................................... 8 3.3. 目标风险策略配置跟踪 .......................................................................................................................................................... 9 图表目录 图1：A股趋势跟踪择时系统 .............................................................................................................................................................. 3 图2：港股趋势跟踪择时系统 ............................................................................................................................................................. 3 图3：美股趋势跟踪择时系统 ............................................................................................................................................................. 4 图4：黄金趋势跟踪择时系统 ............................................................................................................................................................. 4 图5：债券趋势跟踪择时系统 ............................................................................................................................................................. 4 图6：A股估值指标择时系统 .............................................................................................................................................................. 5 图7：港股估值指标择时系统 ............................................................................................................................................................. 5 图8：美股估值指标择时系统 ............................................................................................................................................................. 5 图9：黄金估值指标择时系统 ............................................................................................................................................................. 5 图10：债券估值指标择时系统 ........................................................................................................................................................... 5 图11 日均耗煤量择时系统（基本面） ............................................................................................................................................. 6 图12 农产品批发价格指数择时系统（基本面） ............................................................................................................................... 6 图13 市净率历史分位数择时系统（基本面） .................................................................................................................................. 6