东吴商社 新消费晚五荟致欧科技 Q3经营业绩重点更新

致欧科技2026年Q3营收同比增37%，超预期；扣非净利润同比增近80%，远超预期。公司2023年营收约60亿，预计2026年达110余亿，近乎翻倍；2025年净利润预计达4.7-4.8亿，创历史新高。核心驱动因素为公司供应链优势、品牌优势，美国业务增长快于欧洲，2025年美国业务亏损已通过退税修复。

致欧科技作为欧洲消费出海龙头，市场格局稳固，利润率优势突出。运费、关税等波动风险已在过往被验证具备应对能力，龙头属性凸显稳定性。业绩可预测性较强，当前估值具备吸引力，消费出海板块中具备较高关注度。公司主打欧洲市场，核心品类为家具、家居日用等，未来增长潜力较大。

研报重点分析了致欧科技的经营业绩，包括Q3营收和净利润增长情况，以及未来营收和净利润预期。报告指出公司供应链优势、品牌优势是核心驱动因素，美国业务增长快于欧洲。同时分析了公司在欧洲市场的龙头地位和利润率优势，以及当前估值具备吸引力的情况。

致欧科技作为消费出海板块的龙头企业，其业绩表现和增长逻辑得到了市场的认可。公司营收和利润持续增长，未来增速预期20%-25%，净利润有望达6.5-7亿，对应估值仅约12倍，具备超预期潜力。市场关注其供应链优势、品牌优势以及美国业务的修复情况。

研报提示的风险包括欧洲家具类加征关税的潜在影响，以及汇率、海运运费等外部波动因素的不确定性。虽然公司过往已验证应对运费、关税等波动风险的能力，但仍需关注这些因素可能带来的影响。此外，消费出海板块整体也面临一定的外部环境不确定性。