国联民生轻工中小盘浙江自然2026年半年报业绩交流纪要

发布时间：2026-08-25 一、AI总结内容 一、核心业绩情况 1. 2026年上半年公司实现营收7.23亿元，同比增长5.3%；净利润同比下滑，核心原因是汇率波动，部分订单交期延迟对收入增长产生一定干扰，整体保持稳健经营风格。 2. 上半年三大核心业务板块表现：越南基地水上用品高增速增长；柬埔寨基地保温箱包为全年增长核心动力，二季度起订单延续上半年高增态势；总部基地充气床垫、保温箱包业务略增。 二、产能布局进展 1. 柬埔寨基地：厂房基建全部完成，设3个工厂，保温箱已稳定贡献营收；保温包工厂上半年投产并获千万级大订单；高端高海拔超清帐篷产线初步建成，年底前预计贡献两三千万收入，放量或在2027年。 2. 摩洛哥基地：受当地政府效率影响，仍在建设中，预计2027年初投产，2026年无营收贡献 三、新品类与战略落地 1. 户外+科技双轮驱动：传统户外产品嵌入科技，如智能床垫（利用充气技术优势，主打轻量化、睡眠数据监测，年底全球同步上市，目标年轻群体）；与当贝合作的智能床垫由合资公司运营，当贝负责国内To C，公司负责海外及To B，组建独立销售团队。 2. 高端帐篷：2026年下半年在柬埔寨投产，预计贡献两千万收入；车载充气床垫合作车企含理想、吉利、特斯拉、比亚迪等，以新车型款式迭代为主。 3. 硬科技布局：投资三千万设立产业基金，投向芯片、人工智能等领域，推进相关标的调研，暂无实质性落地项目，后续进展将按规定披露。四、其他核心问题 1. 2026财年报价磋商已过半，提价幅度5-10个点，主要覆盖人民币升值、原材料上涨影响，客户总体接受度较好。 2. 股权激励目标：全年销售计划完成率超九成，下半年增长资源高于上半年，目标实现具有不确定性；上半年营收增速偏低因部分学生用品订单延迟至下半年。 3. 客户指引：迪卡侬每年给出8-10%增长指引，上半年存在部分爆款订单交付不足情况；其他客户对总部业务指引略增、水上用品双位数增长，保温箱包超年初预期。 4. 研发与费用：研发投入持续提升，为技术驱动型企业核心竞争力来源；管理费用偏高，是后续优化重点；管销费用与营收增长基本匹配。 5. 资本开支：海外基地建设接近完成，后续资本开支仅用于新项目；保留大量现金用于科技投资，不排除并购、收购可能；分红计划将视下半年收入情况确定，暂无明确安排。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国联民生轻工N中小盘浙江自然二零二六年半年报业绩交流。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。根据证券期货投资者适当性管理办法，本次电话会议仅服务于国联民生证券研究所白名单客户。本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议，相关人员应自主做出投资决策，并自行承担投资风险。 国联民生证券 不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任。未经国联民生证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容，否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。本公司保留追究其法律责任的权利。哎，好的，各位领导，大家好，我是国联民生证券的分析师佟伟航。 也非常感谢感谢大家今天参加正阳自然的中期业绩交流会。我们也是非常荣幸的邀请到了公司的董秘董总，给大家做一个指导。浙江自然是我们在户外用品板块持续重点跟踪的标的。公司在户外用品行业深耕多年。 在TPU材料加工等领域，具备核心的技术壁垒。和迪卡侬、Colman等头部品牌建立了长期稳定的合作关系。近这些年，公司持续推进海外产能布局跟品类拓展的一个战略。我们也看到在上半年。 行业整体保持稳健的一个情况下。公司收入端实现了百分之五点五三的一个同比增长。