公司信息更新报告2026Q3收入和利润阶段受需求等影响，ASP保持提升趋势

投资评级：买入（维持）

公司2026Q3业绩承压，营收69.5亿元（同比-13.8%），归母净利润4.4亿元（-37%），扣非归母净利润3.7亿元（-43%）。单季度营收下滑主要受行业需求及四季度监管扰动影响。下调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为13.19/17.46/20.36亿元，对应EPS1.53/2.02/2.36元，当前股价对应PE为12.3/9.3/8.0倍。

单车拆分显示，2026Q3销量315万台（-18%），其中电三轮17万台（-15%），电动两轮298万台（-18%）。销量下滑主要因新标切换下电自仍较高及7月以来雨水天气影响。单车ASP为2206元（+5%），系更高客单价电摩占比提升影响。展望后续，四季度虽有3C认证暂停事件但预计影响有限，2027年行业恢复性增加叠加公司低基数，整体出货量有望恢复正增长。

2026Q3毛利率阶段性承压，分别为15.8%/18.7%/16.8%（-3.8/-0.2/-1.2pct），下滑或因原材料价格上涨和销售结构扰动。费用端，期间费用率分别为11.1%/11.1%/9.6%（+2.8/+2.7/+1.4pct），销售费用率平稳，管理/研发费用率同比提升系收入摊薄效应减弱，财务费用率提升系利息费用增加但利息收入减少。归母净利率分别为3.9%/7.4%/6.3%（-5.8/-1.6/-2.3pct），扣非净利率同比分别-5.9/-2.15/-2.7pct。

展望后续，伴随行业出清+强监管+同行价格竞争力度降低，行业竞争或将在2027年得到改善，叠加公司产品结构升级盈利有望修复。

风险提示：行业销量不及预期，行业竞争恶化，公司产品调整不及预期。