海外新兴产业日报：美联储维持利率不变，AI业绩分化与算力需求高增，电力设备订单及指引上修

美股隔夜市场概览

• 市场数据截至2026年10月28日收盘，新闻信息统计截至2026年10月29日。

美国宏观：美联储维持利率不变，地缘扰动推动国际油价上涨

（一）美联储

• 美联储维持联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4.00%，符合市场预期。
• 联邦公开市场委员会以10比2的投票结果通过决议，两名委员主张加息25个基点。
• 决策声明称，美国经济活动保持强劲，国内支出具有韧性，但通胀仍处高位。
• 沃什重申反对前瞻性指引，认为非危机时期不应预先向市场释放利率路径信号。
• 美联储调整了未来两年的部分会议安排，相关会议将专门讨论货币政策战略，不进行利率投票。
• 决议公布后，市场定价的12月加息概率接近80%。

（二）国际油市

• 胡塞武装称使用弹道导弹袭击沙特拉斯坦努拉炼油厂。
• 纽约商品交易所12月交货的WTI原油期货上涨2.88%，收于102.78美元/桶。
• 美国截至10月23日当周EIA商业原油库存减少189.2万桶，市场原预期增加1.5万桶。

（三）油气价格跟踪

• 布伦特原油期货结算价为115.32美元/桶，日涨1.26%，较2月底上涨59.11%。
• 亚洲JKM为32.355美元/百万英热单位，日涨1.95%，较2月底上涨201.68%。
• 英国天然气主连为32.758美元/百万英热单位，日涨1.53%，较2月底上涨211.55%。
• 荷兰TTF天然气为33.953美元/百万英热单位，日涨5.52%，较2月底上涨212.59%。
• 美国NYMEX天然气期货为3.029美元/百万英热单位，日跌1.17%，较2月底上涨6.02%。
• Henry Hub现货最新数据截至10月27日，为2.76美元/百万英热单位，较前一有效报价日上涨9.52%，较2月底下跌7.69%。

AI及半导体：Alphabet业绩不及预期，存储与云业务高增并行

（一）Alphabet

• 第三季度营收1275.8亿美元，同比增长25%，低于市场预期的1282.2亿美元。
• 每股收益2.12美元，低于市场预期的2.99—3.02美元。
• 净利润为261.7亿美元，低于上年同期的349.8亿美元。
• 资本支出513.6亿美元，同比增长114%，低于市场预期的557.8亿美元。
• 自由现金流为-90.7亿美元，连续第二个季度为负。
• Google Cloud收入307.1亿美元，同比增长103%。
• 搜索及相关业务收入633.5亿美元，同比增长12%，低于市场预期的649.6亿美元。
• 广告收入820.1亿美元，同比增长11%。
• 财报公布后，Alphabet盘后股价下跌9.34%。

（二）微软

• 2027财年第一财季营收922.8亿美元，同比增长19%，高于市场预期的906.3亿美元。
• 营业利润459.2亿美元，同比增长21%。
• 调整后每股收益4.89美元，同比增长18.4%。
• 微软云收入同比增长30%至639亿美元。
• Azure收入同比增长48%至331.65亿美元，公司预计第二财季Azure收入增速将进一步升至49%至50%。
• 当季现金资本开支393.7亿美元，同比增长逾一倍，低于分析师预期的459.3亿美元。
• 自由现金流约186.3亿美元，同比下降约27%。
• 商业剩余履约义务同比增长73%至6770亿美元，低于市场预期的7056亿美元，环比基本持平。
• 商业预订同比下降12%。

（三）SK海力士

• 第三季度营收首次突破100万亿韩元，营业利润达83.3万亿韩元，同比增长632%。
• 营业利润及利润率均创历史纪录。
• HBM4量产进展顺利，良率已超过原定目标，预计第四季度出货量及收入占比将超过HBM3E，并成为主流产品。
• 长期供应协议已覆盖2027—2028年产能的50%以上。
• 公司计划提高2027年资本开支，扩大HBM4及服务器高附加值产品销售。
• 计划2026财年实施约100万亿韩元的股东回报，包括30万亿韩元以上的现金分红和60万亿韩元以上的股票回购与注销。

燃气轮机：GE Vernova上调全年指引，拟收购Trench扩充电网设备

• GE Vernova第三季度营收126.42亿美元，同比增长27%。
• 净利润12.91亿美元，同比增长186%。
• 每股摊薄收益4.81美元，同比增长193%。
• 电力业务营收60.67亿美元，同比增长25%；电气化业务营收38.62亿美元，同比增长51%；风电业务营收27.41亿美元，同比增长4%。
• 剩余履约义务达1967.21亿美元，其中设备相关1040.54亿美元、服务相关926.67亿美元。
• 第三季度订单积压额环比增加200亿美元，公司预计第四季度将超过2000亿美元。
• 公司预计全年营收465亿至475亿美元，高于此前指引及市场预期的462.4亿美元。
• 预计全年自由现金流160亿至170亿美元。
• 10月将股票回购授权额度上调至200亿美元。
• 公司宣布拟以90亿美元收购Trench Group，交易尚需满足监管等交割条件，预计于2027年末完成，交割前双方将保持独立运营。

数据中心电源：Vertiv营收与有机订单高增，上调全年业绩指引

• Vertiv第三季度营收43.13亿美元，同比增长61%。
• 调整后每股收益2.21美元，同比增长78%。
• 有机订单同比增长超过100%，同期有机营收增长55%。
• 调整后营业利润同比增长83%至10.87亿美元，调整后营业利润率25.2%，较上年同期提高2.9个百分点。
• 调整后自由现金流增长50%至6.52亿美元。
• 公司同步上调2026年全年展望：营收指引由此前的138亿至142亿美元提高至144.5亿至148.5亿美元。
• 调整后每股收益指引从6.65至6.75美元提高至7.10至7.20美元。
• 预计第四季度调整后每股收益为2.22至2.28美元。
• 财报公布后，公司股价周三开盘后上涨超过10%。

风险提示

• 美股科技板块波动加剧风险。
• 地缘局势升级风险。
• AI基础设施投入与回报不及预期风险。

电力设备新能源小组团队介绍

• 中游制造及海外研究负责人，电力设备与新能源组长：张一弛
• 机器人组长、高级研究员：韩家宝
• 锂电研究小组组长、高级分析师：何家金
• 高级分析师：吴含
• 分析师：张生
• 分析师：张雅容
• 研究员：陈思雨
• 分析师：袁凤婷
• 研究员：程嘉琳
• 研究员：沈晨
• 研究员：顾真

华创行业公司投资评级体系

• 基准指数说明：
  • A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。
• 公司投资评级说明：
  • 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。
• 行业投资评级说明：
  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师声明

• 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明：
  • 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；
  • 分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。

免责声明

• 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。
• 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。
• 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。
• 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。
• 在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。
• 本公司在知晓范围内履行披露义务。
• 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。
• 本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。
• 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。
• 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。
• 本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。
• 未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。
• 如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
• 证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。
• 市场有风险，投资需谨慎。