亚钾国际机构调研纪要

调研日期: 2026-04-27 亚钾国际投资(广州)股份有限公司是一家深交所主板A股上市公司,专注于钾矿开采、钾肥生产与销售一体化。该公司通过近十年的深耕,旗下中农国际钾盐开发有限公司取得了老挝甘蒙省35平方公里的钾盐采矿权,该矿区钾镁盐矿总储量10.02亿吨、折纯氯化钾1.52亿吨,为公司核心资产。公司在钾镁盐固体光卤石开采领域取得了突破性成功,成为全球新生钾盐区域首家实现工业化量产并实现经济效益的企业,也是第一家实现境外钾盐项目工业化生产的中资企业。公司致力于打造亚洲第一大单体钾矿,切实解决钾盐资源短缺带来的粮食安全问题。拟收购的彭下-农波矿区资源量6.77亿吨,收购完成后将拥有合计折纯氯化钾资源8.29亿吨,成为亚洲单体最大钾肥资源量企业。 问题1:2025年及2026年一季度公司业绩情况如何? 答:2025年公司营业收入53.25亿元,同比增长50%;归母净利润为16.73亿元,同比增长76%;扣非归母净利润为18. 56亿元,同比增长108%;基本每股收益为1.83元,同比增长76%;净资产收益率为13.28%,较去年同期提升5.13%。公司业绩上涨一方面得益于氯化钾市场价格上涨,另一方面得益于公司产销量的提升,报告期内公司生产氯化钾201.15万吨,销售氯化钾204.57万吨;分别同比增长10.8%、17.5%。产销量双双突破200万吨,创历史新高。 2026年一季度,公司营业收入为14.88亿元,同比增长23%,扣非归母净利润为5.29亿元,同比增长38%。产销方面,公司产量64.65万吨,销售53.03万吨,库存为23.42万吨,该部分库存主要由于部分在途销售产品未达到收入确认条件。截至目前,一季度末库存产品基本已实现销售。 问题2:除了2025年的现金分红,未来其他利润分配的计划如何? 答:公司始终高度重视股东回报,2025年度在母公司期末未分配利润转正的基础上,本次利润分配拟向全体股东每10股派发现金股利 1.10元人民币(含税),本次共计派发现金股利100,485,787.38元。 公司将立足长远发展,未来将在统筹考量行业环境、生产经营情况、现金流状况、战略投入及资金需求的基础上,进一步优化利润分配体系,以保证公司长远发展和股东利益最大化。 问题3:公司第二个百万吨和第三个百万吨项目进展情况如何? 答:现阶段,公司第二个100万吨/年钾肥项目井筒加固工程以及井下采矿盘区准备工作正有序稳步推进;第三个100万吨/年钾肥项目已于2025年12月6日投料试车成功,目前正处于产能爬坡周期。 2026年,公司将加速产能释放,推进300万吨/年钾肥产能稳定生产。全力推动第三个100万吨/年钾肥项目达产,加快第二个100万吨/年钾肥项目3#主斜井工程竣工投运与全系统调试生产,保障生产装置长期稳定高效运行。同时,深化老挝钾盐矿地质研究与技术攻关,固化并进一步提升钾盐开发技术标准体系,为后续产能扩建提供支撑。 问题4:公司新的管理班子对其他资源的获取有什么想法吗? 答:未来,公司将依托钾肥主业的资源、技术与团队优势,积极开拓钾盐资源,以及其他具有协同开发价值的优质矿产资源业务机会,稳步拓展资源版图、丰富产品矩阵,打造新的利润增长点,完善产业链布局,提升公司抗风险能力与综合竞争力。具体情况请以公司后续发布的公告为准。 问题5:公司目前的日产量是多少? 答:除正常检修和技改优化的情况外,2026年一季度公司正常生产钾肥的日产量约为7000—8000吨。目前公司日产量约9000吨。 问题6:2026年溴素价格暴涨,公司现在溴素项目进展情况如何? 答:目前,公司参股的亚洲溴业有限公司已拥有5万吨/年的溴素产能装置。溴素产业发展有助于提高公司钾盐伴生资源综合利用水平,每生产100万吨钾肥约可产出1万吨溴素,随着2026年公司钾肥项目的产能逐步释放,溴素产量也有望随之增加。问题7:2#号井计提了资产减值的原因? 答:本年度公司对于2#主斜井修复计划进行了重新评估,鉴于目前3#主斜井已贯通并预计于2026年投入使用,其运输能力能够满足农行-那拉矿区的生产线生产的需求,为优化资源配置,公司决定暂缓对2#主斜井的修复工作。由于该在建工程将处暂停建设状态,基于谨慎性原则,公司对2#主斜井及其相关资产在本年度全额计提减值准备31,168.30万元,同时转回前期计提的预计修复与清理费用5,096.37万元。 问题8:在供应端产能释放相对有限的情况下,如何看待近年全球钾肥市场趋势? 答:全球钾肥市场需求具有增长潜力。一方面,近年地缘冲突频发,全球粮食安全战略地位显著提升,多国纷纷强化本土粮食自给与农资保障,2026年巴西大豆种植面积与产量有望再创历史新高,中国也持续加大粮食生产保障力度,水稻、玉米等主粮作物种植刚需稳固,拓展油料作物生产空间及多元化供给,或将进一步带动钾肥需求刚性增长。 另一方面,地缘政治冲突导致国际油价波动,受国际高油价影响,东南亚、巴西、印度等地区及国家加快生物柴油政策推进。2025年印尼、马来西亚钾肥需求均呈现高增长态势,印尼全年钾肥进口量达449万吨,同比增长31%;马来西亚2025年1-9月钾肥进口量 达到170万吨,同比增长54%。未来,生物柴油政策有望进一步深化,如印尼预计2026年7月1日正式执行B50计划,并在2028年前实现全国范围内覆盖,或将持续拉动钾肥需求提升。