国联民生轻工中小盘 众鑫股份2026年三季报业绩交流

2026年三季度众鑫股份业绩显著增长，营收5.58亿元同比增长47%环比增长15%，净利润1.18亿元同比增长45%环比增长17%。主要增长动力为泰国对北美发货1.9万吨，预计四季度泰国对美发货2.2-2.4万吨，非美发货1.7-1.8万吨。公司在行业压力下表现突出，通过泰国北美市场出口实现业绩双增长。

众鑫股份产能规划亮点包括：泰国现有10万吨产能四季度末月产能达8500吨明年满产后成本约降500元/吨；国内崇左3万吨新产能预计2027年2月底投产盈利优于现有产能；海外布局包括印尼5万吨产能2027年Q1动工2028年投产优势在于关税人工成本；美国工厂2027年Q3试产四季度末产能达1万吨以上采用成本加成10%逆价模式计划布局滨州依托华裔资源。

众鑫股份明年市场销售策略布局包括：预计国内对非美销售7.5-8万吨泰国销售9-10万吨计划拿下未来行业增量40%以上份额；加快高附加值产品如咖啡杯托生鲜肉骨托预制菜包装等领域布局；泰国对北美发货预计四季度达2.2-2.4万吨非美发货1.7-1.8万吨。通过多元化市场和高附加值产品实现增长。

当前纸塑包装行业市场现状表现为：行业竞争加剧普通纸塑产品客户议价权提升导致单价下滑；公司通过成本优化高附加值产品布局对冲风险；海外产能布局竞争者较少多数同行或亏损或转向其他领域；公司主业布局专注度高。行业整体面临价格压力但高附加值产品空间较大。

众鑫股份研报提示的投资风险包括：行业竞争加剧普通纸塑产品客户议价权提升导致单价下滑需通过成本优化高附加值产品布局对冲；海外产能建设受审批劳工关税等不确定性因素影响进度可能滞后；部分海外项目存在政策变动风险可能影响投产计划。公司需关注成本控制和项目进度风险。