中国人保（601319.SH）&中国人民保险集团（1339.HK）2026年三季报点评：财险COR向好，投资拖累业绩表现

中国人保2026年前三季度财险COR为95.8%，同比改善0.3个百分点，车险COR延续向好，非车险COR受大灾影响同比抬升1.6个百分点。承保利润同比增长11.3%至165.45亿元。但公司归母净利润同比下滑32.0%至318.17亿元，主要受权益市场震荡影响，年化总投资收益率下降2.5个百分点至4.7%，总投资收益同比减少25.6%。财险、寿险、健康险业务净利润均同比下降，其中财险净利润同比下滑35.5%

财险行业COR持续改善，车险COR向好，非车险COR受大灾影响波动。承保盈利能力增强，但投资端受资本市场波动影响较大，需关注权益市场风险。行业竞争加剧，大灾频发对非车险COR形成压力，保险公司需加强风险管理能力。

研报重点分析了中国人保财险COR改善情况、承保盈利能力、投资收益率变化及对净利润的影响。同时对比了寿险、健康险业务净利润下滑情况，并指出权益市场波动是净利润下滑主因。

当前保险市场财险COR呈现分化，车险COR持续向好，非车险COR受大灾影响抬升。保险公司承保盈利能力有所改善，但投资端面临较大压力，权益市场波动对净利润影响显著。市场竞争激烈，大灾频发对非车险业务形成挑战。

研报提示的主要风险包括自然灾害超预期导致大灾损失增加，市场竞争加剧压缩承保利润空间，以及资本市场大幅波动影响投资收益表现。这些因素可能对公司经营业绩和财务状况产生不利影响。