华大智造（688114.SH）Q3业绩保持增长，利润与现金流持续改善

华大智造2026年前三季度业绩保持增长，利润与现金流持续改善。公司实现营业收入21.50亿元，同比增长12.0%；归母净利润亏损1.87亿元，同比减亏14.8%；扣非归母净利润亏损1.96亿元，同比减亏17.5%。第三季度实现营业收入7.84亿元，同比增长1.7%；归母净利润亏损0.30亿元，较上年同期收窄；扣非归母净利润亏损0.35亿元，略有扩大。前三季度经营活动现金流净额4.50亿元，已连续四个季度实现经营净现金流入。全球四大销售区域营收全线增长，整体经营基本面持续向好。

公司持续推进提质增效，毛利率改善，研发投入保持聚焦。前三季度期间费用（不含财务费用）12.28亿元，同比下降8.3%；研发投入4.12亿元，同比下降24.3%，研发投入占营业收入比例19.2%；毛利率较上年同期提升3.84个百分点。收入增长、试剂收入占比提升及经营费用优化共同推动利润和现金流改善；汇率波动带来的汇兑损失仍对利润形成拖累。

试剂收入占比提升，全球四大区域营收全线增长。2026H1全读长测序（SEQALL）收入10.62亿元，同比增长17.6%，其中设备收入2.89亿元、同比下降6.4%，试剂耗材收入6.45亿元、同比增长16.3%；智能自动化（GLI）收入1.16亿元，同比增长4.1%；多组学（OMICS）收入1.62亿元，同比增长44.9%；海外主营业务收入4.83亿元，同比增长33.8%。公司全球四大销售区域营收保持全线增长，试剂收入占比提升带动毛利贡献增加。

产品矩阵持续完善，关注耗材复购与经营效率改善。2026H1公司完成T7+迭代，T1+取得NMPA注册证及配套试剂备案，CycloneSEQ取得国内医疗器械检验报告和CEIVDR相关资质；时空组学推出FF、FFPEV1.1等新产品，PMIF-20取得NMPA二类医疗器械注册证，并新设涌生智能，布局PhysicalAI。公司后续关注设备装机向持续试剂耗材收入的转化、多组学商业化与回款质量。

投资建议：公司已形成覆盖短读长、长读长、智能自动化和多组学的产品矩阵，存量装机耗材化及多组学放量为后续盈利修复提供基础。预计公司2026-2028年营业收入32.00/37.31/43.39亿元，同比增速15.1%/16.6%/16.3%；预计2026-2028年归母净利润-0.50/0.84/1.77亿元。维持“优于大市”评级。

风险提示：产品销售不及预期风险、集采政策风险、研发风险、市场竞争加剧风险。