2026年第三季度，上市银行营收结构分化，非息收入驱动业绩改善。其他非息收入同比+14%，成为业绩核心动力，主要受债市低基数及公允价值变动驱动；中间业务收入受资本市场回落及消费承压影响同比-1.6%。
净息差表现平稳，利息净收入同比+8.3%。资产端收益率降幅收敛，负债端存款重定价红利延续，共同支撑息差企稳，多数银行环比波动仅1-2bps。
资产质量保持稳健，整体不良率1.22%环比持平；信用成本同比提升10bps至0.79%，绩优城商行如南京、江苏、成都银行主动加大拨备计提，拨备覆盖率大幅提升。
公募基金持仓回升，主动型基金持股市值环比+48.4%，偏好宁波、招商、江苏银行等绩优标的；被动型基金持仓比例+0.9pct，集中于国有大行及招商、中信等高股息防御标的。
利率市场化改革推进，贷款端引入DRO01锚点，提升政策传导敏感度并缩短重定价周期；目前试点规模约3亿元，包含挂钩浮动、区间浮动及固定利率三种模式。
借鉴香港经验，CASA存款占比(约44%)及利率对冲工具是平滑息差波动的关键；内地银行可通过贷款自律下限、封顶/保底机制及利率互换等手段应对“换锚”冲击。
2026年前三季度，上市银行整体营收与归母净利润同比增速分别为7.8%和3.8%，利润增速提升更显著。其他非息收入是核心动力，前三季度增速14%，主要得益于低基数效应及国债利率下行带来的公允价值变动损益增加。国有大行营收增速9.4%，利润增速6.0%；城商行、股份行和农商行营收增速边际改善，利润增速分别为4.5%、-3.0%和3.8%。
信贷投放内部分化显著，贷款增速超过12%的上市银行仅有四家城商行。资产扩张节奏放缓，前三季度整体增速7.6%，国有大行和城商行保持较快扩表速度，股份行和农商行相对较慢。净息差企稳，前三季度利息净收入同比增长8.3%，多数银行环比波动仅1-2bps。
资产质量稳定，不良率1.22%环比持平，拨备覆盖率229%，信用成本同比提升10bps至0.79%。绩优城商行如南京、江苏、成都银行加大拨备计提，拨备覆盖率大幅提升。部分银行在审慎风险偏好下加大拨备计提，信用成本提升反映稳健策略。
公募基金对银行股持仓回升，主动型基金持股市值环比+48.4%，偏好绩优城商行和大型银行；被动型基金集中于国有大行及招商、中信等高股息防御标的。部分银行基金持仓比例提升明显，如中信银行和长沙银行。
央行推进存贷款利率市场化改革，贷款端引入DRO01锚点，提升政策传导敏感度并缩短重定价周期。DRO01中枢水平约1.25%，首批DR贷款规模约3亿元，包含挂钩浮动、区间浮动及固定利率三种模式。存款端可能退出基准利率，转而以央行按季度公布的新发生人民币存款加权平均利率作为参考，2026年6月数据为1.28%。
香港利率定价机制特点：基本利率锚定美联储联邦基金利率，香港银行同业拆息为自动调节器，最优惠贷款利率由各银行自主决定。企业贷款和部分定期存款挂钩HIBOR，按揭贷款挂钩HIBOR或Prime Rate并设封顶机制。活期及储蓄存款利率主要挂钩Prime Rate。
香港按揭贷款定价机制：H按(H-plan)挂钩HIBOR并设封顶利率，P按(P-plan)挂钩Prime Rate并设封顶利率，定息按揭贷款在利率高位时期提供更低初期还款成本。新发按揭贷款中，H按占比57%，P按占比1.9%，定息按揭占比37.4%。
香港银行体系中存款构成：定期存款占比56%，活期及储蓄存款占比44%。CASA存款占比44%，成本极低且稳定，为银行提供显著成本优势。活期存款普遍不付息，储蓄存款利率以Prime Rate为锚，实际利率接近零。
香港主要银行净息差表现：在几轮加息和降息周期中，单轮净息差变动值均小于60个基点。中银香港资产负债两端利率对政策利率变化的反应存在约0.5到1年的滞后期。最近降息周期中，负债端优化的关键因素是CASA存款占比提升。
香港银行业利率传导机制：加息周期中，初期资产端收益率先升，负债端成本后升，净息差改善；后期按揭贷款利率受封顶机制影响，Prime Rate调整滞后。降息周期中，负债端成本下降空间有限，资产端利率传导存在门槛。
香港银行利率风险管理：普遍采用衍生品工具进行对冲，主要使用结构性对冲工具，如利率掉期“收取固定利率，支付浮动利率”，以平滑利率周期波动对其经营业绩的影响。
内地银行应对贷款利率“换锚”手段：利率“换锚”推进过程渐进，目前仅限于财务能力强的企业；贷款利率自律下限形成托底效应；可引入多元化利率管理工具，如区间浮动、固定利率等试点安排；可运用利率互换等衍生品市场进行对冲管理。
