固收+基金三季报分析：权益回调推动固收+基金防御性回归

核心观点

权益市场回调推动固收+基金防御性回归，基金发行节奏放缓，规模小幅增长，但业绩表现受权益市场影响显著下滑。

基本情况

• 基金数量：截至2026年三季度末，发行在外的固收+基金共有2,365只，占全基金市场的16.0%，三季度发行71只，同比减少。
• 基金规模：已披露季报的固收+基金总资产和净资产分别为42,210亿元和37,988亿元，较上季度小幅增加，平均规模与上季度持平。混合债券型二级基金存续规模最大，为26,352亿元，占比62.1%。
• 杠杆率：整体法口径下平均杠杆率为1.11，平均法口径下为1.10，均较上季度下降。
• 净值增长率：单季平均净值增长率为-1.83%，较上季度显著下降。41.7%的基金实现正收益，不同类型基金业绩分化扩大，平衡混合型和可转换债券型基金跌幅最大（分别为-10.17%和-11.59%）。

资产配置

• 大类资产配置：整体延续“固收打底”思路，增配债券（不含可转债），减配股票、可转债和流动性资产。债券占比提升至79.6%，股票占比降至11.8%，可转债占比降至5.2%。
• 细分类型配置：
  • 混合债券型二级基金：债券占比约78.9%，股票占比约13.8%，可转债占比约4.4%，保持“高债低股”结构。
  • 混合债券型一级基金：债券占比约89.7%，股票占比约0.7%，可转债占比约6.4%，风险偏好降低。
  • 灵活配置型基金：债券占比70.2%，股票占比20.1%，可转债占比0.5%，主动降低权益资产配置。
  • 偏债混合型基金：债券占比74.7%，股票占比16.4%，可转债占比2.2%，防御属性强，权益仓位小幅回落。
  • 平衡混合型基金：股票占比55.5%，债券占比约21.5%，可转债占比约4.3%，权益属性最强。
  • 可转换债券型基金：可转债占比约72.9%，股票占比约18.5%，债券占比约5.4%，配置结构与其他类型差异显著。

研究结论

三季度固收+基金在权益市场调整中主动回归固收底仓，围绕产品风险定位进行差异化防御调仓，展现出较强的防御属性。不同类型基金根据自身定位呈现出鲜明的运作特征，为投资者提供了多元化的风险收益选择。