1 [Table_Title] 策略周报 市场情绪高涨，但需关注严监管对风险偏好的影响 2018 年 01 月 08 日 [Table_Summary] 【策略观点】  在欧美经济复苏预期较强的情况下，上周国内和海外市场均出现较大幅度上涨。近期外围石油、黄金、有色等商品也大幅上涨。通胀预期和市场风险偏好均上升。不过，上周发布的美非农就业数据低于预期。  虽然上周央行继续零投放，大幅净回笼，但在普惠金融定向降准措施实施以及春季期间将针对性实施零时性货币措施的情况下，市场中短期利率均出现回落，不过长期国债利率仍上行，无风险利率居高不下。  场内资金方面，机构资金和杠杆资金继续流入，上周海外北上资金净流入额度也大幅增加，资金面继续偏好。  一行三会发布302号文，规范债券交易业务，整顿债市代持和高杠杆乱象。银监会发布《商业银行股权管理暂行办法》，明确了银行股权管理中所涉及的操作和执行层面的建议，银监会将进一步加强监管协作，强化事中事后监管。证监会主席刘士余出席稽查系统会议，要求以查办大案要案为重点，全面落实整治金融乱象的工作要求，精准打击肆意妄为、逃避监管、影响恶劣的个人和机构。市场仍处于严格监管的大氛围之中。  市场风险偏好回升，市场情绪高涨，资金面也偏好，短期市场走势较强，但仍需注意严格监管对市场风险偏好的影响。 【风险提示】  监管收紧风险；货币收紧风险；经济回落风险；外围波动风险。 [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：闵立政 证书编号：S1160516020001 联系人：高思雅 电话：021-23586487 [Table_Reports] 相关研究 《市场或继续维持震荡走势》 2017.01.02 《经济工作会议强调防范风险，短期风险偏好难以有效提升》 2017.12.26 《关注经济工作会议，耐心等待市场企稳》 2017.12.19 《蓝筹回落空间或有限》 2017.12.11 《美税改法案通过加大A股调整压力，但估值回落和资金回补有利市场稳定》 2017.12.04 挖掘价值 投资成长 [Table_Title1] 策略研究 / Ａ股策略 / 证券研究报告 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略周报 2 正文目录 1. 市场表现回顾 ...................................................................................................... 4 1.1. 上周指数市场表现 ............................................................................................ 4 1.2. 上周板块市场表现 ............................................................................................ 4 1.2.1. 行业板块涨跌幅情况 .................................................................................. 4 1.2.2. 概念板块涨跌幅情况 .................................................................................. 5 1.3. 上周个股市场表现 ............................................................................................ 6 2. 市场综合分析 ...................................................................................................... 6 2.1. 宏观经济 ............................................................................................................ 6 2.2. 政策事件 ............................................................................................................ 8 2.3. 场内资金 .......................................................................................................... 13 2.4. 市场估值 .......................................................................................................... 14 2.5. 市场风格 .......................................................................................................... 15 3. 市场策略建议 .................................................................................................... 15 4. 市场风险提示 .................................................................................................... 16 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略周报 3 图表目录 图表 1：节前最后一周各大市场指数涨跌幅 ........................................................ 4 图表 2：行业板块涨跌幅排名 ................................................................................ 5 图表 3：概念板块涨跌幅排名 ................................................................................ 5 图表 4：上周个股涨跌幅排名前十后十 ................................................................ 6 图表 5：央行投放回笼数据（亿元） .................................................................... 8 图表 6：各项资金进出情况统计表（亿元） ...................................................... 13 图表 7：各指数净利润增速和估值对照表 .......................................................... 14 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略周报 4 1. 市场表现回顾 1.1. 上周指数市场表现 上周市场高开高走。截至1月5日收盘，上证指数上涨84.58点，涨跌幅为2.56%；深成指上涨302.40点，涨跌幅为2.74%；中小板上涨160.94点，涨跌幅为2.13%；创业板则上涨48.77点，涨跌幅为2.78%；沪深300指数上涨107.89点，涨跌幅为2.68%；上证50指数上涨71.92点，涨跌幅为2.51%。 外围方面，指数也表现较好。商品方面，原油、黄金继续上涨，不过上周最后一个交易日略有调整；有色中铜铝镍调整，铅锌锡上涨。国内商品方面，有色与国外走势类似，黑色系上涨。外汇方面，美元指数持续下行，人民币也有继续升值。 图表 1：节前最后一周各大市场指数涨跌幅 资料来源：Choice，通达信金融终端，东方财富证券研究所 1.2. 上周板块市场表现 上周行业和概念涨跌幅情况均大幅好转。有色金属、黄金等外围定价商品相关板块上涨，稀土永磁、房地产、纺织服装、机械设备等也涨幅较好，苹果概念相关板块、信息技术、电子设备、公用事业等调整。 1.2.1. 行业板块涨跌幅情况 上周东财一级27个行业分类全部上涨，好于上上周15个行业上涨。建材、房地产、化石能源、食品饮料、家电、基础化工、建筑、钢铁、综合、休闲生活及专业服务等涨幅居前。 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0% 2017 敬请阅读本报告正文后各项声明 [Table_yemei] 策略周报 5 图表 2：行业板块涨跌幅排名 注：按东财一级行业分类；资料来源：Choice，东方财富证券研究所 1.2.2. 概念板块涨跌幅情况 上周，Choice终端近180个概念板块中，仅参股保险、S股、免疫治疗3个概念板块下跌，概念涨跌情况大幅好转。氟化工、租售同权、中超概念、草甘膦、油价相关、养老金、油改概念、京津冀、雄安新区、粤港自贸等涨幅居前。 图表 3：概念板块涨跌幅排名 注：按Choice终端概念分类；资料来源：Choice，东方财富证券研究所 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%建材房地产化石能源食品饮料家电基础化工建筑钢铁综合休闲、生活及专...农林牧渔机械设备交通运输有色金属轻工制造信息技术公用事业商贸零售医药生物文化传媒交运设备纺织服装国防与装备电气设备电子设备金融互联网-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%9.0%10.0%11.0%12.0%13.0%