亚钾国际机构调研纪要

调研日期: 2026-08-28 亚钾国际投资(广州)股份有限公司是一家深交所主板A股上市公司,专注于钾矿开采、钾肥生产与销售一体化。该公司通过近十年的深耕,旗下中农国际钾盐开发有限公司取得了老挝甘蒙省35平方公里的钾盐采矿权,该矿区钾镁盐矿总储量10.02亿吨、折纯氯化钾1.52亿吨,为公司核心资产。公司在钾镁盐固体光卤石开采领域取得了突破性成功,成为全球新生钾盐区域首家实现工业化量产并实现经济效益的企业,也是第一家实现境外钾盐项目工业化生产的中资企业。公司致力于打造亚洲第一大单体钾矿,切实解决钾盐资源短缺带来的粮食安全问题。拟收购的彭下-农波矿区资源量6.77亿吨,收购完成后将拥有合计折纯氯化钾资源8.29亿吨,成为亚洲单体最大钾肥资源量企业。 问题1:公司第二、第三个百万吨钾肥项目目前进展如何? 答:公司第三个100万吨/年钾肥项目已实现稳定生产;第二个100万吨/年钾肥项目正在有序开展3#主斜井井筒消缺加固等投运前工作,第二个100万吨/年钾肥项目将于今年年内实现投运。 问题2:公司未来发展战略是什么? 答:公司坚持深耕钾矿钾肥核心主业,统筹布局氮、磷配套资源,搭建完整全系列作物营养供给体系,力争成为全球作物营养引领者;适度拓展稀有金属矿产开发业务,推进产业多元布局,双赛道协同赋能企业高质量发展,成为全球一流矿业企业。后续如有相关进展,公司将及时履行信息披露义务。 问题3:公司上半年和二季度业绩和产销情况?报告期末有30万吨库存的原因是什么? 答:2026年上半年,实现营业收入38.22亿元,同比增长51.53%;扣非归母净利润13.47亿元,同比增长57.32%。公司业绩上涨一方面受益于氯化钾市场价格上涨,另一方面受益于公司产销量的提升,报告期内公司生产氯化钾149.49万吨,同比增长47.41%,销售氯化钾131.25万吨,同比增长25.55%。2026年第二季度,公司营业收入为23.34亿元,环比增长56.85%,扣非归母净利润为8.17亿元,环比增长54.39%;二季度公司产量84.85万吨,环比增长31.23%;销量78.22万吨,环比增长47.50%;库存为30.04万吨。 公司库存阶段性增加主要原因为:一是随着钾肥产量不断增加,公司会根据生产和销售实际情况安排合理库存;二是受老挝雨季影响,交通 运输效率阶段性下降,公司存在部分在途销售产品;三是公司库存产品滚动销售,不存在滞销情况。 问题4:公司上半年小东布矿区产能爬坡相对顺利,现在趋于稳定生产状态,今年产量目标是多少?长期目标有什么规划吗? 答:公司通过东泰、小东布两大矿区的统筹联动、协同生产,上半年公司总生产钾肥为149.49万吨,今年实现300万吨产量目标。 公司钾肥中长期产量目标保持不变(中期450-500万吨/年,长期700万吨以上/年)。现阶段发展节奏是结合全球矿业行业发展趋势及老挝政策环境,为成为全球一流矿业企业,走可持续、稳定、绿色及国际化发展道路的战略选择。 问题5:近期老挝地区暴雨,公司钾肥产品运输是否受到影响?是否有应对措施?是否会制约公司长期的运输效率? 答:近期受老挝雨季、当地基础设施影响,公司钾肥产品运输效率阶段性下降。目前,公司通过动态调整生产计划、合理安排产品库存、开辟新运输路线等方式降低天气因素的影响。同时,在加大越南昏拉港、泰国林查班港集装箱出货量和中老铁路磨丁口岸发运规模的基础上,积极推进与越南其他新增港口的合作。通过陆路、港口运输路线的布局,进一步提升运输保障能力,为后续产量提升和市场拓展提供支撑。 此外,从政府层面来看,老挝“十五计划”(2026-2030年)持续加大基础设施建设力度,公路、铁路及港口等物流条件有望持续改善。公司位于老挝中南部甘蒙省他曲县,地处老挝“十五计划”重点打造的陆联枢纽带。 (1)公路方面,老挝政府已明确提升13号公路等东盟经济走廊主干道承重标准,适配重载运输,并持续推进万象—河内、万象—巴色等高 速公路建设,全面修缮公路网络,打通关键桥梁节点;(2)海运方面,老挝计划进一步推动内河水运及港口基础设施建设,完成万象至老柬边境湄公河通航可行性研究,内河通道与既有海运航线形成互补;(3)铁路方面,泛亚铁路中路通道、万永铁路以及老挝南北铁路等项目持续规划建设,未来若相关铁路及陆港项目进一步落地,将进一步完善老挝与周边国家的陆路物流网络。 问题6:公司上半年溴素的收益情况怎么样?今年溴素的产量目标是多少? 答:2026年上半年,公司参股的亚洲溴业有限公司贡献的投资收益约为8470万元,2026年溴素产量目标为3万吨。 问题7:近期钾肥市场价格如何? 答:据隆众资讯数据,截至8月27日,国产氯化钾60%晶价格为3000-3100元/吨;据阿格斯数据,截至8月27日,东南亚氯化钾标准现货价CFR为385-423美元/吨,泰国/越南氯化钾大颗粒现货价CFR为425-435美元/吨。 问题8:全球厄尔尼诺极端天气对钾肥行业有何影响? 答:厄尔尼诺对农业的影响存在6至12个月的滞后效应。摩根大通报告显示,潜在的历史级超强厄尔尼诺现象的出现,可能会削弱农作物产量、制约农业生产,预计全球食品通胀率将从2026年上半年的2.8%升至2027年上半年的5%。 未来传导至上游钾肥行业有可能体现在:一方面,极端天气扰动粮食供给,或将推进全球部分农产品价格提升,如水稻、小麦、玉米、棕榈油等,农户对于上游农资可负担性增强,带动钾肥需求增长;另一方面,由于近年来地缘政治局势加剧,全球各国将粮食保障上升至国家战略 安全层面。在受极端天气影响导致减产的情况下,为保障粮食供给,增加化肥投入量是核心办法之一,对未来钾肥整体需求有支持作用。