天风通信丨拓邦股份2026年三季度业绩交流会

一、核心要点

1. 拓邦股份2026年前三季度营收91亿，同比增11%，三季度单季营收同比增21.63%创历史新高，扣非利润三季度同比增12.04%；前三季度规模净利润同比降53%，扣非净利润同比降55%，降幅逐季收窄。
2. 公司业务分为智能控制（部件业务）和自主智能整机两大板块，2026年自主智能整机收入5.86亿，同比增172%，成为第二增长曲线。
3. 公司全球化布局完成，国内有惠州、南通基地，海外设越南、印度、墨西哥运营基地，海外产能占比约30%。

二、投资线索

1. 传统业务：智能控制业务（含家电工具、新能源、汽车高端装备、机器人、数据中心电源/液冷等），剔除外汇因素后三季度或实现双位数增长，机器人相关收入增速超7倍，与十余家机器人客户合作落地；AIDC领域已批量供应UPS电源、室外制冷控制等产品。
2. 新业务：自主智能整机（如云储云充等）定位中小容量蓝海市场，海外布局覆盖欧洲、中东、非洲、东南亚，当前尚处扩市场阶段；物理AI应用端，工业机器人被列为落地较快的场景，公司布局部件、整机等相关产品。
3. 业绩拐点：利润承压源于原材料涨价、人民币升值、退税政策调整等外部因素，三季度原材料价格已停止上涨，未来随外部因素改善、新旧动能转换，业绩拐点临近，公司预计未来3-5年营收重回20%+增长。

三、风险与关注

1. 新业务如自主智能整机仍处培育期，短期对毛利率有一定影响。