261027-长江建筑7 30 第164期掘金建筑低位机会鸿路钢构

鸿路钢构的核心优势与市占率提升
公司作为钢结构行业的绝对龙头，凭借规模、成本和交付优势，具备持续提升市占率的基础。钢结构是核心产品，行业地位稳固，竞争优势明显。

盈利触底与订单超预期增长
2026年以来，钢价企稳推动盈利端触底。尽管整体制造业投资和PMI表现不佳，但公司订单和新签量超预期增长，主要得益于隆基、宁德、华为、亿纬等头部制造业企业的扩产需求。

2026年经营拐点聚焦盈利改善
公司2026年迎来经营拐点，核心是盈利拐点。第二季度吨盈利显著改善，主要受提价、费用控制、规模效应和急单推动，预计改善将延续至Q3。

配置建议：基于吨盈利拐点与长期成长空间

• 业绩预期：2026年利润有望较好，预计2026年利润约13亿元。
• 市值测算：按明年15倍估值，对应约200亿市值。
• 产能空间：现有产能可从600万吨提升至1000万吨。
• 吨盈利潜力：若回到前高，吨盈利可达300元；远期利润可增长至二三十亿元，当前不到5倍PE。
• 品类外延：现有机器人结构件业务仍有进一步拓展机会。
• 现金流：公司是自由现金流龙头，资本开支有望放缓。
• 配置逻辑：2026年贝塔承压时为较好买点，后续若基建或制造业投资改善，公司具备顺周期量价齐升逻辑，即使贝塔底部企稳，仍可通过市占率提升实现持续增长。

后续关注建筑反弹配置机会
下一次汇报将聚焦建筑反弹配置机会，包括基建央国企、利柏特和转型民企。该板块具备低估值、低筹码特征。