淮北矿业2026年三季报业绩交流

一、核心经营数据（2026年前三季度）

• 整体业绩：营业收入350亿元（同比增10%），归母净利润21.46亿元（同比增100.51%）。
• 分业务板块：
  • 煤炭板块：产量1359万吨（同比增55万吨），销量1007万吨（同比增20余万吨），均价947元/吨（同比增131元/吨）。
  • 煤化工板块：焦炭产量282万吨（同比增18万吨），乙醇产量47万吨（同比增9万吨），盈利5400万元（环比减6700万元）。
  • 非煤及电力板块：非煤矿山盈利2500万元（环比减2500万元），电力板块亏损3600万元（环比减亏7000万元）。

二、三季度单季经营情况

• 整体业绩：营收136亿元（环比增21.43%），净利润9.07亿元（环比增21.42%）。
• 分业务：
  • 煤炭板块：产量441万吨（环比减21万吨，受断层影响），销量317万吨（环比减26万吨），均价1102元/吨（环比涨194元/吨），毛利率51%（环比升5.6个百分点）。
  • 煤化工板块：焦炭产量98万吨（产销平衡），均价1921元/吨（环比涨329元/吨）；乙醇产量16.6万吨，均价5074元/吨（环比降66元/吨），盈利5400万元（环比减6700万元）。
  • 非煤及电力板块：整体利润环比减9600万元，电力板块亏损拖累业绩。

三、市场价格与行业展望

• 焦煤价格：三季度经历两轮上涨（9月底、10月初各上调50-80元/吨），10月后供需呈紧平衡状态，四季度价格有望高位震荡，2027年随基建需求恢复仍有弹性。
• 后市判断：主焦煤优质资源稀缺性支撑中枢价格。

四、公司发展与分红规划

• 发展战略：以煤为基，多元布局，煤炭强链，化工延链，新能源补链增链；省外布局新疆煤炭资源，探索并购，优先推进煤电、新能源项目。
• 分红政策：2025-2027年三年分红比例不低于35%，2025年实际分红比例44.71%，2026年新增中期分红，兼顾运营、投资及大股东上缴国有资本收益需求。

五、成本与洗选率情况

• 成本控制：三季度单吨成本环比增45元（主要因安全奖、塌陷治理支出），上半年降本20元目标未达成，后续将管控材料、电费等可控成本。
• 精煤洗选率：2026年初目标不低于47%，前三季度实际48%左右，一季度接近50%，二季度48-49%，三季度略低于二季度（受断层及灰分影响）。

六、项目与业务细节

• 桃湖图煤矿：首采工作面施工中，预计2026年底试运转，2027年产能400-500万吨，2028年达800万吨。
• 幸福煤矿：2026年4月复工，产能利用率75%，前三季度贡献原煤111万吨，全年预计138万吨，2028年新工作面接替后产量提升。
• 电力业务：聚能发电2026年7月投运，2027年将坚持“长协煤+市场煤”策略降低燃料成本。
• 分业务Q3利润：林桓焦化盈亏平衡，碳新科技盈利5000万元，非煤矿山盈利2500万元，电力板块亏损3600万元。

七、风险与关注

• 煤炭市场需求：四季度钢铁需求偏弱，铁水产量下降压力可能影响焦煤价格。
• 成本管控：安全投入、矿井接续等刚性支出增加可能影响降本目标。
• 政策不确定性：长协电价、煤矿复工复产进度等未明确因素可能影响煤化工及电力板块业绩。