但同时的话，在汇率波动、原材料价格上涨的背景下。利润端也是短期受到一定的影响。 啊 所以今天的交流，我们想重点围绕上半年的一个经营情况。然后，海外产能的一个滑坡进度。新品类的增长动能以及市场非常关注的。户外加科技双轮制动战略的一个落地情况，来跟董总进行一个深入的探讨。 那么后面的时间先交给董总。给大家介绍一下公司上半年整体的业务表现和经营情况。你听懂咗。好。 好的，呃，首先感谢各位投资者的参与。在这样子一个劳动股之后。欢迎的情况下，你们还能来参加。那个，呃 就像自然的那个东。 年度业绩的那个交流会，非常感谢哈，也感谢国内评审组董总组织了这么一个活动。那么浙江自然已经上市已经五年了，那总体呈现出来的，我觉得是一个比较稳健的那个那个。呃 业绩情况。那么今年也今年上半年也不例外，今年上半年我们实现的营业收入是七点二三个亿，相比增长了百分之五点三。 嗯，这里面有一部分可能是因为我。嗯。我们有一些。呃，订单的话是由于 呃，交期的一些原因，没有没有赶在六三零之前发出去。 那么这个影响呢，在一定程度上有有对。这个收入增加。造成一些稍微的一些干扰，但是总体来说我们还是保持了一个收入的稳定增长。那么刚才童总也讲到了我们整个经营活动过程。 总净利润 十一点二倍相比是有所下滑的，那么 大头的原因刚才。呃，他讲了主要是说。呃，汇率的影响是最最重要的一个原因。那么总结经营。 上半年我们的一个经营情况，我觉得可以用三个点来来来。来概括吧，首先第一个收入是稳健增长的，那么现金流的有所改善。那么体现了我们这段时间稳健的经营的这种这种风格。第二个呢，就是说我们的全球化产能布局提速。 那么在 这个整个全球供应链重建的过程中，我们 嗯，取得了一些成绩的。那么今年上半年的增长。在一定 程度上，也是体现了我们这个全球化布局的。这个时候。 嗯。效果。那么第三个就是我们的整个产品力的。提升 那么今年上半年，呃，去年下半年开始。 到今年上半年，我们有多款产品呢？呃 或者一些红点奖也好嘛，或者一些客户的一些。呃，关系那个那个。积极下单 那么今年下半年，我们还会有一些新的全新的产品。 来来。you. 技术成果转化成销售收入，这样子的话。对于我们今年下半年以及明年的上半年的那个这个业务增长，形成了一个有力的支撑。那么呈现了这三个效。 这个大概的三大趋势吧，啊。那么。反正业务情况这一块，我相信大家投资者也都比较熟悉了。那么接下来我们就 呃，直接进入到Q A环节吧。 好吧。诶，好咧，董总。呃，我这边的话先收集了一些客户比较关心的问题。然后的话，还是先请会议助理播报一下提问方式吧。 大家好。如需提问，电话端的参会者。请现画机上的星号键。再按数字一。 网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。谢谢。 大家好。如需提问。电话端的参会者。请先按话机上的星号键。 再按数字一。网络端的参会者。您可以在直播间互动区域内文字提问。或点击旁边的举手按钮，申请语音提问。 谢谢。唉，董总。呃，我这边先就这个投资者比较关心的一些问题，先跟您请教一下。呃，然后的话还是 先向您请教一下，咱们这个呃今年六到九月这一轮的这个报价磋商。 现在咱们这个谈价的一个情况，然后客户的接受度怎么样？大概能够传导一个多少的成本压力啊？嗯。好的，这个今年的那个新的一年的。 新新一个财年的那个报价了，已经。呃，应该讲已经过半了。对吧？好，已经已经过半了。 那么从目前的情况来，首先我首先我们公司的一个整体的 这个导向是什么？手机可以提价，因为由于汇率的。那个人民币的持续升值以及原材料上涨，那确实给我们的。呃 利润都带来的一个比较大的压力。 那么当然这个也是一个比较公开的事情，比如汇率的变化以及那原材料的上升，都是客人能理解的。所以总体来说，我们这个提价得到了。总体的来说，得到科里的接受的。那呃，今年下半年，明年上半年，这个这个财年的。 提价幅度还是比较大的。我们初步 概括了一下，大概应该在五到十个点的这个这个区间之内对客人。进行了 一个。呃，一个一个一个提价。 那么。ah 尽管幅度比较大，但是 但是 那个。