行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 🔗 AI接入 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

2026年三季报点评主业韧性凸显，军工转型加速

2026-10-30 中泰证券王泰华

核心观点：广东宏大2026年前三季度业绩稳健，民爆和矿服板块逆势增长，防务装备业务提供有力支撑，公司坚定向军工转型，多元布局打开成长空间。
关键数据：
- 2026年前三季度：营业收入159.11亿元（同比+9.34%），归母净利润6.95亿元（同比+6.38%），扣非归母净利润6.74亿元（同比+4.84%）。
- 2026年Q3单季：营业收入57.74亿元（同比+6.90%，环比-0.37%），归母净利润1.75亿元（同比+17.01%，环比-58.04%），扣非归母净利润1.77亿元（同比+9.50%，环比-54.99%）。
- 行业数据：民爆行业景气承压，生产总值同比-10.80%，利润总额同比-26.53%，爆破服务收入同比-7.82%。
- 订单情况：公司在手订单超460亿元，海外业务是订单增长的核心驱动力。
- 盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为10.5、15.0、16.9亿元，对应PE分别为23、16、14倍。
研究结论：
- 民爆和矿服板块经营韧性凸显，矿服板块保持增长，海外业务高增长，民爆板块基本盘稳健。
- 毛利率有所改善（21.53%，同比增长1.59pct），但净利率略有下滑（7.55%，同比减少0.63pct），主要受汇兑损失等非持续性费用影响。
- 防务装备业务稳步推进，军贸项目订单兑现后有望释放业绩弹性，军工板块成长潜力充足。
- 维持“买入”评级，公司是民爆矿服一体化龙头，且在新疆、西藏、海外等高景气市场均有优势布局，防务板块弹性可期。
风险提示：宏观经济风险、区域景气度不及预期、竞争加剧、安全生产风险、防务装备板块转型升级风险等。

2026年三季报点评主业韧性凸显，军工转型加速

点击免费查看完整报告

猜你想问

广东宏大2026年前三季度业绩表现如何？

广东宏大2026年前三季度业绩稳健，营业收入159.11亿元同比增长9.34%，归母净利润6.95亿元同比增长6.38%。民爆和矿服板块逆势增长，防务装备业务提供有力支撑，公司坚定向军工转型，多元布局打开成长空间。

民爆和矿服板块的具体增长情况怎样？

民爆板块基本盘稳健，矿服板块保持增长，海外业务高增长。民爆行业景气承压，但公司民爆板块经营韧性凸显。矿服板块持续受益于行业需求，海外业务成为订单增长核心驱动力，公司在手订单超460亿元。

防务装备业务的发展前景如何？

防务装备业务稳步推进，军贸项目订单兑现后有望释放业绩弹性。公司坚定向军工转型，军工板块成长潜力充足。公司是民爆矿服一体化龙头，在新疆、西藏、海外等高景气市场均有优势布局，防务板块弹性可期。

当前市场对广东宏大的整体评价是什么？

广东宏大被维持“买入”评级。公司是民爆矿服一体化龙头，且在新疆、西藏、海外等高景气市场均有优势布局。报告认为公司多元布局打开成长空间，防务板块弹性可期。

研报提示了哪些主要风险？

研报提示的主要风险包括宏观经济风险、区域景气度不及预期、竞争加剧、安全生产风险、防务装备板块转型升级风险等。需关注行业及公司面临的潜在挑战。

你可能感兴趣

2026年中报点评：高毛利主业韧性凸显，国际化+AIDC双轮驱动

电气设备东吴证券2026-08-17

2026年中报点评主业逆势增长韧性凸显，多元降本对冲硫磺压力

中泰证券2026-08-20

2026年三季报点评轻资本业务韧性凸显，多业务协同筑牢龙头护城河

华创证券2026-10-29

中信证券2026年三季报点评：轻资本业务韧性凸显，多业务协同筑牢龙头护城河

华创证券2026-10-29

2026年三季报点评盈利韧性凸显，ROE中枢下沿有望抬升

开源证券2026-10-27

宝钢股份（600019.SH）2026年三季报点评成本优化显著，盈利韧性凸显

国联民生证券2026-10-27

2026年三季报点评归母净利稳步增长，主业扩容与息差优势凸显

华创证券2026-10-28

2026年三季报点评：盈利韧性凸显，ROE中枢下沿有望抬升

金融开源证券2026-10-27

2026年中报点评：主业有韧性，AIDC电源加速突破

机械设备西南证券2026-09-07

江苏金租2026年三季报点评：归母净利稳步增长，主业扩容与息差优势凸显

华创证券2026-10-28