2026年三季报点评：营收增速提升，进一步夯实拨备

核心观点：公司营收增速提升，加大拨备计提力度，业绩增速稳健。前三季度实现营业收入761亿元（同比增长13.24%），归母净利润331亿元（同比增长8.21%）。第三季度营收271亿元（同比增长21.54%），归母净利润112亿元（同比增长8.46%）。拨备覆盖率提升至317%，为业绩增长提供安全垫。

关键数据：

• 营收增速：2026年前三季度同比增长13.24%，第三季度同比增长21.54%
• 净利润增速：2026年前三季度同比增长8.21%，第三季度同比增长8.46%
• 资产减值损失：同比增长27.6%
• 资产总额：5.61万亿元（较上年末增长13.68%）
• 存款余额：2.95万亿元（较上年末增长16.05%）
• 贷款余额：2.78万亿元（较上年末增长12.59%）
• 对公贷款占比：70.6%（较年初提升约3.3个百分点）
• 零售贷款占比：23.3%（较年初下降2.0个百分点）
• 净利息收入：同比增长12.9%
• 非息收入：同比增长14.2%
• 不良贷款率：0.81%（与6月末持平，较年初下降3bps）
• 关注类贷款比例：1.20%（较6月末提升5bps，较年初下降12bps）
• 逾期率：1.10%（较6月末下降1bp，较年初下降7bps）

研究结论：

• 规模扩张动能强劲，资产质量优质，彰显深厚的客群基础
• 维持2026-2028年归母净利润预测分别为379/417/475亿元，同比增长9.8%/10.1%/13.8%
• 当前股价对应2026-2028年PB值分别为0.82x/0.74x/0.67x
• 维持“优于大市”评级

风险提示：宏观经济复苏不及预期会拖累公司净息差和资产质量。