应用材料（NVMI）2026年第一季度每股收益超预期并上调指引，先进封装强劲，有望跑赢晶圆设备

Evercore ISI将NVMI的2026年WFE展望上调至中双位数，主要受GAA投资和先进封装业务强劲增长推动。NVMI预计将跑赢WFE，2026年营收同比增长23%。NVMI独特的测量产品套件将在先进节点上实现市场份额增长，维持溢价倍数。

内存市场预计增长速度将超越历史趋势线，HBM+DRAM及NAND均表现强劲。GAA投资将推动50%的营收同比增长，先进封装收入预计同比增长56%。中国业务收入预计保持平稳，占总收入的27%。

研报重点分析了NVMI的WFE业务增长、先进封装业务强劲表现、独特的测量产品套件市场份额增长，以及其在先进节点上的溢价倍数维持。预计NVMI将持续跑赢SCE同行。

NVMI预计将跑赢WFE，2026年营收同比增长23%。内存市场预计增长速度将超越历史趋势线，HBM+DRAM及NAND均表现强劲。NVMI独特的测量产品套件将在先进节点上实现市场份额增长。

NVMI2026年市盈率预计为45倍，较其5年市盈率中位数高65%。虽然预计NVMI将持续跑赢SCE同行，但市场波动和竞争加剧可能影响其增长表现。随着WFE在2027年加速增长，NVMI需持续提升其测量产品套件的市场竞争力。