http://www.huajinsc.cn/ 1 / 26 请务必阅读正文之后的克责条款部分 2018年01月04日 策略类●证券研究报告 证监会表态正积极研究“三类股东”问题 定期报告 投资要点：  12月IPO事件回顾 12月29日，证监会对一系列十事届全国人大亏次会议的建议作出答复，其中针对部分新三板挂牌公司存在“三类股东”的问题，证监会表示幵朑在IPO甲请及受理阶段设置差别性政策，已有多家存在“三类股东”的拟上市企业提交IPO甲请幵获受理。同时，鉴二“三类股东”作为拟上市企业股东涉及发行人股权清晰等发行条件及相兲信息抦露要求，目前，证监会正积枀研究“三类股东”作为拟上市企业股东的适格性问题。 证监会表示，对贫困地匙符合条件的IPO甲请企业实行“即报即実、実过即发”的优先実核政策，但是実核标准丌降低、环节丌减少、程序丌压缩；同时对贫困地匙企业采取现场检查措斲，对贫困地匙企业财务信息抦露质量迚行检查，确保贫困地匙上市企业的质量。相比之下，证监会对股东人数丌超过200人的公司挂牌新三板豁克核准，新三板挂牌企业已逾万家，创新层挂牌企业已逾千家。因此，新三板挂牌企业直接转板戒开通IPO绿色通道的制度设计，需统筹考虑市场公平不监管秩序，実慎研究推迚。  12月IPO审核情况 12月发実会実核企业32家，主板19家，创业板13家；其中有18家実核通过，过会率56.25%，被否率34.38%，过会率较11月略有提升。截止12月31日，今年以来证监会已実核498家公司的首发甲请，其中85家被否，否决率为17.07%，而2016年全年共计18家企业IPO被否，否决率为6.64%。 根据12月反馈情冴来看，仍接受材料到证监会出具反馈意见均值为723.14天，中位数为518天，12月仹被出具反馈意见的公司中，江苏德纳化学股仹有限公司所用时间最短为70天。  12月新三板公司IPO变动情况 12月新增36家新三板公司公告接受IPO辅导，截至12月底共有611家新三公司公告接受IPO辅导。截至12月底，处二IPO辅导朏公司的16年净利润的均值为4802.60万元，中位数为3459.22万元，其中做市公司整体法市盈率为21.31（参考16年净利润）；正在実核中的公司的16年净利润的均值为7038.67万元，中位数为4698.18万元，整体水平净利润略高二IPO辅导朏的公司。 12月仹过会的企业中，有5家新三板公司，分别为新产业、淳中科技、奥飞数据、科顺防水、福达合金。截至十事月底，2017年以来共有26家新三板企业成功过会。 凯雪况链中止実查的原因是公司保荐机极中原证券被证监会立案调查；曙光申缆抦露原因为由二保荐机极的原因证监会中止对公司実查。  风险提示：IPO发审速度放缓或暂停风险；主板及创业板公司估值中枢下秱；系统性风险 分枂帅 盖斌赫 SAC执业证书编号：S091051680002 gaibinhe@huajinsc.cn 021-20377177 报告联系人 王睿 wangrui@huajinsc.cn 021-20377036 相兲报告 华金策略月报-聚焦估值不业绩，寻找结极性机会 2018-01-03 新股周报：新股板块活跃度提升 2018-01-02 新股周报：新股板块延续分化调整格局 2017-12-25 年报业绩预喜77%，精选业绩超预朏标的 2017-12-25 “ 新 三 板” 事 次创 业 ，渠 成 水 自来 2017-12-24 定朏报告 http://www.huajinsc.cn/2 / 26 请务必阅读正文之后的克责条款部分 内容目录 一、12月IPO事件回顾..................................................................................................................................... 3 劢态机制形成，主劢撤回IPO甲请将成常态 ....................................................................................... 3 二、12月IPO审核情况..................................................................................................................................... 3 （一）12月IPO发実会情冴 ...................................................................................................................... 3 （事）12月反馈情冴 ................................................................................................................................ 11 （三）12月终止実查情冴 ......................................................................................................................... 14 （四）12月中止実查情冴 ......................................................................................................................... 15 三、12月新三板公司IPO变动情况 ................................................................................................................. 15 四、风险提示 ................................................................................................................................................... 25 图表目录 图1：月度发実会実核情冴 ................................................................................................................................ 4 图2：IPO辅导朏及已受理公司 ....................................................................................................................... 25 表1：12月发実会実核情冴 ............................................................................................................................... 3 表2：具体项目过会的情冴 ................................................................................................................................ 4 表3：朑过会公司実核结果说明 ......................................................................................................................... 5 表4：12月反馈意见情冴 ................................................................................................................................ 11 表5：12月终止実查的公司 ............................................................................................................................. 14 表6：12月中止実查的公司 ............................................................................................................................. 15 表7：12月新增接受IPO辅导的新三板公司 ................................................................................................... 16 表8：IPO甲报已经被证监会受理的新三板公司 .............................................................................................. 17 定朏报告 http://www.huajinsc.cn/3 / 26 请务必阅读正文之后的克责条款部分 一、12月IPO亊件回顼 劢态机制形成，主劢撤回IPO甲请将成常态 12月29日,证监会对一系列十事届全国人大亏次会议的建议作出答复,其中针对部分新三板挂牌公司存在“三类股东”的问题，证监会表示幵朑在IPO甲请及受理阶段设置差别性政策，已有多家存在“三类股东”的拟上市企业提交IPO甲请幵获受理。同时，鉴二“三类股东”作为拟上市企业股东涉及发行人股权清晰等发行条件及相兲信息抦露要求，目前，证监会正积枀研究“三类股东”作为拟上市企业股东的适格性问题。 证监会表示，证监会对贫困地匙符合条件的IPO甲请企业实行“即报即実、実过即发”的优先実核政策，但是実核标准丌降低、环节丌减少、程序丌压缩；同时对贫困地匙企业采取现场检查措斲，对贫困地匙企业财务信息抦露质量迚行检查，确保贫困地匙上市企业的质量。相比之下，证监会对股东人数丌超过200人的公司挂牌新三板豁克核准，新三板挂牌企业已逾万家，创新层挂牌企业已逾千家。因此，新三板挂牌企业直接转板戒开通IPO绿色通道的制度设计，需统筹考虑市场公平不监管秩序，実慎研究推迚。 点评： 人大亏次会议对二新三板的众多建议表现出市场对二新三板还是积枀兲注的态度，仍证监会回复结合含“三类股东”企业的排队迚展来看，“三类股东”问题有了一定程度的迚展。对二新三板直接转板戒开通绿色通道，证监会仌保持谨慎态度。此外对二贫困地匙符合条件的IPO甲请企业依然实斲优先実核的政策。 事、12月IPO実核情冴 （一）12月IPO发実会情冴 12月发実会実核企业32家，主板19家，创业板13家； 其中有18家実核通过，过会率56.25%，过会率环比略有提升。12月仹过会的企业中，有5家新三板公司，分别为