公司信息更新报告：2023Q3收入增速亮眼，利润阶段承压不改长期逻辑

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报告总结

• 公司概览：公司于2023年1月至9月实现营业收入15.5亿元人民币，同比增长11.6%，归母净利润1.76亿元人民币，同比增长14.1%。在第三季度，公司实现了5.7亿元人民币的收入，同比增长18.0%，但归母净利润为0.6亿元人民币，同比下降11.6%。

• 收入增长与智能产品驱动：公司收入持续增长，智能坐便器和盖板产品成为重要增长驱动力。预计全年收入将超过年初设定的目标，全年收入有望实现显著增长，尤其是智能产品的销售。

• 业绩压力与成本投入：业绩端承压主要由两方面原因导致：一是2022年第三季度的高基数效应，以及汇兑损益的显著增加；二是公司加大了销售费用的投入。尽管如此，公司仍维持其盈利预测，预计未来三年的归母净利润分别为2.55亿、3.06亿、3.68亿人民币。

• 盈利能力与成本控制：公司2023年1月至9月的毛利率为28.5%，期间费用率为15.7%，整体净利率为11.3%。第三季度，毛利率提升至29.5%，期间费用率上升至17.7%，净利率降至10.8%。这表明公司受益于智能化产品占比的提升和原材料价格的下降，但费用增加影响了净利率。

• 亮点与展望：

  • 智能坐便器自主品牌持续发力：公司通过推出UX7、F3等爆款产品，加强品牌影响力，预计全年收入实现翻倍增长，并超过年初目标。
  • 传统代工业务修复：虽然海外客户需求疲软和部分客户转单导致短期压力，但公司加大新客户的开拓和产品结构优化，有望推动业务逐步恢复。
  • 产能与成本控制：公司已建成高自动化生产线，预计能进一步提升产能并降低人工成本，通过提高生产效率和成本控制能力，增强竞争力。

• 风险提示：自有品牌推广可能不如预期，以及行业竞争加剧是公司面临的主要风险。

结论：基于公司的持续增长潜力、盈利能力的改善预期和市场地位的巩固，维持对公司的“买入”评级。