单三季度收入同比增长24%，全球化持续推进

核心观点

德赛西威2026年Q3实现收入95.2亿元，同比增长24%，前三季度营收244.20亿元，同比增长9.33%，归母净利润18.35亿元，同比增长2.67%。Q3毛利率18.9%，同比上升0.4pct，净利率6.1%，同比下降1.4pct。业绩增长主要得益于存量客户销量持续增长和增量端新客户、新项目落地。

关键数据

• 2026Q3收入：95.19亿元，同比增长23.75%，环比增长13.24%
• 2026Q3净利润：5.91亿元，同比增长4.54%，环比下降24.56%
• 2026年前三季度毛利率：19.0%，同比-0.7pct
• 2026年前三季度净利率：7.4%，同比-0.7pct
• 2026Q3四费率：10.79%，同比-1.25pct

业务分析

智能座舱

• 公司智能座舱业务通过丰富产品矩阵与深化市场布局，实现新客户与新市场的双重突破。
• 第四代智能座舱域控持续为理想汽车、奇瑞汽车、吉利汽车等客户提供配套支持，第五代智能座舱平台已在理想汽车规模化量产。
• 公司座舱产品已获得多家国内外主流车企的新项目订单。

智能驾驶

• 公司智能驾驶域控产品已实现大规模量产交付，覆盖理想汽车、长城汽车、小鹏汽车等多家知名车企。
• 公司正在开发新一代智驾解决方案，以硬件级协同架构打破传统多芯片通信壁垒。
• 跨域融合方案已完成技术验证与国内车企项目的规模量产，并实现自主算法的首次落地。

网联业务

• 公司专注于车载软件开发以及运营服务，为车厂提供整体的车联网生态能力以及运营服务能力。

创新业务

• 公司切入无人物流车、具身智能等高成长赛道。
• 机器人域控产品已实现量产，川行致远低速无人车已落地多个应用场景。

国际化战略

• 公司已获取VW、STELLANTIS等客户的智能座舱和智能驾驶项目订单。
• 西班牙智能工厂已启动试产及样件交付，本地化量产能力进入实质性推进阶段。

投资建议

• 下调盈利预测，维持优于大市评级。
• 预期2026/2027/2028年营收360.0/422.4/490.6亿，利润25.1/29.8/35.2亿。

风险提示

• 国内车市销量下滑风险、上游芯片紧缺对行业下游排产的风险、股东减持风险。