2025年基金三季报分析：主动权益基金三季度如何调仓？

2025年10月31日 证券研究报告/金融工程专题报告 报告摘要 分析师：李倩云执业证书编号：S0740520050001Email：liqy02@zts.com.cn分析师：熊婧妍执业证书编号：S0740523110005Email：xiongjy01@zts.com.cn 市场总览  ■整体基金市场：基金市场上最多的为混合型基金，为4763只。其次是债券型基金和股票型基金。从增长率上来看，REITs本季度个数增加8.7%，其次为股票型基金（8.5%）。规模上，货币市场型基金规模最高，达到146666.3亿元。其次是债券型基金和股票型基金。从增长率上来看，QDII型基金规模增速较高，达到30.84%，其次是股票型和混合型。债券型基金规模略有下降。 ■主动权益基金：2025年三季度末，市场上共有584只普通股票型基金，1349只灵活配置型基金，28只平衡混合型基金和2693只偏股混合型基金。相比于2025年二季度，偏股混合型基金新增个数最多，为78只，而灵活配置型基金减少9只。从规模上来看，2025年三季度平衡混合型基金的规模有所降低，其余类型主动权益基金的规模都是正增长。偏股混合和普通股票型基金规模增长幅度超过20%。 相关报告 1、《【中泰金工】行业量价资金流周观点（2025.09.14）》2025-09-14 2、《【中泰金工】行业量价资金流周观点（2025.09.06）》2025-09-073、《“一 句 话”自 动 回 测 框 架 》2025-09-04 ■股票仓位：权益仓位最高为普通股票型基金，达到90.32%，其次为89.27%的偏股混合型基金。各类型主动权益基金的股票仓位皆位于2015Q1以来的高位。 行业配置 ■行业仓位：主动权益型基金持股所属行业占比最高为电子，占比达到19.36%，其次是港股通占比达到19.19%。同时，电子、港股通和通信也达到了从2015年Q1至今的历史最高值。医药虽然持仓权重排名第四，但从历史上看已经位于最低位。 ■行业主动仓位：基金经理主动增加了在港股通上的仓位，幅度达到3.11%。A股市场上，通信被基金经理主动加仓幅度最高。另外，银行是主动减仓幅度最高的行业，减仓幅度为1.15%。 个股配置 ■重仓个股：主动权益基金持有股票市值最高的个股为宁德时代。前二十持仓个股中，有3只属于港股通，持仓金额占到前20大重仓股的22.26%。A股中电子行业占比最高，共6只个股，占比20.61%。 ■加仓个股：主动权益基金加仓金额最高的个股为中际旭创，金额达到400.99亿元，另外新易盛、工业富联的加仓也超过300亿元。加仓金额前二十的个股中，电子占据7席，其次为通信、港股通和电力设备及新能源。 ■主动加仓个股：主动加仓金额最高的个股为工业富联，加仓金额为294.4亿元。主动加仓超过100亿元的个股还有阿里巴巴和中际旭创。 风险提示：结论基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。 内容目录 一、市场总览..............................................................................................................3 1.1整体基金市场................................................................................................31.2主动权益基金................................................................................................41.3股票仓位.......................................................................................................5 二、行业配置..............................................................................................................6 2.1行业仓位.......................................................................................................62.2行业主动仓位................................................................................................7 三、个股配置..............................................................................................................8 3.1重仓个股.......................................................................................................83.2加仓个股.......................................................................................................83.3主动增减仓个股............................................................................................9 风险提示....................................................................................................................11 图表目录 图表1：各类基金个数变化情况（一级分类）.........................................................3图表2：各类基金规模变化情况（一级分类，亿元）..............................................3图表3：主动权益基金个数变化情况........................................................................4图表4：主动权益基金规模变化情况（亿元）.........................................................4图表5：主动权益基金股票仓位................................................................................5图表6：主动权益基金股票仓位历史情况.................................................................5图表7：主动权益基金中信一级行业持仓权重.........................................................6图表8：中信一级行业主动增减仓情况....................................................................7图表9：主动权益基金前二十持仓个股....................................................................8图表10：主动权益基金加仓金额前二十个股...........................................................9图表11：主动权益基金主动加仓金额前二十个股..................................................10图表12：主动权益基金主动减仓金额前二十个股..................................................11 一、市场总览 1.1整体基金市场 2025年三季报时点，基金市场上最多的为混合型基金，为4763只。其次是债券型基金和股票型基金。从增长率上来看，REITs本季度个数增加8.7%，其次为股票型基金（8.5%）。 来源：WIND，中泰证券研究所，截止日期为2025年三季报 规模上，货币市场型基金规模最高，达到146666.3亿元。其次是债券型基金和股票型基金。从增长率上来看，QDII型基金规模增速较高，达到30.84%，其次是股票型和混合型。债券型基金规模略有下降。 来源：WIND，中泰证券研究所，截止日期为2025年三季报 1.2主动权益基金 本报告中的主动权益基金指二级分类为普通股票型、偏股混合型、灵活配置型和平衡混合型的基金，且只考虑初始基金。 2025年三季度末，市场上共有584只普通股票型基金，1349只灵活配置型基金，28只平衡混合型基金和2693只偏股混合型基金。相比于2025年二季度，偏股混合型基金新增个数最多，为78只，而灵活配置型基金减少9只。 来源：WIND，中泰证券研究所，截止日期为2025年三季报 从规模上来看，2025年三季度平衡混合型基金的规模有所降低，其余类型主动权益基金的规模都是正增长。偏股混合和普通股票型基金规模增长幅度超过20%。 来源：WIND，中泰证券研究所，截止日期为2025年三季报 1.3股票仓位 2025年三季度，权益仓位最高为普通股票型基金，达到90.32%，其次为89.27%的偏股混合型基金。各类型主动权益基金的股票仓位皆位于2015Q1以来的高位。 来源：WIND，中泰证券研究所，截止日期为2025年三季报 从2015年至今，普通股票型基金的股票仓位非常稳定在80%-90%之间。偏股混合型基金的股票仓位近期与普通股票型越来越接近。灵活配置型基金的股票仓位波动比较明显，但2021年以来出现了不断增高的趋势。本季度平衡混合型基金的股票仓位略有下降，其余类型都保持稳定。 来源：WIND，中泰证券研究所，截止日期为2025年三季报 二、行业配置 2.1行业仓位 2025年三季报中，主动权益型基金持股所属行业占比最高为电子，占比达到19.36%，其次是港股通占比达到19.19%。同时，电子、港股通和通信也达到了从2015年Q1至今的历史最高值。医药虽然持仓权重排名第四，但从历史上看已经位于最低位。 2.2行业主动仓位 考虑到基金持有行业的占比会受到行业自身涨跌幅的影响，为衡量基金经理主动调仓之后的行业占比变化，本报告用下述方法计算行业主动增减仓： 其中ω2025Q2,ω2025Q3指利用当期季报计算得出的行业仓位，ret行业i指两个报告期间该行业自身涨跌幅。 2025年三季度，基金经理主动增加了在港股通上的仓位，幅度达到3.11%。A股市场上，通信被基金经理主动加仓幅度最高。另外，银行是主动减仓幅度最高的行业，减仓幅度为1.15%。 三、个股配置 3.1重仓个股 2025年三季报中，主动权益基金持有股票市值最高的个股为宁德时