呃，总体接受度还是可以的。明白，明白。 哎，感谢董总。然后的话。再跟您请教一下，咱们现在分品类的一个收入情况跟增速的一个情况。呃，咱们的话就是充气床垫，然后保温箱，还有水上用品，就是。 各个品类现在上半年的一个收入体量大概是一个什么样的情况？然后具体各个产品的增速趋势。是一个怎么样的情况？呃，然后客户那边的一个订单情况是怎样的？ 我这个先跟您请教一下。嗯，OK。反正简简单一点吧，我觉得我们三大板块。呃 首先，第一个。 总部基地的 充气床垫以及那个那个保温箱包这两个业务的话，总体来说还是一个保持一个稳定的一个状态。那么如果排除掉 呃，汇率上升导致的那个收，那个汇率收入有所下降之外的话，它总体呈现的还是略增这样的一个。yeah. 呃，状状态。那么越南基地的水上用品的话，今年上半年还是增速还是可以的。 那么肯定是超速的增长的。那么 诶 全部在基地的保温。保温箱包这一类的产品的话，今年的。对我们目前来看。 带动我们整个全年。增长的最 呃，核心的一个一个一个一个输入。呃，正常的那个那个。那个。 领域吧，这个品类吧。那。按我们目前的情况的展示来看，下半年大概率总部的这块还是保持一个相对稳定的一个一个略增的这样子的一个状态。那么越南还是有一定的呃 还是延续上半年的那个。 那个商务数增长的。这样的一个一个态势。那么 保温箱包从三季度的那个订单的情况来看的话。yeah还 是保持着今年上半年的高速增长这样的一个一个一个态势。 那么当然先不在这个 基地的这个。下半年会有一个全新品类。呃，上线那目前七八月份已经开始在生产了。那么，我相信会。 good next 呃，全呃，全年收入带来一定的 一定的影响吧。那么主要是三大。板块分别是这样的一个、一个、一个状态。那么至于具体数据的话，回头晚点我看看，如果哪位有需要的话，我可以给单独给。 让财务宝莫猜一猜吧。好 哎，好嘞。好的，董总，那其实这个的话，呃，咱们分基地的情况再跟您请教一下。呃，柬埔寨工厂最新的一个进展，呃，大概是咋样的？ 然后还有摩洛哥的一个基地和海外产能整体的一个节奏。呃，这个的话就跟您请教一下。好的。呃，柬埔寨呢，这个基地的那个。 厂房基础建设已经全部完成。那么目前我们在柬埔寨基地设立了三个工厂。第一个工厂是。那个保温箱就是我们最早的一个工厂。 那么这个工厂原来是租用租赁的厂房，那么随着我们自己的厂房建设完毕以后呢，在去年上半年开始逐步逐步的。已经把 整个厂房已经到我自己的厂房里面了。那么目前已经稳定生产，而且也也体现了新产方新产线对。这个销售的贡献。 第二个呢，我们在 二五年上半年我们 二五年下半年 建设二五年上半年投产的 呃，另外一个呢，就是保温包的。就一个是保温箱。一个是保温包，另外一个保温包的我们叫柬埔寨。那个自呃自然 那么这个保温包的那个呃工厂呢，今天上半年已经投产了，而且也接到了一个比较大的一个客户的一个一个订单。 那么这个订 这个客户今年下半年也还会有一个比较。比较大的一个、一个、一个贡献。那么 yeah 总体的规模应该在 对小几千万这样子的一个一个一个收入。去。 上面。然后第三个就是我刚才讲的。下半年我们会有一个全新品类，我们就是一个高端的帐篷。一种。 ええ。呃，高海拔的一种一种一种超清的帐篷会会在那边投产。那这部分的话，呃，产线已经初步建成了，一定要有一定的生产了。那么当然产线还在扩，那么一直到呃今年年底的话会有一个。 呃，预估会有个两三千万这样子的一个一个一个收入的增长吧。呃，真的真正的放量还需要到明年开始能才能看得到。大概柬埔寨这块是这样子的，那么摩洛哥这块的话，由于呃那边的一些呃当地的政府的一些效率啊各方面的原因吧，那目前还在建设中，预计会在二七年年初投产，二七年会在二七年年初投产，现在目前呃。对整个二六年的全年的那个那个销售应该不会有太不会有有有什么贡献的。 哎，感谢董总，非常清楚。呃，然后的话就是 呃，您刚刚也提到，就是咱们在保温包那块。呃，关于这个折叠的保温箱包，然后这个增速是非常快的。然后这块的话，想跟您再具体请教一下。 呃，他目前的一个输入体量。大概占咱们整个保温箱包的一个整体的