基金研究周报 市场反弹，微盘股进入“击球区”

核心观点

• 微盘股指数近一周下跌2.20%，近一月下跌6.26%，近一季上涨20.90%，近一年上涨9.09%，表现优于多数宽基指数。
• 微盘股已进入“击球区”，未来上涨概率持续提升，现阶段处于布局区间，配置价值提升。
• 微盘股指数成分股内因子RankIC前五为未复权股价因子、贝塔因子、非流动性因子、过去一年波动率因子、股息率因子；后五为动量因子、过去10天收益率因子、标准化预期盈利因子、单季度净利润增速因子、单季度净资产收益率因子。
• 小市值低波50策略表现一般，2025年收益率66.69%，相对微盘股指数超额收益率为-14.96%。
• 微盘股扩散指数为0.10，处于开仓阈值以下，三种择时信号均显示看多。

关键数据

• 微盘股指数成分股总市值中位数为20.31亿元，处于2000年以来的历史64.99%分位数。
• 微盘股指数成分股pb中位数为2.19，处于近5年历史32.50%分位数。
• 微盘股指数整体法换手率为3.19%，处于2000年以来的历史91.91%分位数。
• 大盘股、中盘股、小盘股的成交占比依次为50.48%、29.15%、20.37%，微盘股成交占比1.27%。
• 沪深300整体法pb/微盘股指数整体法pb的比值为0.64，处于2014年以来历史分位数64.69%。

研究结论

• 微盘股短期可能震荡，但未来上涨概率持续提升，已进入布局区间。
• 微盘股指数成分股内因子表现显示，未复权股价因子、贝塔因子等对选股有积极影响。
• 小市值低波50策略超额收益率为负，表现一般。
• 微盘股扩散指数显示已进入“击球区”，三种择时信号均支持看多。
• 微盘股风险指标显示，总市值中位数、pb中位数、换手率等指标处于历史较高或较低分位数，风险相对可控。