广发建筑 华设集团2026三季报交流

一、核心要点

1. 2026年前三季度，华设集团营收同比降6.84%，利润总额增7.33%、净利润增5.07%；三季度单季营收降17.69%，系主动下调高风险总承包业务占比，业务结构向高利润率的咨询设计、科技类项目倾斜，创新业务（数字低碳、城市更新等）占比达33%，同比提升3个百分点。
2. 全年利润目标（5%-10%正增长）不变，力争实现；2026年新签订单总额略降5%，但创新业务订单增长，支撑明后年营收转化（业务转化周期2-3年）。
3. 新签订单拆解：低碳新能源（受益于零碳通道建设）、数字智库（智慧公路、航运及低空领域）订单增长，低空订单同比增20%；新业务人员同比增250余人，总人数较年初降200余人。
4. 业务方向与布局：重点推进零碳通道、低空公共航路（江苏、沪苏跨省项目落地中）、智慧交通转型（主导两省相关规划）等，低空业务深耕多年，具备技术积累，安全起降系统已验证，并购的瑞天科技对接8家EVO主机厂，2026前三季新签近1亿元，利润目标2000万元。
5. 海外布局：立足东南亚、中亚，拓展中东（阿曼项目落地，沙特等因局势待推进），2026新签3.7亿元，海外订单占比仍低，计划三年后占比达20%-25%，不同项目毛利率差异大，独立核算机制待完善。
6. 业务规划：低碳新能源聚焦零碳通道补能（或并购/合资），数字领域推进垂域大模型、工程机械智能化套件，城市更新围绕文体、低空展销等细分赛道，正寻求海外设计团队并购，将算力中心作为新方向。 二、风险与关注
7. 基建及设计咨询行业仍处L型筑底阶段，传统业务需求承压；2. 海外项目局势、毛利率波动较大，业务拓展不确定性较高；3. 创新业务布局分散，需验证核心增长方向。 三、投资线索
8. 低空经济及公共航路建设相关业务拓展；2. 低碳零碳通道相关设计、系统交付业务增量；3. 海外业务布局落地及后续占比提升潜力。