广发汽车 观察系列67期如何看待乘用车内需修复节奏较慢

该报告指出2026年9月乘用车内需环比增速跑输正常季节性8-10个百分点，主要原因是首购需求大幅下滑和高油价压制燃油车转纯电的供给缺口。报告还分析了2025年全国新增驾驶人数量变化对首购需求的影响，以及五到十五万价格区间乘用车下滑对行业的影响。内蒙古、青海的购车补贴政策效果也得到验证，两地交强险同比增速分别增长17.1%和下滑4.2%

报告认为乘用车行业发展趋势显示，2026年9月燃油车同比下滑45%，五到十五万价格区间乘用车占年盘约1000万，今年预计下滑30%，贡献行业近八成下滑量。该区间燃油车占比从60%+降至30%+，纯电占比突破50%-55%，但比亚迪15万以下闪充车型供给不足致需求未完全释放。预计2027年乘用车内需同比转正的核心窗口或为二季度

报告重点分析了乘用车内需修复节奏较慢的原因，包括首购需求下滑、高油价压制燃油车转纯电供给缺口、价格区间乘用车下滑等。报告还分析了新增驾驶人数量变化对首购需求的影响，以及购车补贴政策的效果。此外，报告关注了2027年乘用车内需同比转正的核心窗口，以及出口退税政策对车企出口单车盈利表现的影响

报告判断2026年9月乘用车内需环比增速跑输正常季节性8-10个百分点，主要原因是首购需求大幅下滑和高油价压制燃油车转纯电的供给缺口。五到十五万价格区间乘用车下滑对行业影响显著，该区间燃油车占比从60%+降至30%+，纯电占比突破50%-55%。但比亚迪15万以下闪充车型供给不足致需求未完全释放

报告提示2027年乘用车内需修复节奏或受宏观经济、居民购车能力变化等因素影响，实际同比表现需跟踪验证。报告指出需关注二季度车企出口单车盈利表现，但未对投资涨跌、买入卖出时机做出判断