2026年三季度初步业绩：费用、拨备与税收驱动超预期，四季度展望好于预期

核心观点与关键数据

三季报超预期，主要受费用增加、拨备减少和税率降低推动。 每股收益5.05美元，高于预期4.96美元。费用增加0.21美元，拨备减少0.15美元，税率降低0.10美元，部分被净利息收入降低（-0.23美元）、股份数量增加（-0.04美元）和费用增加（-0.01美元）抵消。

PPNR未达预期，核心PPNR环比下降3.1%。 主要反映净利息收入（NII）较低，部分被费用增长所抵消，但支出略有上升。

平均贷款符合预期，存款未达预期。 平均贷款环比增长1.8%，存款环比增长2.0%，但EOP存款和平均NIB存款均未达预期。

NII环比增长0.1%，NIM收窄至3.65%。 贷款收益率下降3个基点至5.86%，投资银行业务存款成本上升10个基点至2.05%。

费用超出预期，主要反映BLG收入和抵押银行业务收入增长。 核心非利息收入环比增长0.8%。

支出略有不及，主要反映薪酬及其他费用的下降。 核心支出同比（LQ vs EVR）增长3.3%。

核心一级资本充足率CET1降至10.16%。 若包含AFS及AOCI，CET1将下降29个基点。MTB完成32.3亿美元股票回购。

不良贷款及问题贷款增加，净非生息资产占比上升。 不良贷款上升5个基点至0.91%，问题公司贷款及商业地产贷款增加2.45亿美元。

四季度展望与2026财年预期

四季度展望温和向好，费用和NCO方面较低。 预计净利息收入（FTE）18.3-18.5亿美元，净息差3.60%，服务费收入7.1-7.3亿美元，GAAP费用13.9-14.1亿美元。预计平均贷款余额145-1460亿美元，平均存款余额169-1700亿美元，不良贷款率35-40个基点。

2026财年预期（扣除第三季度业绩及第四季度指引后）。 预计净利息收入72.1亿美元，手续费收入28.9亿美元，GAAP费用55.8亿美元。预计每股收益（EPS）对市场预期上调约1%，与EVR预期大致相符。预计平均贷款余额1424亿美元，平均存款余额1660亿美元，净贷款损失率32个基点。

风险因素

预期之外的B/S趋势恶化、净息差轨迹、信贷指标、不确定的监管环境以及/或经济下行都可能带来下行风险。