亚钾国际(000893)调研纪要

2026年前三季度，亚钾国际业绩显著增长，营收54.70亿元，同比增长41.46%；扣非归母净利润19.42亿元，同比增长42.55%。生产氯化钾216.08万吨，同比增长44.19%；销售氯化钾186.68万吨，同比增长22.47%。

公司为应对老挝雨季及交通维修导致的运输效率下降，采取了优化物流运输系统、拓展运输路线、动态调整生产计划等措施，并计划打造“公路+口岸+港口+铁路”四位一体物流保障体系。未来将依托中老铁路、万永铁路、班派-那空帕农铁路等，提升钾肥运输效率。

公司对老挝农行-纳拉矿区2#副斜坡道全额计提减值准备1.65亿元，因评估后决定放弃修复工作。第二个100万吨/年钾肥项目正按计划推进，预计年内投入使用。

矿权审批方面，公司48.5平方公里矿区钾盐矿项目正在接受安全评估，若顺利通过将进入下一阶段审批。公司认为，凭借在老挝的深耕经验及对当地经济的贡献，在新增矿权评审中具备竞争优势。

公司计划优化利润分配体系，未来将统筹考量行业环境、经营情况等因素，与股东共享成果。

市场方面，截至2026年10月第四周，港口氯化钾库存约445万吨，阶段性增长主要受进口到货与下游采购节奏错配影响。随着复合肥企业开工率提升及冬储备肥需求，下游采购节奏有望改善。同时，独联体钾肥出口商与粮食出口商争夺运力，制约钾肥发运。综合来看，未来阶段性库存压力或将得到缓解。